التوترات بين الولايات المتحدة وإيران تأتي في أسوأ توقيت للبنك الوطني السويسري
الوضع الحالي هو أن سويسرا تواجه من جديد ضغوط انكماشية. وعلى الرغم من أنها لم تصل بعد إلى منطقة الانكماش، إلا أن المخاوف تتزايد مع تراجع ضغوط التضخم بشكل كبير في النصف الثاني من العام الماضي. لا تزال الأسعار الأساسية صامدة ولكن يبدو أن الأمر مسألة وقت فقط قبل أن تصبح المشكلة أكبر مما هي عليه الآن.
وبالنسبة للبنك الوطني السويسري، فإن البنك المركزي لا يريد العودة إلى دوامة استخدام السياسات النقدية غير التقليدية مرة أخرى. فعندما يحدث ذلك، رأينا من قبل مدى صعوبة الخروج من هذا المأزق. جائحة كوفيد منحتهم "بطاقة خروج من السجن مجاناً"، لكن صلاحيتها انتهت الآن مع عودة عصر الانكماش على ما يبدو.
ولزيادة تعقيد الأمور على البنك المركزي السويسري، فإن قوة العملة الفرنك تجعل الوضع أكثر صعوبة. هذا يزيد من التأثير الانكماشي ويضع البنك الوطني السويسري في موقف صعب في محاولة تجنب العودة إلى أسعار الفائدة السلبية.
زوج العملات EUR/CHF لم يحظ بكثير من النقاش في الأسابيع الماضية، لكنه من الأزواج التي تستحق المتابعة:
يبدو أن البنك الوطني السويسري كان قد وضع حداً سابقاً عندما وصل زوج العملات إلى مستوى 0.92، لكن ذلك تلاشى في أواخر يناير. ونرى الآن أن الفرنك يواصل ارتفاعه مع اقتراب الزوج من مستوى 0.91 حالياً.
السؤال الكبير هو: أين سيضع البنك الوطني السويسري الحد التالي فيما يتعلق بالتدخل للحد من قوة الفرنك؟ وإلى أي مدى هم مستعدون لمواجهة توجهات السوق؟
وعليه، فإن تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران يأتي في توقيت غير مناسب للبنك المركزي. في ظل السردية العالمية حول الابتعاد عن الدولار ومشاكل الين في الداخل، يبقى الفرنك الخيار الوحيد أمام متداولي العملات الباحثين عن ملاذ آمن.
وهذا سيزيد من الضغط الهبوطي على EUR/CHF، والذي وصل بالفعل إلى أدنى مستوياته التاريخية هذا الأسبوع. وهذا بدوره سيزيد من متاعب البنك الوطني السويسري في إدارة تفويض التضخم الخاص به. وفي نهاية المطاف، قد يضطر للنظر في أسعار الفائدة السلبية أيضاً لردع المزيد من قوة الفرنك بجانب التعامل مع ضغوط الانكماش.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
BCA: يوم التحرير 2.0 - سياسات التعرفة الجمركية وآفاق الانتخابات النصفية لعام 2026

تركز كل الأنظار على واشنغتون، هل ستشهد "أسبوع البنوك المركزية الكبرى" في الأسبوع المقبل موجة رفع أسعار الفائدة من مجموعة السبع؟
في ظل ارتفاع التضخم، تصاعد التوترات الجيوسياسية وتجاوز أسعار النفط حاجز الـ100 دولار، تدخل البنوك المركزية لدول مجموعة السبع أسبوعًا حاسمًا لاتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة. من المتوقع أن يقدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أول رفع لسعر الفائدة منذ ثلاث سنوات مدفوعًا بتجاوز التضخم الأساسي للتوقعات؛ بينما من المرجح أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا؛ كما يعزز كل من بنك إنجلترا، البنك المركزي الأوروبي والبنك المركزي الكندي من مواقفهم التشددية، ما يشير إلى نقطة تحول كبرى نحو تشديد السياسة النقدية عالميًا.
هل سيواصل الاحتياطي الفيدرالي "رفع أسعار الفائدة بشكل متتالي"؟ هل ستتكرر دورة "التشديد النقدي" في أواخر ثمانينيات القرن الماضي؟
أشار تقرير سيتي جروب إلى أن البيئة الاقتصادية الكلية الحالية تشبه إلى حد كبير دورة التشديد في الفترة من 1988 إلى 1989، حيث حافظ الاقتصاد على مرونته وتراكمت الضغوط التضخمية تدريجيًا، ثم تباطأت الأنشطة الاقتصادية وتحولت السياسات لاحقًا نحو التيسير. في دورة التشديد تلك، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة 16 مرة متتالية.
تحالف نادر بين الأعداء! دعم Musk وAltman دعوة Dario Amodei لـ"تباطؤ الذكاء الاصطناعي عالميًا"
وجهت Anthropic Amodei دعوة إلى "إبطاء الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم"، وفي مفاجأة، وقف الخصمان Musk وAltman علنًا لدعم هذه الدعوة. اتفقت ثلاث شركات كبرى على السماح لطرف ثالث بتقييم على مستوى الموظفين وتطبيق تنسيق لتبطئة الابتكار؛ وأعلن Altman بشكل مباشر أن OpenAI لن تدرج في البورصة هذا العام. استقالة باحث غاضبة وهروب جماعي لذكاء اصطناعي خارج عن السيطرة أشعلت الذعر المتراكم منذ وقت طويل في هذا القطاع.
