انخفض الطلب على عقود Bitcoin الآجلة إلى أدنى مستوياته في 2024: هل المؤسسات تخرج من السوق؟
النقاط الرئيسية:
وصل الطلب على عقود Bitcoin الآجلة إلى أدنى مستوى له منذ عام 2024، ما يشير إلى أن العديد من المتداولين المؤسسيين لا يزالون حذرين.
على الرغم من انخفاض ثقة المضاربين على الصعود، إلا أن ارتفاع الطلب المفتوح في CME يشير إلى أن المؤسسات الكبرى لم تغادر السوق بعد.
سعر Bitcoin (BTC) ارتفع بنسبة 10% منذ إعادة اختبار مستوى 63,000 دولار يوم السبت، مما أعطى بصيص أمل للمضاربين على الصعود في الوقت الذي سلكت أسواق الأسهم اتجاهاً مختلفاً وسط تصاعد التوترات في الشرق الأوسط. ومع ذلك، فإن الطلب على عقود Bitcoin الآجلة قد شهد تراجعاً، حيث بلغ الطلب المفتوح أدنى مستوياته منذ عام 2024. هذا الاتجاه يدفع المتداولين للخوف من أن المستثمرين المؤسسيين يغادرون السوق.
إجمالي الطلب المفتوح على عقود BTC الآجلة، بالدولار الأمريكي. المصدر: CoinGlass انخفض إجمالي الطلب المفتوح على عقود Bitcoin الآجلة في البورصات الرئيسية إلى 32 مليار دولار يوم الأحد، أي بتراجع 20% عن الشهر الماضي. حتى لو تم القياس بوحدة بيتكوين لضبط الانخفاض الأخير في السعر، فإن الطلب الحالي على عقود BTC الآجلة هو الأدنى منذ أغسطس 2024 عند 491,300 BTC. ويمكن تفسير جزء من هذا الانخفاض بعمليات التصفية القسرية للمضاربين على الصعود الذين فوجئوا بحركة السوق.
ظل الطلب على المراكز ذات الرافعة المالية للمضاربين على الصعود شبه غائب منذ أعلى مستوى تاريخي عند 126,200 دولار في أكتوبر 2025.
علاوة عقود BTC الآجلة لمدة شهرين سنوياً. المصدر: انخفضت العلاوة السنوية (معدل الأساس) على عقود Bitcoin الشهرية الآجلة إلى أدنى مستوى لها خلال عام واحد عند 2%. وفي الظروف المحايدة، ينبغي أن يتراوح هذا المؤشر بين 5% و10% للتعويض عن فترة التسوية الأطول. وما يثير القلق أكثر هو أن معدل الأساس لم يتمكن من الحفاظ على مستويات صعودية خلال الـ12 شهراً الماضية، وهي فترة تضمنت ارتفاعاً بنسبة 50% بين أبريل ومايو 2025.
من المرجح أن أداء Bitcoin الضعيف مقارنة بالذهب وسوق الأسهم قد أدى إلى إبعاد انتباه المستثمرين عن سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، سيكون من المبالغة القول بأن المستثمرين المؤسسيين غادروا السوق، بالنظر إلى أن صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة (ETFs) تسجل تداولات بقيمة تزيد عن 3 مليارات دولار يومياً في المتوسط. ومن بين حاملي هذه الصناديق بعض أكبر مديري الصناديق المشتركة وصناديق التقاعد في العالم.
علاوة على ذلك، هناك أكثر من 79 مليار دولار من Bitcoin محتفظ بها على السلسلة من قِبل شركات مدرجة في البورصة، بما في ذلك Strategy (MSTR US)، MARA Holdings (MARA US)، XXI (XXI US)، وMetaplanet (MPLTF US). كما أن دولاً مثل بوتان والسلفادور ودولة الإمارات العربية المتحدة أضافت أيضاً تعرضاً لبيتكوين. يمكن القول إن هناك طريقاً طويلاً أمام تبني المؤسسات، لكن الوضع الحالي بعيد جداً عن الصفر.
مشتقات Bitcoin تدل على الصمود رغم تردد المضاربين على الصعود
يؤكد سوق عقود الخيارات على Bitcoin أن المشتقات لا تزال تعمل كما هو متوقع رغم الفشل المتكرر في استعادة مستوى 72,000 دولار.
علاوات خيارات البيع إلى الشراء على BTC في Deribit. المصدر: Laevitas.ch ظلت علاوة خيارات البيع مقابل الشراء على Bitcoin قريبة من 0.7 يوم الاثنين. وهذا يُظهر أن الطلب على خيارات البيع (البيع) أقل من خيارات الشراء (الشراء). ولم يدم الارتفاع المؤقت في الطلب على الاستراتيجيات الهابطة يوم الجمعة. في الأساس، لا يُظهر سوق الخيارات أي علامات على وجود مشاكل كبيرة أو ضغط مستمر خلال الأشهر الماضية.
تُظهر بيانات المشتقات أيضاً نقص الثقة بين المضاربين على الصعود، خاصة وأن Bitcoin يتداول بانخفاض 45% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. ومع ذلك، لا توجد أي أدلة على أن اللاعبين المؤسسيين قد غادروا السوق. ويُعد وجود 7.5 مليار دولار في الطلب المفتوح على عقود Bitcoin الآجلة في CME دليلاً واضحاً على النشاط المؤسسي. وعلى الرغم من ضغط البيع، يجب مطابقة كل أمر بيع قصير (short) مع أمر شراء (long)، مما يحافظ على توازن السوق.
في نهاية المطاف، يتلاشى الخوف وعدم اليقين مع عودة المزيد من المشترين، ما يُشير إلى نهاية الاتجاه الهابط. وعلى الرغم من أنه ليس من الواضح ما إذا كان مستوى 60,000 دولار هو القاع المطلق لهذا الدورة السوقية، إلا أن Bitcoin أثبت مجدداً أنه أصل آمن بإمداد محدد. لقد ثبتت قوة سوق العملات المشفرة التي تبلغ قيمتها 1.4 تريليون دولار ولا تظهر أي علامات على الفشل.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تقرير أرباح Nvidia وظهور Anthropic مع اكتتاب عام بتقييم تريليون! الاختبار الأكبر لتداولات الذكاء الاصطناعي سيكون في الأسبوع القادم
لا تزال الهزات الناتجة عن استقالة Jensen Huang مستمرة، وسيواجه قطاع الذكاء الاصطناعي الأسبوع المقبل "اختبارًا مزدوجًا مهمًا": أول تقرير مالي لشركة Nvidia في "مرحلة ما بعد Huang"، "إذا كانت النتائج أقل من التوقعات، فسيكون عقاب السوق أشد"، فيما تستعد شركة Anthropic لطرح عام أولي مهم بقيمة تريليون دولار، مع استمرار تساؤلات كبيرة، مما سيحدد ما إذا كان إيمان رأس المال العالمي بالذكاء الاصطناعي سيستمر أم لا.
توقعات جولدمان ساكس للأسواق العالمية: الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي سيبلغ ذروته العام المقبل، تباطؤ كبير في نمو الأرباح، وشركات الحوسبة السحابية الكبرى تصبح أصولاً دفاعية
أشارت استراتيجية الأسهم العالمية لعام 2027 من Goldman Sachs إلى أن موجة الإ نفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي تقترب من ذروتها، ومن المتوقع أن يتباطأ نمو الأرباح العالمية بشكل كبير. من المتوقع أن ينخفض نمو أرباح S&P 500 من 36% إلى 11%، مع ظهور ضغوط الاستهلاك التدريجي. ومع ذلك، فقد انخفضت تقييمات عمالقة الحوسبة السحابية إلى مضاعف ربحية متوقعة قدره 19.7 مرة، وهو أقل من قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، وتم تصنيفها على أنها أصول "دفاعية نسبياً". وتتوقع Goldman Sachs أن يصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى 8700 نقطة، وتوصي بزيادة الوزن النسبي للأسهم الأمريكية واليابانية وتقليل الوزن النسبي للأسهم الأوروبية.
يمتلك أسهم Nvidia بقيمة 135 مليار دولار، هل سيقوم Jensen Huang ببيعها لتحقيق الأرباح؟
بعد استقالة جينسون هوانغ، أصبحت ممتلكاته في Nvidia التي تبلغ حوالي 812 مليون سهم بقيمة سوقية تبلغ 135 مليار دولار أمريكي تشكل "ضغوطًا كبيرة" على سعر السهم. إمكانية تخفيف الحصة تخضع لقيود قانونية وسوقية مزدوجة: يجب الانتظار حتى الكشف عن المعلومات السلبية غير المعلنة ليصبح البيع متوافقًا مع القوانين، كما أن حجم الحصة يعادل حجم تداولات السوق خلال ستة أيام، مما يعني أن التنفيذ الكامل لعملية البيع قد يستغرق عدة أشهر.
هل هناك موجة عيد الميلاد التقليدية هذا العام في سوق الأسهم الأمريكية؟
بعد التعافي التقني وتصحيح المراكز في سوق الأسهم الأمريكية، أصدرت مؤسسات مثل Goldman Sachs وMorgan Stanley وJ.P. Morgan إشارات على انتعاش في نهاية العام. الإفراط في تصفية المراكز، وعودة التقييمات إلى المتوسط، والدعم الموسمي تهيئ جميعها ظروفاً لدفع السوق نحو ارتفاعات مفاجئة. ومع ذلك، بلغ التضخم السنوي في أسعار واردات القطاع الصناعي العالمي حوالي 24%، متجاوزاً ذروة فترة الجائحة، وستستحق فواتير التضخم بشكل مركز في الربع الأول من العام المقبل. وقد حذرت Goldman Sachs من أن احتفالات نهاية العام، إذا تحققت، قد تستنزف مساحة الصعود المستقبلية.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
