على حافة الهاوية، الين الياباني يتعرض لضربة قوية مع بداية العام
Morning FX
لم يمضِ سوى أقل من نصف شهر على عام 2026، حتى بدأ الين الياباني يواجه تحديًا جديدًا عند أدنى مستوياته. فقد ارتفع USDJPY بنحو مئة نقطة تقريبًا يوم أمس، وارتفع بمقدار 250 نقطة منذ بداية العام ليقترب من مستوى 160. ولم يعد يفصله سوى خطوة واحدة عن أعلى مستوى له خلال أربعين عامًا الذي سجله في يوليو 2024 عند 161.70، مع العلم أن ذلك يحدث في ظل سلسلة من تخفيضات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
الصورة: انخفاض الين الياباني إلى مستوى 159
العامل الرئيسي وراء هذا الانخفاض الحاد للين هو رغبة تاكايشي، الذي يحظى بدعم شعبي كبير، في الدعوة إلى انتخابات مبكرة لمجلس النواب لتعزيز الأغلبية ودفع برنامجه السياسي قدمًا. بعد الانتخابات اليابانية في أكتوبر من العام الماضي، عاد "تداول تاكايشي" بقوة، مما أدى إلى ارتفاع الأسهم اليابانية وانخفاض حاد في السندات والين.
أولاً: عودة دوامة الموت في الأسواق المالية اليابانية
منذ توليه المنصب، حافظ تاكايشي على معدل تأييد شعبي مرتفع (حيث بلغ معدل الدعم في استطلاعات الرأي 75% وهو أعلى مستوى تاريخي). إلا أن التحالف الحاكم بين الحزب الليبرالي الديمقراطي وحزب الإحياء بالكاد يملك الأغلبية في مجلس النواب، بينما هو أقلية في مجلس الشيوخ. ولكي يتم تنفيذ سياساته، يحتاج إلى سيطرة كاملة على البرلمان، لذا استغل فترة "شهر العسل" مع الشعب ودعا لانتخابات مبكرة.
الصورة: ارتفاع سوق الأسهم اليابانية مع تراجع مزدوج للسندات والعملة
لكن السوق لم يتقبل ذلك. ففوز الحزب الليبرالي الديمقراطي في الانتخابات سيعني زيادة إصدار السندات الحكومية، ومن أجل دفع الفوائد سيُطلب من بنك اليابان المركزي الحفاظ على أسعار فائدة منخفضة. ورغم استفادة الأسهم اليابانية من التوسع المالي، إلا أن زيادة عرض السندات وتأجيل التوقعات برفع أسعار الفائدة أديا مباشرة إلى انهيار السندات طويلة الأجل والين الياباني. وقد تجاوز عائد السندات اليابانية لأجل عشر سنوات وثلاثين سنة 2.1% و3.4% على التوالي، وهو ما يقترب من أعلى مستوياته التاريخية.
ثانياً: إلى أين سيتجه الين أخيرًا؟
برأيي، في ظل التغيرات السياسية وتدفقات رأس المال الخارجة وقوة أسعار الفائدة الأمريكية، لن يكون أمام بنك اليابان المركزي إلا التدخل لإبطاء الاتجاه، ومن المرجح أن يكون ذلك في نطاق 161-162.
(1) استمرت بيانات الاقتصاد الأمريكي في إظهار قوة في بداية العام، ومن غير المرجح حدوث تراجع مفاجئ قبل الانتخابات النصفية، وقد اختفت تقريبًا التوقعات بخفض أسعار الفائدة قبل اجتماع السياسة النقدية في يونيو.
الصورة: توقعات خفض الفائدة الضمنية في سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة
(2) مع إعادة فتح حصص حسابات NISA مطلع العام، والحفاظ على أسعار الفائدة الحقيقية عند مستويات منخفضة، سيستمر تدفق شراء الدولار مقابل الين (USDJPY Flow)؛ إلى جانب إصرار تاكايشي على نهجه، سيظل الين يعاني من ندرة الطلب عليه.
قد يكون مستوى تدخل بنك اليابان المركزي في نطاق 161-162، وهو الحد الأقصى للانخفاض السابق للين. وفي المرة الماضية، رفع بنك اليابان التحذير إلى المستوى الرابع (من أصل خمسة مستويات) عند مستوى 158. وقد يؤدي انخفاض بنسبة 2% مطلع العام إلى استثارة البنك المركزي، ومن المتوقع أن يبدأ التدخل الفعلي فوق مستوى 160.
ثالثاً: ملخص
(1) بدأ الين الياباني العام بضربة قوية، حيث أعادت الانتخابات المبكرة "تداول تاكايشي" إلى الواجهة. اقترب الين من مستوى التدخل 160، وحققت عوائد السندات اليابانية مستويات قياسية. "منحنى العائد الحاد" و"انفصال الين عن سوق الأسهم والفارق في العوائد" شكلا مشهداً فريداً.
(2) البيانات الأمريكية قوية، وقد تبددت آمال خفض الفائدة قبل يونيو. إذا لم يتحرك بنك اليابان المركزي بشكل حاسم، سيظل الين ضعيفًا حتى حدوث تدخل فعال.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
الأسهم الأمريكية الليلة الماضية | المؤشرات الثلاثة الرئيسية تنخفض، عمالقة الذكاء الاصطناعي يدعون جماعياً إلى إبطاء وتيرة التطوير، وانخفاض حاد في جميع أسهم المفاهيم
عند الإغلاق، انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 152.01 نقطة، أي بنسبة 0.29% ليصل إلى 52421.28 نقطة؛ وانخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 37.03 نقطة، أي بنسبة 0.48% ليصل إلى 7619.95 نقطة؛ وانخفض مؤشر نا سداك المركب بمقدار 146.62 نقطة، أي بنسبة 0.56% ليصل إلى 26186.41 نقطة.
بعد إغلاق خط الأنابيب الرئيسي، أفيد أن السعودية تسعى لزيادة صادرات النفط الخام عبر مضيق هرمز
بعد الهجوم الذي تعرضت له السعودية الأسبوع الماضي، تم إغلاق خط أنابيب النفط الشرقي الغربي الذي كان ينقل ما يصل إلى 5 ملايين برميل من النفط الخام يوميًا. وذكر وزير الطاقة الأمريكي أنه يتوقع استئناف تشغيل الخط قريبًا، لكن مسؤولين في المنطقة يقولون إن الأمر قد يستغرق عدة أسابيع. انخفضت صادرات النفط الخام السعودية في أغسطس إلى 3 ملايين برميل يوميًا، وهو أدنى مستوى منذ تسع سنوات على الأقل، وارتفعت في سبتمبر. وقالت إيران إنه بناءً على طلب السعودية، تم تأجيل الاجتماع المتعلق بالملاحة في مضيق هرمز المخطط له لدول الخليج إلى يوم الاثنين المقبل. وصرح ترامب أن إيران متحمسة وبحاجة ملحة للتوصل إلى اتفاق، وأنه سيقرر ما إذا كانت الولايات المتحدة ستشارك، وإن واشنطن منفتحة على ذلك.
قام صندوق التحوط بإعادة بناء المراكز الطويلة في التكنولوجيا، لكن الدعم الأساسي لمؤشر Nasdaq بدأ يضعف
مؤشر Nasdaq 100 يقترب من الحد الأدنى للنطاق الجانبي لعدة أشهر، فيما كسرت العقود الآجلة خط الاتجاه الصاعد ومتوسط 100 يوم، مما يشير إلى ضعف فني. كانت صناديق التحوط قد اشترت أسهماً تكنولوجية بشكل كبير سابقاً، وتركيز المراكز يزيد م ن مخاطر الهبوط. الجدل حول سلامة الذكاء الاصطناعي ومخاطر إمدادات الطاقة يشكلان محفزين مزدوجين. إذا تم كسر الدعم الرئيسي مع بقاء الذعر في السوق منخفضاً، فقد يواجه معدل التذبذب إعادة تقييم.
عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات تتجاوز 5%! "العراف" يحذر: موجة البيع لم تنته بعد
قام ستيفن بارو، رئيس استراتيجية G10 في Standard Bank، الذي كان أول من توقع ارتفاع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5% في فبراير من هذا العام، برفع توقعاته لنهاية العام إلى 5.2%، ويتوقع أن يرتفع إلى 5.3% في الربع الأول من عام 2027. وأشار إلى أن ضغوط سلسلة التوريد وتغير المناخ والسياسات الأمريكية تجاه الهجرة، التي تحد من عرض القوى العاملة، أصبحت أقوى من أي وقت مضى. في الوقت نفسه، سجل مؤشر الدولار الأمريكي ارتفاعًا يوميًا بنسبة 0.6%، ما يجعله على وشك تحقيق أفضل أداء يومي منذ 17 يونيو.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
