الدولار الأمريكي: تأثير إعادة الشراء يبقى هامشيًا – BNY

يلاحظ Geoff Yu من BNY أن الانكشافات الأميركية عبر الحدود قد استقرت، مع بقاء التحوطات بالدولار في سوق الصرف الأجنبي دون تغيير بشكل عام وتعافي حيازات الأسهم الأميركية مع تحسن شهية المخاطرة. ويشير إلى أن قرار Fed في يوليو كان أكثر أهمية لسوق الصرف الأجنبي من عملية إعادة شراء السندات من قبل الخزانة، وأن الدولار تصرف كصمام تنفيس في حين لا تزال عملية التنويع بعيدًا عن الأصول الأميركية انتقائية.

استقرار مراكز الصرف الأجنبي بعد اجتماع Fed

"لقد استقرت الانكشافات الأميركية. بناءً على آخر تحديث أسبوعي لمراكزنا الصافية للأصول الأميركية عبر الحدود، فإن المستثمرين غير المقيمين في الولايات المتحدة لا يسعون إلى تقليص انكشافاتهم أكثر. وتُظهر بياناتنا أن التحوطات المباشرة للدولار في سوق الصرف الأجنبي، والتي تُقاس بحيازات الدولار عبر الحدود، بقيت دون تغيير كبير خلال الأسبوعين الماضيين، بينما شهدت حيازات الأسهم بعض التحسن مع استقرار شهية المخاطرة."

"كان اجتماع Fed في يوليو أكثر تأثيرًا على سوق الصرف الأجنبي. فقد كان انخفاض الانكشافات الأميركية مدفوعًا في الغالب بزيادة في التحوطات بالدولار. وبالنظر للوراء، على الرغم من أن السوق تفاعلت مع قرار إعادة شراء السندات من قبل الخزانة بطريقة مماثلة لأي نتيجة سياسية تؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية الأميركية، إلا أن Fed لا يزال يشكل مرتكزًا على الطرف القصير من منحنى العائد، وهذا هو المجال الأكثر أهمية لحساسية سوق الصرف."

"تأثير إعادة الشراء على السوق كان هامشيًا. نؤكد أن لهذا أهمية في كلا الاتجاهين بالنسبة لشهية المخاطرة. وكما أشرنا أمس، فإن الارتفاع والتراجع في العائدات يشير إلى أن هذا التحرك كانت له آثار مباشرة محدودة على السوق، باستثناء التأثير الأولي للإعلان."

"إذا جاءت البيانات الأميركية ونتائج الشركات إيجابية، فلا يوجد دافع قوي نحو إعادة توزيع واسعة النطاق، خاصة في ظل قلة البدائل. لقد أدى الدولار دوره بالفعل كصمام تنفيس، لكن التنويع ما زال انتقائيًا مع بقاء السرد الكلي الأميركي دون تغيير."

"راقب التدفقات النقدية بالدولار وتحوطات الصرف وتوقعات التضخم والبيانات الأميركية. أي تدهور مستمر في هذه المؤشرات سيؤكد التحول من التنويع التكتيكي إلى تقليص انكشافات هيكلية على الأسواق الأميركية."