96.5 مليار دولار تتدفق إلى سوق العملات! تعاون أمريكي ياباني يمنح الين الياباني فترة راحة قصيرة، معركة الدفاع عن الين تتحول إلى صراع بين الثيران والدببة

أفادت منصة "财经APP" أن الحكومة اليابانية تدخلت في سوق الصرف الأجنبي باستخدام مبلغ قياسي قدره 15.4 تريليون ين (حوالي 96.5 مليار دولار) بالتعاون مع الولايات المتحدة، مما أدى إلى خفض سعر صرف الدولار مقابل الين بشكل حاد من حوالي 163 نقطة إلى 155.20، لكن سعر الصرف ارتفع لاحقًا إلى حوالي 159.50، ما يعني أن الين فقد حوالي نصف مكاسب ارتفاعه، ليتحول التدخل المشترك بين اليابان والولايات المتحدة إلى "صفقة بمبالغ ضخمة مقابل تنفس مؤقت"، لكن هذه الخطوة لم تفقد فعاليتها بالكامل بعد.

السبب الجذري وراء الضعف المستمر للين منذ بداية هذا العام ليس القوى المضاربة بذاتها، بل يعود إلى بطء وتيرة رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان، والفارق الكبير المستمر بين عوائد سندات الخزانة اليابانية والأمريكية، مما يدفع المستثمرين باستمرار إلى اقتراض الين منخفض الفائدة واستخدامه في صفقات التمويل عبر أسواق العالم. في الوقت نفسه، تعتمد اليابان اعتمادًا كبيرًا على واردات الطاقة من الشرق الأوسط، وزادت الحرب في إيران من سوء ظروف تجارة الطاقة في الشرق الأوسط مما زاد من الضغوط على انخفاض الين.

تشير بيانات وزارة المالية إلى أن طوكيو لديها القدرة على إحداث انعكاس كبير في سعر الصرف، لكنها تجد صعوبة في تغيير الاتجاه المتوسط الذي تحدده فروق العوائد من خلال التدخل في السوق الفوري فقط. تسمح الولايات المتحدة لليابان باستخدام أداة دعم السيولة التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلال فترة الجائحة لجمع الدولار دون الحاجة لبيع سندات الخزانة الأمريكية مباشرة، ما زاد من ذخيرة اليابان في التدخل المستمر وقلل من مخاطر تأثير مبيعات السندات الضخمة على عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل. لكن ما إذا كان بإمكان الين فعلاً التخلص من مسار الهبوط في النهاية سيعتمد على ما إذا كان بنك اليابان يمكنه تسريع رفع سعر الفائدة، وما إذا كانت تكلفة واردات الطاقة ستتراجع، وإلى أي مدى يمكن للسوق أن يتوقع تقلص الفارق بين العوائد اليابانية والأمريكية بشكل موثوق.

اليابان تنفق رقمًا قياسيًا مقداره 96.5 مليار دولار لدعم الين في الشهر الماضي

أظهرت الإحصائيات التي نشرتها وزارة المالية اليابانية يوم الجمعة أن السلطات اليابانية أنفقت خلال الشهر الماضي مبلغًا قياسيًا قدره 15.4 تريليون ين (ما يعادل حوالي 96.5 مليار دولار) للتدخل في سوق العملات الأجنبية من أجل دعم العملة الوطنية.

حجم هذا التدخل يُظهر إصرار طوكيو على دفع الين للخروج من أدنى مستوى له منذ أربعين عامًا. ضعف الين يهدد أرباح الشركات اليابانية الكبرى المصدرة، ويرفع من تكلفة الواردات بما في ذلك الطاقة.

تعتمد اليابان تقريبًا على الاستيراد في جميع احتياجاتها من الطاقة، حيث يأتي 95% منها من الشرق الأوسط، مما يجعلها عرضة لتأثيرات انقطاع الإمدادات الناجمة عن الحرب في إيران.

لكن وتيرة التشديد البطيئة في السياسات النقدية من بنك اليابان تبقي أسعار الفائدة اليابانية عند مستويات أقل مقارنة بالأسواق مثل الولايات المتحدة، مما يدفع المستثمرين لمواصلة الاستفادة من الين منخفض التكلفة في تمويل المعاملات العالمية.

في الاجتماع الأخير الذي عقد في يوليو، أبقى بنك اليابان على أسعار الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، أوضح صانعو السياسات استعدادهم لتسريع وتيرة التشديد، إذ يتوقع السوق الآن أن احتمال رفع البنك لسعر الفائدة في اجتماعه المقبل في سبتمبر يبلغ 65%.

البيانات تكشف عن تدخل مشترك نادر بين الولايات المتحدة واليابان

تشمل البيانات التي نشرتها وزارة المالية اليابانية يوم الجمعة إجمالي الفترة من 30 يوليو حتى 26 أغسطس. أما البيانات اليومية التفصيلية فستُعلن عند إصدار البيانات الفصلية، وقد يكون ذلك في أوائل نوفمبر.

في 30 و31 يوليو، ومع هبوط الين إلى ما يقارب 1 دولار مقابل 164 ين ليصل إلى أدنى مستوى له منذ أربعين عامًا، تدخل بنك اليابان في السوق لشراء الين، بما في ذلك تنفيذ إجراء مشترك نادر مع الولايات المتحدة. وصرح مسؤولون حكوميون كوريون في ذلك الحين بأن بنك كوريا سيقوم أيضًا بشراء الوون بشكل متزامن مع التدخل الياباني لتعزيز فعالية التدخل.

أظهرت البيانات الرسمية التي نشرها بنك اليابان في وقت سابق من هذا الشهر أن حجم التدخل في يوم 30 يوليو قد بلغ 9.6 تريليون ين، ليتجاوز بذلك الرقم القياسي اليومي السابق البالغ 6.3 تريليون ين المسجل في 30 أبريل من هذا العام.

ارتفع الين بسرعة من 1 دولار مقابل حوالي 163 ين، ووصل مؤقتًا إلى 155.20 ين في 3 أغسطس، ثم استقر بالقرب من 159.50 ين، وظل عند هذا المستوى منذ 10 أغسطس.

لإقناع السوق بقدرة اليابان على تنفيذ تدخلات كبيرة، أعلنت واشنطن أن طوكيو بإمكانها استخدام أداة دعم السيولة التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي خلال جائحة كورونا للبنوك المركزية الكبرى.

تم إطلاق هذه الأداة من الاحتياطي الفيدرالي في عام 2020 بهدف استقرار الأسواق أثناء الجائحة، مما مكن اليابان من جمع سيولة الدولار دون الحاجة إلى بيع أسهم سندات الخزانة الأمريكية بشكل مباشر.

قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت في وقت سابق من هذا الشهر إن واشنطن ستدعم جهود طوكيو لاستقرار الين "بأي ثمن". وأضاف أن انخفاض الين بشكل كبير قد يتسبب في مشاكل اقتصادية أخرى أو يؤدي إلى منافسة في تخفيض قيمة العملات السيادية أو إلى اتجاه عائدات السندات الحكومية العالمية إلى الارتفاع.