امتدت سباق التسلح في مراكز البيانات إلى البنية التحتية للطاقة، وأمازون توقع صفقة استراتيجية بقيمة 8 مليار دولار مع Generac لمدة سبع سنوات

توصلت شركة Generac، المصنعة للمولدات الاحتياطية، إلى اتفاق طويل الأجل لتوريد ما يصل إلى 8 مليارات دولار على مدى 7 سنوات مع Amazon، مما دفع سعر سهمها للارتفاع بأكثر من 30% في التداولات المبكرة، وهو أكبر ارتفاع يومي في البيانات التي تعود إلى 2010 وفقًا لبيانات Bloomberg.

وبموجب الاتفاقية، ستقوم Generac بتوريد مولدات كهرباء احتياطية لمراكز بيانات Amazon، وستصدر أيضًا ضمانات شراء أسهم لـ Amazon، تتيح لها شراء ما يصل إلى 1.69 مليون سهم من أسهم Generac بسعر 200.93 دولار للسهم الواحد. ومن المتوقع أن يتم تسليم الدفعة الأولى من الاتفاقية بين عامي 2027 و2028، بحجم يقارب 2.4 مليار دولار، وبمتوسط سنوي حوالي 1.2 مليار دولار، ما يوفر دعماً واضحًا للطلب على التوسع الإنتاجي الذي شرعت فيه Generac سابقًا.

الأهم من ذلك، أن هذه الصفقة تربط Generac مباشرة بدورة توسع مراكز بيانات Amazon. ومن هنا يرى السوق أن الطلب على الطاقة الناتج عن استثمارات الذكاء الاصطناعي بدأ ينتشر من أجهزة الحوسبة مثل GPU و الخوادم ليشمل أيضاً معدات الطاقة المتكاملة مثل المولدات، الشبكات، وحلول التخزين الكهربائية.

طلبية 8 مليارات دولار ليست شراءً لمرة واحدة، وضمانات شراء الأسهم تعزز الشراكة الطويلة

العنصر الأساسي في هذه الاتفاقية لا يتمثل فقط في إمكانات طلبية الـ 8 مليارات دولار، بل أيضًا في ترتيبات ضمانات شراء الأسهم المرافقة، والتي ترسل إشارات واضحة حول الشراكة طويلة الأمد بين الطرفين.

وفقًا لبنود العقد، ضمانات شراء الأسهم التي تحصل عليها Amazon سوف يتم تفعيلها تدريجيًا مع زيادة حجم المشتريات التراكمية، ولن تحصل Amazon على جميع الضمانات إلا إذا وصلت المشتريات التراكمية من مولدات الديزل إلى 8 مليارات دولار؛ بينما سيتم منح حوالي 18% من هذه الضمانات مباشرة عند توقيع الاتفاقية.

وأشار المحلل لدى Wells Fargo، Praneeth Satish، إلى أن هذا الترتيب يعني أن العلاقة بين Amazon و Generac لا تقتصر فقط على الطلبية الأولى المقدرة بـ 2.4 مليار دولار للفترة 2027-2028، بل تهدف أيضًا إلى تغطية فترة تسليم أطول، مما يمثل اعترافًا واضحًا بالشراكة الاستراتيجية الطويلة بين الشركتين.

أما بالنسبة لـ Generac، فإن وضوح حجم الطلبية وفترة التسليم يوفران لها أساسًا أكثر وضوحًا للتوسع الإنتاجي، خاصة وأن السوق كان يشكك سابقًا في قدرة الشركة على تأمين طلبات كافية لتبرير التوسع، في حين أن التزام Amazon بالشراء طويل الأجل يعزز مستوى الرؤية بشأن إيراداتها المستقبلية.

النتائج المالية المتوقعة في طريقها للارتفاع، وطلبيات مراكز البيانات قد تغير منطق التقييم

يتفق محللو وول ستريت على أن تلك الاتفاقية لا تعني إيرادات جديدة فقط، وإنما قد تدفع أيضًا توقعات أرباح Generac ومنطق تقييمها نحو التغير.

وصف محلل القطاع الصناعي لدى William Blair، Brian Drab، هذه الاتفاقية البالغة سبع سنوات بأنها "انتصار كبير" لـ Generac، وقدر أنها سترفع EBITDA للشركة في 2028 بأكثر من 20%. وأشار إلى أنه في ظل استمرار مخاوف المستثمرين بشأن استدامة نفقات رأس المال في مراكز البيانات، فإن هذه الاتفاقية الطويلة تعزز رؤية مستقبل الأداء المالي للشركة وتخفض من مستوى الخصم السوقي المرتبط بمخاطر توسيع الطاقة الإنتاجية.

قبل الإعلان عن الاتفاقية، كان سعر سهم Generac حوالي 175 دولار. وقدّر Praneeth Satish سابقًا أن مجرد العائد السنوي الثابت البالغ نحو مليار دولار من الاتفاقية مع أول مركز بيانات ضخم وعملاء الحوسبة السحابية يعطي قيمة عادلة للسهم تقارب 185 دولار، أي أن السوق لم يأخذ تسعير لطلبات مراكز بيانات إضافية بعين الاعتبار في ذلك الوقت.

وأشار Brian Drab أيضًا إلى أن سعر سهم Generac قبل توقيع الاتفاقية يعادل حوالي 10 أضعاف EBITDA المتوقعة لعام 2027، في حين من المتوقع أن يتجاوز معدل النمو السنوي المركب لـ EBITDA في السنوات القادمة 20%. ومع تنفيذ طلبية Amazon، يتوقع السوق ليس فقط رفع توقعات الأرباح، بل كذلك إعادة تقييم مستوى يقين الأرباح المستقبلية للشركة ومستوى التقييم العام لها.

من قدرة الذكاء الاصطناعي إلى البنية التحتية للطاقة، سلسلة الاستثمار تمتد أكثر

تعمل صفقة Generac مع Amazon على توسيع منطق الاستثمار في مراكز البيانات من "القدرة الحاسوبية" إلى "القدرة الكهربائية".

ومع تسارع بناء مراكز البيانات، أصبح توفير الطاقة يمثل الآن شرطًا أساسياً لنشر قدرات الحوسبة الجديدة. ورغم أن المولدات الاحتياطية تُعد من المعدات المحيطية لمراكز البيانات، إلا أن الطلب عليها يرتبط بشكل مباشر بحجم بناء المراكز والمتطلبات العالية للموثوقية في تزويد الطاقة، وبالتالي فإن حصول Generac على طلبيات طويلة الأمد من شركات التقنية الكبرى يعكس انتقال استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى سلسلة توريد أوسع لمعدات الطاقة.

وأوضح Rob Bittencourt، رئيس الاستثمارات الموضوعية العالمية لدى Apollo، في وقت سابق أن عملية إعادة التصنيع الأمريكية قد "بدأت" وأن ما يتطلبه المستقبل هو استثمارات بتريليونات الدولارات سيذهب جزء كبير منها إلى القطاعات المتعلقة بالقدرة الحاسوبية. واستلام Generac لطلبية طويلة الأمد من Amazon يؤكد أن دورة الإنفاق الرأسمالي هذه لا تفيد فقط مصنعي الشرائح الإلكترونية والخوادم ومشغلي مراكز البيانات، بل تمتد أيضًا لتشمل مصنعي معدات توليد الكهرباء والشبكات وغيرها من منشآت البنية التحتية للطاقة.