خيارات الفوركس، السوق يستعد ولكن الاتجاه غير واضح

⑴ قبل إعلان كل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان وبنك إنجلترا قراراتهم هذا الأسبوع، كانت أسواق الصرف الفوري والخيارات تفتقر بوضوح إلى اتجاه واضح. ⑵ خلال فترة الأحداث المكثفة للبنوك المركزية، تم بالفعل تسعير قسط مخاطر التقلبات بشكل ملحوظ، لكن الرهانات الاتجاهية المواكبة له كانت نادرة بشكل مفاجئ، ويعد اليورو مقابل الدولار الأمريكي مثالاً نموذجياً، وينطبق ذلك أيضاً على معظم عملات مجموعة العشرة. ⑶ وعلى الرغم من انخفاض سعر الصرف الفوري نحو أدنى مستوياته في أغسطس، إلا أن تقلب خيارات اليورو مقابل الدولار كان محدوداً، حيث بقي التقلب الضمني عند مستويات منخفضة منذ عدة أشهر، ولم تؤد الانخفاضات الأخيرة إلا إلى ارتفاع طفيف فيه، أما انخفاض التقلب الفعلي فقد استمر في الضغط على علاوة السعر. ⑷ يبلغ التقلب الضمني للأسبوع 5.7، ويبدو مرتفعاً مقارنة مع التقلب الفعلي ليوم الاثنين البالغ 1.85، لكن هذا المؤشر ارتفع يوم الثلاثاء إلى 3.15، مما يشير إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يجلب تقلبات قصيرة الأمد لهذا الزوج من العملات. ⑸ ويظهر مؤشر انعكاس المخاطر نفس درجة التحفظ، حيث يبلغ المؤشر المعياري لشهر واحد أن خيارات البيع على اليورو أغلى من خيارات الشراء فقط بـ 0.15، وهو أقل من 0.45 في أوائل سبتمبر و0.9 في نهاية يوليو، مما يقر بحدوث تراجع فوري دون دعم لمزيد من الانخفاض الحاد. ⑹ وتؤكد تدفقات الأموال هذا أيضاً، إذ لم يمتد الطلب على خيارات البيع لليورو بوضوح إلى ما دون مستوى 1.1400، فلو كانت مكاتب التداول تتوقع فعلياً هبوطاً أكبر، لكانت المراكز أبعد من ذلك. ⑺ لا تزال التحوطات الفورية المرتبطة بخيارات الاستحقاق قد تؤثر على الاتجاهات قصيرة الأمد، ففي الساعة 10 صباحاً بتوقيت نيويورك يوم الثلاثاء، يستحق خيار قيمته نحو 3.2 مليار يورو بسعر تنفيذ 1.1550، ويستحق يوم الأربعاء قبل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي خيار إضافي بقيمة نحو 2.2 مليار يورو بأسعار تنفيذ بين 1.1585 و1.1600. ⑻ ويوم الخميس والجمعة هناك تجمعات أكبر حول نطاق 1.1500 إلى 1.1600، وإذا تم اختراق 1.1500 للأسفل، هناك حوالي 8 مليارات يورو مركزة عند 1.1400، وقد يشكل هذا المستوى نقطة جذب أو دعم، حسب كيفية اقتراب السعر الفوري منه. ⑼ إشارات خيارات الدولار مقابل الين الياباني أوضح نسبياً، حيث ظهرت خيارات حاجز جديدة بالقرب من 150، وتم تقليص علاوة مخاطر الهبوط، وامتد الطلب إلى أسعار تنفيذ فوق 155، وأحياناً يصل الاستهداف إلى 160.00. ⑽ وهذا يتسق مع جني أرباح الرهانات الهبوطية وليس بناء ثقة جديدة، لكنه يظهر أيضاً أن المتداولين لا يستبعدون العودة إلى 160، حيث أدى الارتفاع الحاد في أسعار النفط إلى استمرار الضغط على الين ودعم هذه الرؤية. ⑾ قد يكون الخطر الأكبر الذي يقلق مكاتب التداول هو أن يكون موقف بنك اليابان يوم الجمعة أقل تشدداً مما يتوقع السوق. ⑿ بشكل عام، لا يزال التقلب الفعلي في جميع المناطق أدنى من التقلب الضمني، ما يدل على أن الخيارات تسعر مخاطر الأحداث لهذا الأسبوع، إلا أن أحداً لم يجرؤ بعد على المراهنة على استمرار ارتفاع التقلب أو حدوث اختراق اتجاهي.