تراجعت أسهم Samsung Electronics بنسبة 9% رغم خطة إعادة شراء الأسهم التي تبلغ قيمتها 80 مليار دولار أمريكي والتي لم تحقق التوقعات

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أنه يوم الاثنين، اتسع انخفاض سهم عملاق الرقائق الكورية سامسونج إلكترونيكس إلى 9%، بعدما لم يلبِ برنامج إعادة العوائد للمساهمين البالغ قيمته 80 مليار دولار أمريكي توقعات المستثمرين. كان المستثمرون يتوقعون أن يشارك عملاق الرقائق المزيد من العوائد النقدية الناتجة عن الطفرة في الذكاء الاصطناعي (AI)، وأن يحصلوا على توجيهات أوضح بخصوص خطة إعادة شراء الأسهم.

كانت سامسونج إلكترونيكس ومنافستها SK Hynix قد أعلنتا الأسبوع الماضي عن خطط ضخمة لإعادة العوائد إلى المساهمين، وذلك بعد تحقيق الشركتين نتائج قياسية مدفوعة بالطلب المتصاعد على الرقائق بفعل موجة الذكاء الاصطناعي، ما زاد من ضغط المستثمرين للمطالبة بجزء من الأرباح.

صرحت سامسونج إلكترونيكس يوم الجمعة الماضي أن إجمالي ما سيعاد للمساهمين هذا العام سيتراوح بين 90 تريليون و110 تريليون وون كوري (ما يعادل بين 65 مليار و80 مليار دولار أمريكي)، بما في ذلك توزيعات نقدية بقيمة 30 تريليون وون للربع الثالث. وعلى الرغم من أن هذا الحجم يبلغ خمسة أضعاف الرقم القياسي السابق لعام 2020، إلا أن المحللين أشاروا إلى أن حجم العائد لا يزال أقل من التقديرات السوقية، وأن المستثمرين كانوا يأملون بالحصول على مزيد من التفاصيل حول خطة إعادة الشراء.

قالت سامسونج إنه استنادًا إلى سياسة إعادة العوائد للمساهمين للفترة 2024 إلى 2026، ستلتزم الشركة بإعادة 50% من التدفق النقدي الحر المتراكم خلال ثلاث سنوات إلى المساهمين.

أما منافستها SK Hynix فأعلنت الأسبوع الماضي أنها ستقوم بإعادة شراء وإلغاء 40 تريليون وون من الأسهم، وستستخدم أكثر من 50% من التدفق النقدي الحر للفترة بين 2025 و2027 لتعزيز عوائد المساهمين.

أشار المحلل في Eugene Securities، Son In-joon، في تقرير بحثي: "على عكس SK Hynix، لم تشر سامسونج إلكترونيكس إلى إمكانية تحسين سياسة إعادة العوائد الحالية للمساهمين، ولم تعلن عن خطة لإلغاء الأسهم من شأنها دفع السهم للارتفاع مباشرة، وهذا أمر مخيب للآمال".

حتى وقت النشر، تراجع سهم SK Hynix بنسبة 3%، كما هبط مؤشر KOSPI القياسي الكوري بنسبة 3.3%.

هيكل ملكية سامسونج يقيّد مجال إعادة الشراء

توقع السوق أن تدعم سامسونج إلكترونيكس سعر سهمها بشكل مباشر عن طريق إطلاق برنامج إعادة شراء أكبر لرأس المال. إلا أن هيكل ملكية الشركة يجعل مثل هذه الخطط أكثر تعقيدًا—فأي عملية إعادة شراء واسعة قد تدفع حصة المساهمين الرئيسيين مثل samsung life وsamsung fire إلى تجاوز الحد التنظيمي الأقصى، ما قد يجبر الشركتين المرتبطتين على بيع بعض الأسهم لخفض حصة ملكيتهما المجمعة إلى أقل من 10%.

لذا، أشار Kim Soo-hyun، مدير الأبحاث في DS Investment Securities، إلى أن معظم السيولة المتبقية لدى سامسونج إلكترونيكس والتي تتراوح بين 60 إلى 80 تريليون وون من المتوقع أن تُستخدم في توزيعات الأرباح، ولن يخصص لإعادة شراء الأسهم وإلغائها سوى 10 إلى 20 تريليون وون. نتيجة لذلك، هبط سهم samsung life بنسبة 9.9% وsamsung fire بنسبة 8%.

وأوضحت سامسونج إلكترونيكس يوم الجمعة الماضي أن مجلس الإدارة سيتخذ قرارًا بشأن خطة العوائد المتبقية في يناير 2027، مع النظر في توزيعات الأرباح النقدية، وإعادة شراء الأسهم، وإلغاء الأسهم.

وصفت JPMorgan في تقرير لها أن "عائد رأس المال كبير، لكنه دون التوقعات بقليل." وأضاف التقرير أن على المستثمرين متابعة الإطار الجديد لإعادة رأس المال الذي سيدخل حيز التنفيذ في العام القادم عن كثب.