أصبح مشروع ميزانية الحكومة البريطانية الجديدة محور تركيز السوق، والجنيه الإسترليني قد يواجه عاصفة هبوطية بعد الانتعاش القوي
تفوقت العملة البريطانية هذا العام على العديد من العملات الرئيسية الأخرى ولم تتأثر بشكل كبير بتغيير الحكومة مجدداً أو بالتوترات الجيوسياسية، لكن ضعفها الأخير قد يستمر ويتفاقم في الفترة المقبلة.
لاحظ تطبيق الأخبار المالية الذكية أنه على الرغم من أن الجنيه الإسترليني تخلص إلى حد كبير من تأثير تغيير الحكومة مجددًا والصدمات الجيوسياسية، وتفوق أداؤه هذا العام على العديد من العملات المماثلة، إلا أن الاتجاه الضعيف الذي يظهره مؤخرًا قد يتفاقم أكثر في المستقبل.
حتى الآن هذا العام، ارتفع الجنيه الإسترليني مقابل اليورو بنحو 1.6%، وارتفع مقابل الفرنك السويسري بنسبة 2.8%، وارتفع مقابل الكرون السويدي بنسبة 4.9%، وارتفع مقابل الدولار الكندي بنسبة 1%. وخلال نفس الفترة، كان الجنيه الإسترليني مستقرًا تقريبًا مقابل الدولار الأمريكي، بينما انخفض بنسبة 1.3% مقابل الين الياباني.

استقال رئيس الوزراء كير ستارمر في 20 يوليو، مما وضع المملكة المتحدة أمام سابع قائد خلال عشر سنوات. تراقب الأسواق عن كثب ما إذا كانت الحكومة الجديدة ستلتزم بـ"القواعد المالية" التي أكدت عليها الوزيرة المالية السابقة راشيل ريفز مرارًا وتكرارًا.
في ظل حكم خليفة ستارمر السريع التعيين ـ آندي بورنهام المنتمي أيضًا لحزب العمال الوسط اليساري ـ ارتفعت تكاليف الاقتراض البريطانية، لكن ذلك حدث بالتزامن مع موجة بيع السندات الحكومية حول العالم.
قال ماثيو لين، رئيس استراتيجيات السوق في شركة الخدمات المالية Ebury: "إن انتقال السلطة بسلاسة ونظام أزال خطرًا محتملاً وخفف من علاوة المخاطر السياسية التي كانت تثقل كاهل الجنيه الإسترليني".

تكلفة الاقتراض البريطاني طويل الأجل عند أعلى مستوى منذ عام 1998
أشار لين في تقرير له يوم الجمعة إلى أنه على مدار الأشهر الثلاثة الماضية، كان الجنيه الإسترليني "الفائز المفاجئ" المتوقع ضمن مجموعة G10، وعزا ذلك إلى متانة الاقتصاد البريطاني غير المتوقعة.
بعد نمو بنسبة 0.6% في الربع الأول، نما الناتج المحلي الإجمالي البريطاني بنسبة 0.4% في الربع الثاني، ليكون من بين أقوى المناطق أداءً بين الاقتصادات المتقدمة. عزز الطقس الجيد والحماس لكأس العالم FIFA إنفاق المستهلكين، ورغم الاضطرابات الجيوسياسية، استمر النشاط التجاري بإظهار متانة مفاجئة.
قالت جين فولي، كبيرة استراتيجيي العملات الأجنبية في بنك رابو الهولندي، إنه في المرحلة الأولى من تصاعد التوترات مع إيران في أبريل، استفاد الجنيه أيضًا من توقعات السوق بأن بنك إنجلترا سيتخذ إجراءات نقدية صارمة للسيطرة على التضخم.
المملكة المتحدة معرضة بشدة لارتفاع تكاليف النفط والغاز، وكلاهما شهد ارتفاعًا حادًا هذا العام، ما دفع معدل التضخم الكلي إلى الاقتراب من 3%.
هل مستقبل الجنيه الإسترليني مقلق؟
على الرغم من عودة الضغوط السعرية، حافظ بنك إنجلترا منذ بداية العام على سعر الفائدة الأساسي عند 3.75%.
تشير تسعيرات السوق حاليًا إلى أن احتمال رفع الفائدة في اجتماع البنك المركزي في سبتمبر منخفض. وعلى النقيض من ذلك، هناك توقعات كبيرة بأن البنك المركزي الأوروبي سيرفع الفائدة يوم الأربعاء، وتزايدت التوقعات أيضًا بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيرفع الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر.
غالبًا ما تؤدي إجراءات رفع سعر الفائدة من البنوك المركزية إلى دعم عملتها المحلية.
أشارت فولي من بنك رابو إلى أنه إذا بعث بنك إنجلترا برسالة تميل للموقف الحمائمي في 17 سبتمبر، فسيعرض "الجنيه الإسترليني لمزيد من المخاطر"، حيث يستعد السوق لفترة قلق تسبق إعلان حكومة بورنهام لأول ميزانية سنوية في 28 أكتوبر.
قال وزير المالية الجديد جون هيلي في كلمة ألقاها يوم الاثنين إنه سيواصل الالتزام بالانضباط المالي، وسيعمل في الوقت نفسه لتحقيق نمو اقتصادي أكثر توازنًا في جميع أنحاء البلاد ــ في تناقض صارخ مع الوضع السابق حيث كان النمو مركزًا بشكل كبير في المدن الكبرى مثل لندن.
قال ألان مونكس، الاقتصادي البريطاني لدى JPMorgan، إن تصريحات هيلي تشير، بالنظر لارتفاع تكاليف الاقتراض، إلى موقف حذر تجاه تغييرات الضرائب والإنفاق. وذكر مونكس في تقريره يوم الاثنين أن الميزانية قد تواصل التركيز على اللامركزية، وتعزيز الرقابة العامة في قطاع الخدمات العامة، وزيادة التعاون مع القطاع الخاص، لكن من غير المرجح أن تغيّر آفاق الاقتصاد الكلي بشكل يُذكر.
من جانبه، يرى ماثيو لين من Ebury أن هذه الميزانية تنطوي على مخاطر سياسية مرتفعة، وقد تشمل "إجراءات تعمل على رفع معدلات الضرائب الإضافية وزيادة إصدار الديون لتمويل طموحات بورنهام الإنفاقية".
وأشار إلى أن هذه الإجراءات قد تتضمن تعديل رسوم شراء العقارات وضريبة المجالس المحلية، وفرض "ضريبة القصور"، وتشديد الإعفاءات الضريبية على المعاشات وحسابات الاستثمار الشخصية. وأضاف أن السوق سيشعر بقلق بالغ إزاء أي خطة قد تُعيق النمو الاقتصادي، أو تضغط على القطاع الخاص، أو تتطلب المزيد من الاقتراض.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تركز كل الأنظار على واشنغتون، هل ستشهد "أسبوع البنوك المركزية الكبرى" في الأسبوع المقبل موجة رفع أسعار الفائدة من مجموعة السبع؟
في ظل ارتفاع التضخم، تصاعد التوترات الجيوسياسية وتجاوز أسعار النفط حاجز الـ100 دولار، تدخل البنوك المركزية لدول مجموعة السبع أسبوعًا حاسمًا لاتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة. من المتوقع أن يقدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أول رفع لسعر الفائدة منذ ثلاث سنوات مدفوعًا بتجاوز التضخم الأساسي للتوقعات؛ بينما من المرجح أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا؛ كما يعزز كل من بنك إنجلترا، البنك المركزي الأوروبي والبنك المركزي الكندي من مواقفهم التشددية، ما يشير إلى نقطة تحول كبرى نحو تشديد السياسة النقدية عالميًا.
هل سيواصل الاحتياطي الفيدرالي "رفع أسعار الفائدة بشكل متتالي"؟ هل ستتكرر دورة "التشديد النقدي" في أواخر ثمانينيات القرن الماضي؟
أشار تقرير سيتي جروب إلى أن البيئة الاقتصادية الكلية الحالية تشبه إلى حد كبير دورة التشديد في الفترة من 1988 إلى 1989، حيث حافظ الاقتصاد على مرونته وتراكمت الضغوط التضخمية تدريجيًا، ثم تباطأت الأنشطة الاقتصادية وتحولت السياسات لاحقًا نحو التيسير. في دورة التشديد تلك، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة 16 مرة متتالية.
تحالف نادر بين الأعداء! دعم Musk وAltman دعوة Dario Amodei لـ"تباطؤ الذكاء الاصطناعي عالميًا"
وجهت Anthropic Amodei دعوة إلى "إبطاء الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم"، وفي مفاجأة، وقف الخصمان Musk وAltman علنًا لدعم هذه الدعوة. اتفقت ثلاث شركات كبرى على السماح لطرف ثالث بتقييم على مستوى الموظفين وتطبيق تنسيق لتبطئة الابتكار؛ وأعلن Altman بشكل مباشر أن OpenAI لن تدرج في البورصة هذا العام. استقالة باحث غاضبة وهروب جماعي لذكاء اصطناعي خارج عن السيطرة أشعلت الذعر المتراكم منذ وقت طويل في هذا القطاع.
الحكم الأخير من Goldman Sachs: ارتفاع أسعار الفائدة لا يعني انخفاض الأسهم الأمريكية، نمو الأرباح هو المفتاح لسوق الثور
تعتقد جولدمان ساكس أن معدلات الفائدة المرتفعة تمثل رياحًا معاكسة لسوق الأسهم، لكنها ليست قوة لإنهاء السوق الصاعدة. على الرغم من أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا ارتفع إلى 5.3%، تظهر البيانات التاريخية أن متوسط عائد الأسهم الأمريكية بعد 12 شهرًا من رفع الفائدة يصل إلى +9%. الميزانيات العمومية للشركات في أقوى حالاتها منذ 20 عامًا، واستثمارات الذكاء الاصطناعي وموجة الاندماجات والاستحواذات تواصل دعم توقعات الأرباح. من المتوقع أن تصل أرباح السهم لمؤشر S&P 500 إلى 340 دولارًا في عام 2026، بنمو سنوي قدره 24%.
