تقول JPMorgan إن Circle تواجه منافسة "شديدة" من Tether و Hyperliquid وأقرانها من شركات التكنولوجيا المالية

أفاد محللو JPMorgan أن شركة Circle، المصدرة لعملة USDC المستقرة، تواجه منافسة "شديدة" مع استعداد Tether وHyperliquid وعدة شركات تكنولوجيا مالية لإطلاق عملات مستقرة جديدة. ومع ذلك، حذر المحللون من أن مشهد العملات المستقرة قد يتحول إلى "لعبة محصلتها صفرية" بالنسبة للمصدرين الأمريكيين ما لم يتوسع سوق العملات المشفرة بشكل كبير.

تخطط Tether لإطلاق USAT، وهي عملة مستقرة مصممة لتتوافق بالكامل مع قانون GENIUS الذي تم سنه حديثًا في الولايات المتحدة، على عكس عملتها الرئيسية الحالية USDT، التي تتوافق احتياطياتها بنسبة تقارب 80% فقط، وفقًا لتقرير أعده محللو JPMorgan بقيادة المدير العام Nikolaos Panigirtzoglou يوم الأربعاء. تعتزم Tether إيداع احتياطيات USAT لدى Anchorage Digital، التي تمتلك ترخيصًا مصرفيًا. وأشار المحللون إلى أن هذه الخطوة قد تساعد Tether على بناء ثقة مؤسسية، وتقليل الاعتماد على البنوك الخارجية، وخفض التكاليف التشغيلية، وتفادي مخاطر مثل تلك التي واجهتها Circle أثناء انهيار Silicon Valley Bank في عام 2023. ومن خلال إدارة احتياطيات USAT مباشرة، تسعى Tether أيضًا إلى الاحتفاظ بعوائد أكبر وتحسين هوامش الربح، بحسب المحللين.

في الوقت نفسه، تستعد Hyperliquid لإطلاق عملة مستقرة أصلية تحت رمز USDH، مبتعدة عن الاعتماد على USDC الخاص بـ Circle. لاحظ المحللون أن بورصة العقود الآجلة التابعة لـ Hyperliquid تمثل بالفعل حوالي 7.5% من إجمالي استخدام USDC، مما يشير إلى أن حصة USDC السوقية قد تتراجع بمجرد تشغيل USDH.

وهناك أطراف أخرى تستعد لدخول السوق أيضًا. وتعمل شركات التكنولوجيا المالية مثل Robinhood وRevolut على تطوير عملاتها المستقرة الخاصة. أما Circle، فهي تبني Arc، وهي شبكة بلوكشين مخصصة للعملات المستقرة تهدف إلى الحفاظ على مكانة USDC في قلب النظام البيئي للعملات الرقمية من خلال تحسين السرعة والأمان وقابلية التشغيل البيني.

كتب المحللون: "بشكل عام، مع اقتراب تنفيذ تشريعات العملات المستقرة الأمريكية الجديدة، تظهر جهات جديدة في سوق العملات المستقرة في الولايات المتحدة تستعد للاستحواذ على حصة سوقية، وتحقيق ميزة السيولة، ومنافسة هيمنة Circle".

ومن الجدير بالذكر أن المحللين أشاروا إلى أن عرض العملات المستقرة يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالقيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة، مما يعني أنه بدون توسع كبير في عالم العملات المشفرة الأوسع، فمن المرجح أن يقتصر الأمر على تبادل الحصص السوقية بين المصدرين بدلاً من نمو الحصة الإجمالية. و"اللعبة المحصلتها صفرية" هي وضع يتم فيه موازنة مكسب أحد الأطراف بخسارة طرف آخر، دون تحقيق فائدة أو خسارة صافية للمجموعة ككل.

وقد نمت سوق العملات المستقرة إلى حوالي 278 مليار دولار، لكنها بقيت مستقرة كنسبة من القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة، حيث ظلت دون متوسطها البالغ 8% منذ عام 2020، بحسب المحللين.