تدهورت قيمة Bitcoin بشكل حاد، لكن اثنين من المؤشرات على السلسلة — MVRV Z-Score و Adjusted Realized Price Bands — تشير حتى الآن إلى التصحيح بدلاً من الاستسلام الشامل. السؤال الرئيسي هو ما إذا كان بإمكان Bitcoin أن يبقى فوق أساس تكلفة العملة النشطة عند 57.6 ألف دولار.
البيانات على السلسلة تظهر تبريدًا في السوق، لا استسلامًا
انخفض MVRV Z-Score الخاص بـ Bitcoin إلى 0.41، وهو أدنى بكثير من المتوسط التاريخي عند 1.69، وفقًا لتحليل السوق على السلسلة من Axel Adler Jr.
يقيس MVRV Z-Score قيمة سوق Bitcoin نسبة إلى القيمة المحققة مع مراعاة التقلبات التاريخية. تشير القيم الأعلى إلى تقييم أقوى، في حين أن القراءات المنخفضة جدًا أو السالبة ارتبطت تاريخيًا بفترات ضغط شديد في السوق.
انخفض المؤشر بشكل حاد من حوالي 2.5 في منتصف عام 2025، عندما كان Bitcoin يتداول فوق 100 ألف دولار. لاحقًا وصل إلى أدنى مستوى في الصيف عند 0.18 قبل أن يتعافى إلى حوالي 0.40–0.41.
ماذا تعني مستويات Bitcoin الرئيسية
يتداول Bitcoin عند 63.76 ألف دولار، أي حوالي 10.7% فوق السعر المحقق المعدل عند 57.6 ألف دولار، وهو تقدير لمتوسط أساس تكلفة العملات النشطة.
يتم حساب نطاقات التقييم بناءً على ذلك الأساس: 57.6 ألف دولار هو نطاق 1.0×، و72 ألف دولار هو نطاق 1.25×، و46.1 ألف دولار هو نطاق 0.8×. هذه مستويات تقييم على السلسلة وليست دعمًا أو مقاومة فنية تقليدية.
الانخفاض المستمر تحت 57.6 ألف دولار يضع Bitcoin تحت أساس تكلفة العملات النشطة ويشير إلى ضغوط أكبر في السوق. يمثل نطاق 46.1 ألف دولار منطقة ضغط أعمق، وعلى العكس، التحرك المستمر فوق 72 ألف دولار يعزز فرص التعافي في التقييم.
قال Axel Adler Jr.: "كلتا الرسمتين تشير إلى نفس حالة السوق. يظهر MVRV Z-Score تبريدًا حادًا في التقييم، بينما تؤكد نطاقات الأسعار أن Bitcoin لا يزال يتداول فوق متوسط أساس التكلفة. السوق ضعف، لكنه لم يدخل بعد في نظام الضغط العميق."
لماذا هذا مهم
حتى الآن، لا يزال Bitcoin فوق أساس تكلفة العملات النشطة المقدّر، رغم أن تقييمه قد تبرد بشكل كبير. الانخفاض المستمر تحت 57.6 ألف دولار سيشكل تحولًا مهمًا في بنية السوق على السلسلة وقد يزيد ضغط البيع.
