إشارة تحذير نادرة لم تُشاهد منذ 70 عامًا تظهر في سوق الأسهم الأمريكية: عامل QMJ يقفز 14.3% في شهر واحد، نمط شُوهد قبل سوقين هابطتين كبيرتين

بصفتي محللًا في عقود الفروقات (CFD) أتابع منذ فترة طويلة أسواق الأسهم الأمريكية والمشتقات، يجب أن أقول إن سوق الأسهم الأمريكية يُطلق حاليًا إشارة تحذير نادرة للغاية لا يمكن تجاهلها. لا تظهر هذه الإشارة كثيرًا، ولكن كلما ظهرت، تكون مصحوبة تقريبًا دائمًا بتحول حاد في أسلوب السوق.

1. قراءة غير طبيعية لم تُشاهد إلا مرة واحدة في 70 عامًا

عامل الجودة مقابل الرديء (QMJ)، الذي يقيس الأداء النسبي للأسهم عالية الجودة مقابل الأسهم منخفضة الجودة، قفز بنسبة 14.3% في يوليو من هذا العام، مُسجلًا أكبر مكسب شهري منذ بدء تسجيل البيانات في عام 1957. تاريخيًا، حدثت ثاني وثالث أكبر المكاسب الشهرية في نوفمبر 2000 وأكتوبر 2008 على التوالي - خلال سوقين هابطتين كبيرتين بالضبط، هما فقاعة الدوت-كوم والأزمة المالية. والآن بعد أن قفز هذا المؤشر مرة أخرى، ازداد حذر السوق بشكل طبيعي.

2. ما الذي يقيسه عامل QMJ بالضبط؟

اقترح عامل QMJ في عام 2013 كليف أسنس، مؤسس شركة AQR Capital Management، وزملاؤه. ويمكن تتبع بيانات السوق الأمريكية إلى يوليو 1957. ويقوم هذا العامل كل شهر بتقييم الأسهم المُدرجة في السوق الأمريكية، ثم يشتري أعلى 30% من حيث الجودة، ويبيع على المكشوف أدنى 30%، باستخدام الترجيح بالقيمة السوقية وإعادة التوازن شهريًا.

تُقاس الجودة وفق ثلاثة أبعاد رئيسية: الربحية (ستة مؤشرات)، والنمو (التغيّر في ربحية السهم خلال السنوات الخمس الماضية)، والأمان (التقلبات السعرية لسهم الشركة، وسلامة الميزانية العمومية، وتقلب العائد على حقوق الملكية). والنقطة الأساسية هي أن عامل QMJ يتجاهل تقييم السوق بالكامل ويقيس فقط جودة الشركة. ارتفاع المؤشر يعني أن الأسهم عالية الجودة تتفوق نسبيًا على غيرها، ولا يعني أن السوق بشكل عام في حالة ارتفاع.

3. نقطة التحول بعد أقوى موجة صعود قادتها الأسهم منخفضة الجودة في التاريخ

يكمن السياق الذي أدى إلى هذا التحذير في أن الأسهم منخفضة الجودة شهدت أطول وأقوى موجة صعود قادتها في التاريخ. فمن نوفمبر 2023 حتى يونيو 2026، سجّل الملف الذي يتخذ مراكز شراء في الشركات الأعلى جودة ومراكز بيع على المكشوف في الشركات الأدنى جودة خسارة تراكمية بنسبة 36% - وهو أضعف أداء لعامل QMJ منذ عام 1957.

وكان المحرك وراء ذلك هو هوس الذكاء الاصطناعي. وتُظهر بيانات بلومبرغ أن سلة أسهم التكنولوجيا الخاسرة التي تتابعها غولدمان ساكس قفزت بنسبة 57% في الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام، متجاوزة بذلك بفارق كبير مكسب مؤشر S&P 500 البالغ 11% خلال نفس الفترة. كما ارتفع مؤشر Russell 2000 للشركات الصغيرة، الذي يُعد أكثر من ربع مكوناته خاسرًا، بنسبة 22.7% في النصف الأول، أي أكثر من ضعف مكسب السوق الأوسع. ويُعتبر سوق الأسهم الحالي «فقاعة أسهم رديئة بقيادة التكنولوجيا» ذات حجم هو الأكبر المسجل على الإطلاق، والرأي السائد هو أن «الوقت الحالي يستدعي الحذر».

4. ما الذي يُخبرنا به التاريخ

منذ عام 1957، شهد عامل QMJ ثماني دورات انخفاض تجاوزت فيها نسبة التراجع 10%. ومن الأمثلة النموذجية التي كان الدافع فيها هو هوس التكنولوجيا: ازدهار الإلكترونيات والحواسيب في الستينيات، وفقاعة الدوت-كوم في عام 1999، وازدهار المركبات الكهربائية والعملات المشفّرة والعمل عن بُعد في عام 2020.

وخلال العامين التاليين لانفجار هذه الفقاعات الثلاث، تفوقت الأسهم عالية الجودة على الأسهم منخفضة الجودة بنسب 28% و68% و41% على التوالي. وبعبارة أخرى، عندما يخفت هوس المضاربة، تتدفق رؤوس الأموال غالبًا وبسرعة مرة أخرى إلى الشركات عالية الجودة، ويمر أسلوب السوق بتحول حاد.

5. بدأ تحول أسلوب السوق بهدوء

ومن اللافت أن أسلوب السوق قد تغيّر بشكل ملحوظ. فبالإضافة إلى قفزة عامل QMJ بنسبة 14.3% في يوليو، تراجعت سلة أسهم التكنولوجيا الخاسرة التي تتابعها غولدمان ساكس بنسبة 11% في الربع الثالث؛ وتعرّضت الأسهم عالية المضاربة التي كانت قوية سابقًا لضربة قوية - فتراجع سهم AST SpaceMobile (ASTS) بنسبة 56%، وسهم D-Wave Quantum (QBTS) بنسبة 52%.

وفي المقابل، انتعشت أسهم المستهلكين عالية الجودة بشكل ملحوظ: فمنذ 30 يونيو، ارتفع سهم Procter & Gamble (PG) بنسبة 12.9%، وسهم Coca-Cola (KO) بنسبة 17.3%، وسهم Church & Dwight (CHDN) بنسبة 12.4%، وسهم Colgate-Palmolive (CL) بنسبة 6.2%، متفوقة جميعها على مكسب مؤشر S&P 500 البالغ 2.3% خلال نفس الفترة.

6. كيف ينبغي لمتداولي عقود الفروقات (CFD) التعامل مع ذلك

من منظور تداول عقود الفروقات (CFD)، يوفر هذا التحول في أسلوب السوق فرصًا للتداول في الاتجاهين. وبينما يتحول السوق من «مطاردة الأسهم الرديئة» إلى «تبني الأسهم عالية الجودة»، يمكن للمتداولين الاستفادة من فارق السعر الناتج عن تحول العامل من خلال اتخاذ مراكز شراء في عقود الفروقات (CFD) للأسهم عالية الجودة، مع اتخاذ مراكز بيع على المكشوف في عقود الفروقات (CFD) للأسهم المضاربية ذات التقييمات المرتفعة. ومع ذلك، يجب الإشارة إلى أن عقود الفروقات (CFD) تنطوي على الرافعة المالية، لذا يجب التحكم بشكل دقيق في حجم المراكز وأوامر إيقاف الخسارة، وينبغي للمتداولين أن يكونوا على دراية بمخاطر تضخم التقلبات السعرية لكل سهم على حدة.

تاريخيًا، حدثت أكبر قفزتين شهريتين لعامل QMJ في نوفمبر 2000 وأكتوبر 2008 على التوالي، وهذه المقارنة التاريخية تستدعي الحذر. وبينما تنعكس موجة الصعود التي قادتها الأسهم منخفضة الجودة، فإن توجيه تخصيص الاستثمارات نحو الشركات عالية الجودة وذات الربحية المرتفعة قد يكون الخيار الأكثر حكمة في الوقت الحالي.

هل تريد اقتناص الفرص من تحول أسلوب سوق الأسهم الأمريكية؟

تتيح لك عقود الفروقات (CFD) على الأسهم الأمريكية اتخاذ مراكز شراء وبيع على المكشوف في الاتجاهين دون الحاجة إلى حيازة الأسهم الفعلية، مما يمنحك تعرضًا مرنًا للمخاطر عند تحول الأسلوب بين الأسهم عالية الجودة والأسهم المضاربية. انتقل الآن إلى Bitget CFD لتداول عقود الفروقات (CFD) على الأسهم الأمريكية واقتنص فرصة هذا التحول مع تدفق رؤوس الأموال من «فقاعة الأسهم الرديئة» إلى «الأصول عالية الجودة».

👉 انتقل الآن إلى Bitget CFD لتداول عقود الفروقات (CFD) على الأسهم الأمريكية

جميع المحتويات التعليمية الخاصة بالتداول المُقدمة من Bitget هي لأغراض تعليمية فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة مالية. الاستراتيجيات والأمثلة المُشاركة هي للرجوع إليها فقط وقد لا تعكس ظروف السوق الفعلية. ينطوي تداول عقود الفروقات (CFD) على مخاطر كبيرة، بما في ذلك احتمالية خسارة رأس المال. الأداء السابق لا يضمن نتائج مستقبلية. يُرجى إجراء بحث شامل والتأكد من فهمك للمخاطر المرتبطة بذلك. لا تتحمل Bitget أي مسؤولية عن أي قرارات تداول يتخذها المستخدمون.