ازدحام مراكز البيع على الدولار الأمريكي، رفع سعر الفائدة قد يشعل شرارة تغطية المراكز القصيرة

⑴ أدى الارتفاع الكبير في أسعار الطاقة إلى تعزيز رهانات السوق على رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، إلا أن صافي المراكز الطويلة على الدولار في السوق النقدية الدولية انخفض من 51 مليار دولار في يوليو إلى 22 مليار دولار الأسبوع الماضي. ⑵ هذا يعني أنه إذا أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن رفع الفائدة كما هو متوقع يوم الأربعاء، فلا يزال هناك مجال لمزيد من صعود الدولار، إذ واصل المتداولون مؤخراً بيع الدولار وبناء مراكز بيع، وهذه الرهانات تتعارض فعلياً مع توقعات رفع الفائدة. ⑶ في حال تم بالفعل رفع الفائدة، خاصة إذا أدت التوجيهات المستقبلية إلى زيادة احتمالات التشديد لاحقاً، فقد يشهد السوق تدافعاً لتغطية المراكز القصيرة. ⑷ في الأسبوع الماضي، أنشأ المتداولون مراكز بيع جديدة مقابل الين الياباني والدولار النيوزيلندي، وكانوا قد توقعوا بالفعل استمرار تراجع الدولار مقابل البيزو المكسيكي والريال البرازيلي، كما تحول مركز الدولار مقابل الدولار التايواني من صافي شراء إلى صافي بيع. ⑸ بشكل عام، يتجه المتداولون إلى التشاؤم حيال الدولار ويتوقعون مزيداً من الضعف أمام اليوان الصيني والوون الكوري ودولار سنغافورة. ⑹ الولايات المتحدة تعد دولة مصدرة صافية للنفط والغاز، في حين أن المراكز البيعية الإضافية على الدولار تستهدف تقريباً جميع عملات الدول المستوردة للطاقة، أما المراكز الطويلة مقابل البيزو المكسيكي والريال البرازيلي فمن المرجح أن تعكس متطلبات الاقتراض بفائدة منخفضة. ⑺ وكما هو الحال مع العملات الأخرى للدول المستوردة للطاقة، فإن هذه العملات التي تُستخدم على نطاق واسع في المعاملات الائتمانية ستكون أكثر عرضة للتقلبات إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة هذا الأسبوع. ⑻ حالياً، ارتفعت توقعات السوق بشأن احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة هذا الأسبوع من نحو 30% في بداية الشهر إلى ما يقرب من 90%.