تجاوز سعر النفط 100 دولار، احتمال رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يصل إلى 86.5%، من المتوقع أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة يوم الجمعة، والذهب يرزح تحت ثلاثة ضغوط.

汇通网 14 سبتمبر —— ارتفاع أسعار النفط بنحو 3% يزيد المخاوف من التضخم، حيث أظهرت بيانات CME أن احتمال رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع ارتفع من 67% إلى 86.5%، كما من المتوقع على نطاق واسع أن يرفع بنك اليابان الفائدة يوم الجمعة، مما يزيد من رياح العكسية على الذهب كأصل بلا عائد مع تشديد السياسة النقدية للبنوك المركزية الكبرى.

خلال جلسة آسيا يوم الاثنين (14 سبتمبر)، تراجع سعر الذهب الفوري متذبذباً، لينخفض حالياً بنسبة 0.6% إلى نحو 4320 دولاراً للأونصة، وذلك مع تصاعد المخاوف من التضخم بفعل ارتفاع أسعار النفط، ما عزز توقعات الأسواق برفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة خلال اجتماعه لهذا الأسبوع.

أظهر أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من CME أن الأسواق سعرت احتمال رفع الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي ليوم الخميس حسب توقيت شرق آسيا بنسبة نحو 86.5%، مقابل نحو 67% قبل إصدار بيانات التضخم الأسبوع الماضي؛ كما يتوقع على نطاق واسع أن يرفع بنك اليابان الفائدة يوم الجمعة، مما يشكل رياحاً عكسية واضحة للذهب كأصل بلا عائد مع توجه البنوك المركزية الكبرى نحو مزيد من التشديد.

الارتفاع الحاد في أسعار النفط وتوقعات رفع الفائدة يشكلان ضغطاً مزدوجاً

أشار كبير محللي الأسواق: "لم يجد الذهب ظروفاً ملائمة لصالحه. ارتفاع أسعار الطاقة، إلى جانب التوقعات المتزايدة بشأن رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان، يشكل رياحاً عكسية واضحة لعائد الذهب."

وأضاف: "في الوقت نفسه، طالما استمرت حالة عدم اليقين الجيوسياسي وسياسات الفائدة، فمن المرجح أن يجد انخفاض أسعار الذهب مشتريه كتحوط من عدم اليقين."

بيانات تعزز توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي جاءت من الأسبوع الماضي — إذ ارتفعت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بوتيرة أسرع في أغسطس، بينما سجل أحد مؤشرات التضخم الأساسية أكبر زيادة في أربعة أشهر.

قام المتداولون بتسعير احتمال بنحو 86.5% لرفع الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي ليوم الخميس حسب توقيت شرق آسيا، مقابل نحو 67% قبل إعلان بيانات التضخم الأسبوع الماضي.

كما يتوقع بشكل عام أن يرفع بنك اليابان الفائدة يوم الجمعة، وذلك بفعل استمرار التضخم ونمو اقتصادي قوي، مما يعزز احتمال استمرار البنوك المركزية الكبرى برفع الفائدة — خاصة في ظل ارتفاع أسعار الطاقة واستمرار توتر الأوضاع في الشرق الأوسط دون بوادر تهدئة.

ورغم أن الذهب يُنظر إليه تقليدياً كأداة تحوط من التضخم، إلا أن ارتفاع أسعار الفائدة غالباً ما يقلل من جاذبية الذهب الذي لا يدر عوائد.

أوضاع الشرق الأوسط: هجمات الحوثيين وهجوم إيران على السفن يعزز مخاطر الإمدادات

ارتفعت أسعار النفط يوم الاثنين بنسبة تقارب 3%، بعد تنفيذ الحوثيين هجمات جديدة على السعودية وهجوم إيران على السفن في الخليج، ما زاد المخاوف بشأن الإمدادات عقب إغلاق أحد خطوط النفط الرئيسية في السعودية.

ويبدو أن الدبلوماسية في الشرق الأوسط متوقفة — حيث تم تأجيل الاجتماعات بين إيران ودول الخليج الأخرى. ونفذ الحوثيون مؤخراً هجمات صاروخية وهجمات بالطائرات المسيّرة على جنوب السعودية، مستهدفين منشآت الطاقة وقواعد عسكرية، وأدى ذلك إلى تعطل مؤقت لبعض البنية التحتية النفطية، ما سلط الضوء على ضعف خطوط الأنابيب بين البحر الأحمر والغرب والشرق.

في الوقت ذاته، تستمر التقارير عن تعرض السفن في الخليج ومضيق هرمز لهجمات، مما يزيد من المخاطر الأمنية لقنوات نقل النفط العالمية.

وأدى إغلاق خط الأنابيب الرئيسي في السعودية عقب الهجمات السابقة إلى تحويل بعض الصادرات لمسارات بديلة، مما شكل اختباراً لقدرة المخزون الاحتياطي.

وعلى الصعيد الدبلوماسي، تم تأجيل الاجتماع المزمع بين إيران ودول الخليج حول سلامة الملاحة، ما يُظهر أن التوترات الإقليمية يصعب تخفيفها في المدى القريب.

كل هذه الأحداث تضافرت لدفع الأسواق للقلق أكثر بشأن توقف الإمدادات، ما أدى إلى ارتفاع عقود النفط الآجلة في جلسة آسيا ليوم الاثنين بأكثر من 3%، وقد ينعكس ذلك على توقعات التضخم العالمية ومناقشات سياسة الاحتياطي الفيدرالي عبر زيادة تكاليف الطاقة.

يجب على المتداولين مراقبة تواتر الهجمات والتطورات الدبلوماسية عن كثب، لتقييم مخاطر ارتفاع أسعار النفط وطرق انتق الها إلى سوقي الصرف والسندات.

آراء المؤسسات

تتوقع Goldman Sachs أن يبلغ سعر الذهب الفوري 4900 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026، مع وجود مخاطر صعودية صافية.

وأشار المحللون إلى أن استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب بقوة لا يزال يشكل دعماً أساسياً، متوقعين أن يبلغ متوسط مشتريات الذهب الشهرية حوالي 50 طناً حتى 2026، وهو أعلى بكثير من مستويات ما قبل 2022. وإذا استؤنفت التدفقات إلى صناديق ETF، إلى جانب زيادة الطلب على المشتقات للتحوط، فقد يتجاوز سعر الذهب الهدف بشكل ملحوظ؛ أما إذا ارتفعت توقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، فقد يتعرض الذهب لتراجع حاد.

وترى Goldman Sachs أن التعديل الحالي يُعد بمثابة تصحيح في منتصف السوق الصاعدة، ويوجد دعم قوي عند 4000 دولار، وتنصح باغتنام الانخفاضات للشراء، مع الإبقاء على المنطق الهيكلي الطويل الأمد دون تغيير.

تتوقع HSBC أن يبلغ متوسط سعر الذهب في 2026 نحو 4560 دولاراً للأونصة، مع هدف بنهاية العام عند 4750 دولاراً تقريباً.

وأشارت إلى أن مشتريات البنوك المركزية تعد دعماً رئيسياً، لكن الطلب الاستثماري وتدفقات صناديق ETF قد تتقلب بحسب بيئة الفائدة.

أما بالنسبة لتوقعات 2027، فترى HSBC أن المتوسط سيكون أعلى (حوالي 4925 دولاراً)، وترى أنه مع تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي نهائياً إلى التيسير واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسية، سيبقى الذهب يمتلك فرصاً صعودية على المدى المتوسط والطويل.


(الرسم البياني اليومي للذهب الفوري، المصدر: 易汇通)

في الساعة 15:16 بتوقيت شرق آسيا، بلغ سعر الذهب الفوري 4322.51 دولاراً للأونصة.