عادت تداولات التضخم إلى الواجهة، وعوائد السندات الحكومية قصيرة الأجل في منطقة اليورو ترتد بقوة

⑴ في يوم الاثنين، ارتفعت عوائد سندات الحكومة قصيرة الأجل في منطقة اليورو بقوة بعد أن ودعت مستوياتها المنخفضة لعدة أشهر. ارتفع عائد السندات الألمانية لأجل سنتين، الأكثر حساسية لتوقعات أسعار الفائدة، بنحو 3 نقاط أساس في نهاية التداول ليصل إلى 2.0443%، معاكسا تمامًا اتجاه الانخفاض الذي سببه الطلب على الملاذ الآمن في بداية الجلسة. ⑵ المنطق الأساسي وراء هذا التحول هو إعادة تسعير السوق للصراع طويل الأمد في الشرق الأوسط. مع استمرار التصعيد بين الولايات المتحدة وإيران دون أي تهدئة، ألمح ترامب إلى أن الحرب قد تستمر لأربعة أسابيع. أشار المحللون إلى أنه رغم اعتياد المستثمرين على اعتبار الجغرافيا السياسية مصدرًا دائمًا لعدم اليقين، إلا أن ارتفاع أسعار الطاقة الحالي يزيد من الضغوط التضخمية. ⑶ تظهر البيانات أن العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأوروبي ارتفعت بنسبة 35% في يوم واحد، بينما تجاوز ارتفاع خام برنت نسبة 7%. ارتفع المؤشر الرئيسي لتوقعات التضخم طويلة الأجل في منطقة اليورو إلى 2.1029%، وهو أعلى بكثير من مستوى يوم الجمعة الماضي. هذا الصدمة السعرية المدفوعة من جانب العرض تدفع السوق لإعادة تقييم مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي. ⑷ تراجعت رهانات سوق العقود الآجلة على خفض أسعار الفائدة هذا العام بشكل طفيف إلى حوالي 21%. أشار الاقتصاديون في Nomura إلى أن منظور البنك المركزي الأوروبي يميل أكثر إلى المدى المتوسط، لكن تأثير تقلبات أسعار النفط على الاقتصاد الحقيقي سيظهر بوضوح قبل ذلك. الاختبار الرئيسي سيكون في بيانات التضخم لشهر فبراير في منطقة اليورو التي ستصدر يوم الثلاثاء، والتي ستوفر أحدث الأدلة في هذه المواجهة بين التضخم والنمو المدفوعة بالجغرافيا السياسية.