Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnAIمربعالمزيد
ارتفعت أكثر من 20 مرة خلال 5 سنوات! ما السر الخفي وراء الارتفاع الصاروخي لسهم MicroStrategy المرتبط بالبيتكوين؟

ارتفعت أكثر من 20 مرة خلال 5 سنوات! ما السر الخفي وراء الارتفاع الصاروخي لسهم MicroStrategy المرتبط بالبيتكوين؟

moomoo-证劵moomoo-证劵2026/02/28 13:03
عرض النسخة الأصلية
By:moomoo-证劵

ستة أضعاف في عام واحد، وعشرون ضعفًا في خمس سنوات، الارتفاع الهائل في سعر سهم MicroStrategy لا يمكن فصله عن آلية التمويل عبر ATM. بموجب هذا النموذج، تستطيع MicroStrategy جمع الأموال بمرونة عند ذروة الأسعار، متجنبة مشكلة الإصدار بخصم كبير الناجمة عن زيادة الإصدار بشكل واسع، وفي الوقت ذاته "الجميع يمكنهم المشاركة" من دون تفضيل المستثمرين المؤسساتيين.

$MicroStrategy (MSTR.US)$ كانت ذات يوم ضحية نموذجية لفقاعة الإنترنت في عام 2000، حيث انهار سعر السهم من 300 دولار إلى 0.42 دولار. في عام 2020، اتخذ مؤسس الشركة قرارًا مصيريًا بتحويل الشركة إلى منصة استثمار في العملات المشفرة: استثمار كامل في bitcoin، وصرح بأن bitcoin هو "الأصل الأكثر قيمة في العالم".

مع تعافي bitcoin، عادت MicroStrategy إلى القمة، وأصبحت "سهم ظل bitcoin". هذا العام، ارتفعت القيمة السوقية لـ MicroStrategy لتقترب من 70 مليار دولار، وزاد سعر السهم ستة أضعاف في عام واحد، ونحو عشرين ضعفًا في السنوات الخمس الماضية. سعر السهم الحالي يبلغ 328 دولارًا.

ارتفعت أكثر من 20 مرة خلال 5 سنوات! ما السر الخفي وراء الارتفاع الصاروخي لسهم MicroStrategy المرتبط بالبيتكوين؟ image 2

ارتفعت أكثر من 20 مرة خلال 5 سنوات! ما السر الخفي وراء الارتفاع الصاروخي لسهم MicroStrategy المرتبط بالبيتكوين؟ image 3 استثمرت MicroStrategy باستمرار بكثافة في bitcoin من خلال تمويل الأسهم والسندات، وحققت "الثراء" من خلال ارتفاع قيمة bitcoin، وهذا هو السبب الأساسي لانفجار سعر سهم الشركة. وخلف أسطورة ثراء MicroStrategy تقف طريقة التمويل الفريدة عبر الأسهم — ATM (At-the-market offerings).

يشير ATM إلى إصدار أو زيادة الأسهم بسعر السوق، أي أن الشركة المدرجة تبيع تدريجيًا الأسهم الجديدة أو تلك التي تمتلكها بالفعل في السوق الثانوية بأسعار السوق الحالية من خلال وسطاء معينين.

مؤخرًا، وضعت MicroStrategy خطة جريئة لزيادة التمويل لجمع الذخيرة من أجل "حمى شراء bitcoin". تُسمى هذه الخطة "خطة 21/21"، وتهدف إلى جمع 42 مليار دولار عبر 21 مليار دولار من الأسهم و21 مليار دولار من السندات خلال السنوات الثلاث المقبلة. وفقًا للأسعار الحالية، يعني ذلك أن الشركة ستشتري ما يقارب 600,000 bitcoin، وهو ما يمثل حوالي 3% من إجمالي معروض bitcoin.

يتم جمع 21 مليار دولار من التمويل في هذه الخطة من خلال طريقة التمويل بالأسهم عبر ATM، وتم جمع أكثر من 3.5 مليار دولار بالفعل. ما هي خصائص آلية ATM، وهل يمكن أن تساعد MicroStrategy في تحقيق قمم جديدة مرة أخرى؟

آلية ATM خلف ارتفاع أسعار الأسهم.

MicroStrategy هي الشركة التي تحتفظ بأكبر كمية من bitcoin بين الشركات المدرجة في الولايات المتحدة، وسعر سهمها مرتبط بشكل كبير بـ bitcoin. في البداية اشترت باستخدام التدفقات النقدية، ولاحقًا استخدمت الرافعة المالية عن طريق جمع التمويل من خلال طرق مثل ATM، ما أدى إلى ارتفاع سعر سهم MicroStrategy بشكل أكبر من bitcoin نفسه.

توظف MicroStrategy البنوك لبيع الأسهم من خلال ما يسمى "الإصدار بسعر السوق (ATM)"، مما يسمح للشركة ببيع الأسهم دون تقديم مستندات تنظيمية إضافية. هذا النموذج يمنح جميع المستثمرين فرصة متساوية للمشاركة في شراء الأسهم، دون تفضيل المستثمرين المؤسساتيين، مما يتماشى مع روح اللامركزية للعملات المشفرة.

كما يسمح نموذج ATM بجمع الأموال بمرونة، متجنبًا الإصدارات بخصم كبير التي تحدث في التمويل التقليدي، وهو مناسب بشكل خاص لأسهم عالية التقلب مثل MicroStrategy. وفي الوقت ذاته، فإن حجم التداول العالي لـ MicroStrategy يجعل بيع كميات كبيرة من الأسهم ممكنًا، وتتمتع القيمة السوقية لسهمها بعلاوة 2.8 ضعف مقارنة بممتلكاتها من bitcoin، ما يخلق فرصًا للمراجحة في التمويل.

تجمع MicroStrategy الأموال من خلال نموذج ATM، مستفيدة من التقلب العالي في سوق الأسهم وسوق bitcoin لتعظيم حيازاتها من bitcoin، مع الحفاظ على تقييم عالي لسعر السهم. ومع ذلك، يعتمد نجاح هذه الاستراتيجية بشكل كبير على استمرار ارتفاع سعر bitcoin، لذا لا يمكن تجاهل المخاطر المحتملة الناتجة عن تقلبات السوق.

حللت صحيفة فاينانشال تايمز البريطانية خصائص آلية التمويل بالأسهم عبر ATM، وتحديدًا:

  • مرونة إصدار/زيادة الأسهم عبر ATM.
    يسمح إصدار الأسهم عبر ATM للشركات بدفع الأسهم الجديدة إلى السوق تدريجيًا بدلًا من إصدارها دفعة واحدة بالطريقة التقليدية. هذه المرونة مناسبة بشكل خاص للشركات ذات تقلب سعر السهم الكبير مثل MicroStrategy، لأنها تتيح جمع الأموال بمرونة عند ذروة الأسعار، متجنبة مشاكل الخصم الحاد الناجم عن الإصدارات الواسعة.

  • يتماشى مع روح اللامركزية للعملات المشفرة.
    "الجميع يمكنهم المشاركة"، يقدم ATM لجميع المستثمرين فرصًا متساوية لشراء الأسهم، دون تفضيل المستثمرين المؤسساتيين. يتماشى هذا النموذج الذي يقلل من تدخل الوسطاء مع مفهوم اللامركزية الذي تدعو إليه العملات المشفرة. علاوة على ذلك، يلغي استخدام ATM الحاجة للإدارة لقضاء الوقت والجهد في لقاء مدراء الصناديق أو حضور العروض الترويجية لجمع التمويل.

  • مناسب للصناعات كثيفة رأس المال.
    نموذج ATM شائع جدًا في الصناعات كثيفة رأس المال مثل علوم الحياة وقطاع الطاقة. وتُظهر MicroStrategy تعددية هذه الأداة عبر جمع التمويل عبر ATM في صناعات مثل علوم الحياة وقطاع الطاقة.

  • سيولة عالية تدعم عمليات ATM.
    سهم MicroStrategy يتمتع بسيولة عالية، ما يسمح لها ببيع كميات كبيرة من الأسهم عبر ATM دون التأثير الكبير على سعر السهم. يمكن للشركة بيع الأسهم تدريجيًا حسب ظروف السوق، وحتى بيع كميات كبيرة عند تلقي عروض من مدراء الصناديق، لكن الإدارة تمتلك سلطة القرار الكاملة بهذا الشأن.

  • يوفر ATM فرص مراجحة.
    بسبب الميزانية العمومية ذات الرافعة المالية المرتفعة، تتمتع القيمة السوقية لسهم MicroStrategy بعلاوة 2.8 ضعف مقارنة بقيمة ممتلكاتها من bitcoin. يمكن استخدام الأموال المتحصلة من بيع الأسهم عبر ATM لشراء المزيد من bitcoin. هذا يعني أن إصدار المزيد من الأسهم يزيد فعليًا من كمية bitcoin التي يمثلها كل سهم، وبالتالي تحقيق تأثير المراجحة.

  • تظهر المخاطر عند انخفاض سعر bitcoin.
    على الرغم من أن عمليات ATM الحالية تستفيد من ارتفاع bitcoin، إلا أن المقال ذكر وجود مخاطر محتملة رئيسية: أولاً، إذا انخفض سعر bitcoin، قد تتقلص علاوة السهم بالنسبة لصافي الأصول (bitcoin) أو حتى تتحول إلى خصم؛ وثانيًا، أن الإصدار المستمر للأسهم قد يؤدي تدريجيًا إلى تآكل العلاوة، ما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم إلى القيمة الحقيقية لـ bitcoin.

تحرير/سومر

0
0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

في ظل عاصفة "تباطؤ الذكاء الاصطناعي"، شركة Kioxia تعتزم إدراج أسهمها في الولايات المتحدة لجمع ما لا يقل عن 10 مليارات دولار.

ذكرت صحيفة "يومية أودايلي" أن شركة Kioxia تفكر في جمع 10 مليار دولار من خلال طرح عام أولي في الولايات المتحدة.

智通财经2026/09/14 13:56
في ظل عاصفة "تباطؤ الذكاء الاصطناعي"، شركة Kioxia تعتزم إدراج أسهمها في الولايات المتحدة لجمع ما لا يقل عن 10 مليارات دولار.

بناء قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي يتحول من "نقص الكهرباء" إلى "نقص الأفراد": صعود النمذجة المعيارية، Schneider، Vertiv، Eaton يواجهون فرصًا جديدة

نشرت بيرنشتاين مؤخرًا تقريرًا بحثيًا، وفي ظل التوسع السريع في بناء قدرات الذكاء الاصطناعي، بدأ التناقض الرئيسي الذي يقيّد تطور مراكز البيانات يتغير.

智通财经2026/09/14 13:46
بناء قوة الحوسبة للذكاء الا�صطناعي يتحول من "نقص الكهرباء" إلى "نقص الأفراد": صعود النمذجة المعيارية، Schneider، Vertiv، Eaton يواجهون فرصًا جديدة

على الرغم من ارتفاع أسعار النفط والسندات طويلة الأجل وضغط رفع أسعار الفائدة، لا تزال العديد من مؤسسات وول ستريت متفائلة بشأن سوق الأسهم الأمريكية، ويارديني يقلل من المخاوف بشأن تباطؤ الذكاء الاصطناعي

لا يزال معظم الاستراتيجيين في وول ستريت يعتقدون أنه طالما وتيرة رفع أسعار الفائدة متوازنة، وأرباح الشركات قوية، ولم ينفلت التضخم عن السيطرة، فمن المتوقع استمرار السوق الصاعدة للأسهم الأمريكية.

智通财经2026/09/14 13:41
على الرغم من ارتفاع أسعار النفط والسندات طويلة الأجل وضغط رفع أسعار الفائدة، لا تزال العديد من مؤسسات وول ستريت متفائلة بشأن سوق الأسهم الأمريكية، ويارديني يقلل من المخاوف بشأن تباطؤ الذكاء الاصطناعي

تراهن الولايات المتحدة بمبالغ ضخمة على سلسلة توريد التنجستن المحلية! حصلت Elmet (ELMT.US) على وعد استثمار بقيمة 450 مليون دولار من وزارة الحرب بالإضافة إلى صفقة دفاعية ضخمة بقيمة 2 مليار دولار، مما أدى إلى ارتفاع كبير في سعر السهم.

أعلنت مجموعة Elmet يوم الاثنين أنها حصلت على استثمار بقيمة 450 مليون دولار من وزارة الحرب الأمريكية. وقد حصلت شركة Elmet Technologies، التابعة لها بالكامل، على عقد من وكالة الدعم اللوجستي الدفاعي الأمريكية بقيمة تصل إلى 2 مليار دولار.

智通财经2026/09/14 13:26
تراهن الولايات المتحدة بمبالغ ضخمة على سلسلة توريد التنجستن المحلية! حصلت Elmet (ELMT.US) على وعد استثمار بقيمة 450 مليون دولار من وزارة الحرب بالإضافة إلى صفقة دفاعية ضخمة بقيمة 2 مليار دولار، مما أدى إلى ارتفاع كبير في سعر السهم.