قال JPMorgan إن إيرادات Tesla Robotaxi قد تصل إلى 320 مليار دولار بحلول عام 2035، مع ما يقارب 98% منها تأتي من أسطول الشركة الخاص

أصدر المحلل في JPMorgan، Rajat Gupta، تقريراً بحثياً الأسبوع الماضي توقع فيه أن تصل إيرادات Robotaxi التابعة لشركة تسلا بحلول عام 2035 إلى حوالي 320 مليار دولار، منها نحو 314 مليار دولار ستأتي من الأسطول المملوك والمدار بواسطة تسلا نفسها، وليس من شبكة "Tesla Network" التي يمتلكها المستخدمون. هذا الإطار الجديد يلغي عملياً إحدى نقاط البيع الأساسية التي طال الحديث عنها: السماح للملاك الأفراد بإدخال سياراتهم إلى شبكة التنقل التشاركي لجني دخل سلبي. بالنسبة لحملة أسهم تسلا (TSLA.US) على المدى الطويل، يعيد هذا التقرير تعريف فرصة Robotaxi كعمل تشغيلي مكثف رأس المال في مجال النقل، وليس كمنصة برمجيات خفيفة الأصول، ما يجعله أقرب إلى نسخة موسعة من Waymo.

تشير النماذج ذات الصلة إلى أنه بحلول عام 2035، لن تساهم شبكة الملاك سوى بحوالي 5 مليارات دولار، في حين يسهم الأسطول المملوك للشركة بحوالي 314 مليار دولار. ووفقاً لهذا السيناريو، تحتفظ تسلا تقريباً بجميع إيرادات الرحلات دون مشاركتها مع الملاك، ما يؤدي إلى زيادة معدل تحصيل الإيرادات لكنه أيضاً يعزز كثافة رأس المال. وتعتمد هذه التوقعات المتفائلة على التصنيع السريع لـ Cybercab، وانخفاض التكاليف التشغيلية، والحصول على موافقات واسعة للقيادة الذاتية غير الخاضعة للإشراف.

ركزت إدارة تسلا في مؤتمر نتائج الربع الثاني للسنة المالية 2026 على استراتيجية التكامل العمودي. حيث صرح CEO إيلون ماسك: "نتوقع أن تحقق Robotaxi تكاملاً عمودياً كاملاً مثل باقي أعمالنا"، وأضاف أن "الطلب سيفوق قدرتنا على الخدمة". أعلنت الشركة عن إيرادات بقيمة 28.24 مليار دولار للربع الثاني من السنة المالية 2026، بزيادة سنوية قدرها 25.5%، بينما بلغ ربح السهم الواحد غير وفق معايير GAAP نحو 0.33 دولار، أقل من التوقعات العامة التي بلغت 0.54 دولار. تغطي خدمة Robotaxi حالياً سبع مناطق حضرية كبرى في الولايات المتحدة، مع 1.48 مليون اشتراك نشط في FSD بنمو سنوي 56%. بدأ إنتاج Cybercab في مصنع تكساس العملاق، وأوضح المدير المالي Vaibhav Taneja أن الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 سيتجاوز 25 مليار دولار لدعم توسع الأسطول.

عدّل JPMorgan وجهة نظره مما رفع السقف طويل الأجل لسهم تسلا، لكنه زاد أيضاً من عتبة التنفيذ. ففي حال زيادة إنتاج Cybercab بسلاسة وتوسيع نطاق الموافقات على القيادة الذاتية غير الخاضعة للإشراف، ستكون حصة الإيرادات من الأسطول المملوك للشركة نقطة تحول بالنظر إلى أساس الإيرادات البالغ 94.83 مليار دولار في السنة المالية 2025. أما في حال تعثرت عمليات التصنيع أو الإشراف التنظيمي، فإن رقم 320 مليار دولار سيتقلص بشكل ملحوظ. ومن منظور البحث، تبدو مساهمة Robotaxi كفرضية سيناريو أكثر منها كمشروع تم اعتماده فعلياً؛ وبالمقارنة مع آفاق 2035، تظل هوامش الربح والتدفقات النقدية الحالية مؤشرات قابلة للقياس بشكل أكبر.