عاد bitcoin إلى أكثر من 80,000 دولار! أسهم مفهوم العملات المشفرة تشهد ارتفاعًا جنونيًا، و موافقة SEC على الأسهم المرمزة أصبحت محفزًا رئيسيًا

الجهات التنظيمية الأمريكية تواصل إرسال إشارات إيجابية لسوق العملات الرقمية، حيث عادت تدفقات الأموال إلى صناديق ETF للبيتكوين، وبدأ السوق في استيعاب تأثيرات إحباط التشريعات الخاصة بالعملات الرقمية ورفع البنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، مما أدى إلى ارتفاع جماعي للأصول الرقمية يوم الجمعة، وعودة البيتكوين لتتجاوز حاجز 80 ألف دولار، كما ارتفعت جميع أسهم الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية بقوة.

وفقًا لبيانات CoinMarketCap، تسارع ارتفاع البيتكوين (BTC)، العملة الرقمية الأعلى من حيث القيمة السوقية، خلال تداولات الأسهم الأوروبية يوم الجمعة، وعبرت حاجز 80 ألف دولار خلال التداولات لأول مرة منذ 4 سبتمبر، فيما ارتفعت خلال فترة بعد الظهر بأسواق الأسهم الأمريكية إلى أكثر من 81.3 ألف دولار، مسجلة أعلى مستوى منذ 4 سبتمبر، وبزيادة تزيد على 5000 دولار من أدنى مستويات اليوم، ونسبة ارتفاع تتجاوز 6.7%.

أما الإيثيريوم (ETH)، ثاني أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية بعد البيتكوين، فقد اخترق خلال تداولات فترة بعد الظهيرة بأسواق الأسهم الأمريكية يوم الجمعة مستوى 2640 دولار، مسجلاً أعلى مستوياته منذ 11 سبتمبر، وبزيادة تجاوزت 8.5% من أدنى مستويات اليوم. بالإضافة إلى BTC وETH، ارتفعت باقي الأصول الكبرى في سوق العملات الرقمية بشكل متزامن، مما يظهر أن السيولة لم تتركز في البيتكوين فقط، بل حدث تعافٍ أوسع في شهية المخاطرة.

ارتفاع العملات الرقمية انتقل بسرعة إلى الأصول المرتبطة بها في سوق الأسهم الأمريكية.

مع إغلاق تعاملات يوم الجمعة، ارتفع سهم Coinbase (COIN)، أكبر منصة تداول للعملات الرقمية في الولايات المتحدة، بنسبة تقترب من 11.7%، وقفز سهم Strategy (MSTR)، أكبر حامل بيتكوين بين الشركات، بنحو 16.4%. أما سهم Circle (CRCL)، أول شركة مستقرة تُدرج في بورصة أمريكية، فارتفع بنسبة 7.9%. كما ارتفع سهم Robinhood (HOOD)، وسيط الأوراق المالية الداعم لتداول العملات الرقمية، بنسبة تتجاوز 9.1%.

أسهم شركات تعدين العملات الرقمية صعدت بقوة أيضًا، حيث أغلق سهم MARA Holdings (MARA) على ارتفاع يقارب 13.8%، بينما صعد سهم Bit Digital (BTBT) بحوالي 13.1%، وارتفع سهم Riot Platforms (RIOT) بنسبة 8.6%، أما Hut 8 (HUT) فارتفعت أكثر من 8.5%.

بعد تجاوز البيتكوين لحاجز 80 ألف دولار أثناء التداولات، تجاوزت نسب ارتفاع أسهم Coinbase وStrategy وMARA وغيرها من الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية 10% خلال الجلسة الواحدة. وتُظهر بيانات السوق أن مكاسب هذه الأسهم تجاوزت في العموم مكاسب البيتكوين نفسها، في انعكاس لارتفاع شهية المستثمرين للمخاطرة عبر التعرض للأصول الرقمية من خلال منصات التداول وشركات التعدين والمؤسسات الحاملة للعملات الرقمية.

وأشارت التحليلات إلى أن سماح لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للمنصات المؤهلة بتداول الأسهم المرمزة، وتقدم هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بإطار جديد لتنظيم العملات الرقمية، بالإضافة إلى عودة تدفقات الأموال إلى صناديق ETF على البيتكوين، كلها عوامل ساهمت في تحسن معنويات السوق. في السابق، خشي المستثمرون من أن إحباط تقدم قانون CLARITY في مجلس الشيوخ يوم الثلاثاء قد يصبح عامل سلب جديد لسوق الأصول الرقمية، لكن أداء السوق يوم الجمعة أظهر أن هذا الخطر تم امتصاصه جزئيًا في التصحيحات السابقة.

“الإعفاء الابتكاري” من SEC يفتح الباب أمام الأسهم المرمزة

كان أحد المحفزات الرئيسية لموجة الصعود الحالية في سوق العملات الرقمية سلسلة قرارات صادرة عن الجهات التنظيمية الأمريكية يوم الخميس.

فقد أعلنت لجنة SEC يوم الخميس 17 (بتوقيت شرق الولايات المتحدة) عن إطلاق “الإعفاء الابتكاري” (Innovation Exemption)، والذي يسمح مؤقتًا للمنصات المؤهلة لتداول الأوراق المالية المرمزة بإعفاء مشروط، بحيث يمكنها تداول نسخ مرمزة من بعض الأسهم الأمريكية المدرجة على السلاسل. وذكرت اللجنة أن هذه الخطوة تهدف إلى دفع أسواق رأس المال الأمريكية نحو التداول على السلاسل.

وبموجب قواعد SEC الجديدة، يمكن للأماكن المصرح لها بتداول الأوراق المالية المرمزة (TSV) استخدام صناع السوق المصرح لهم وحصص السيولة، لتداول الأسهم الأمريكية شكل رموز، ولكن بشروط تتعلق بأنواع التداول وكمياته، ويُسمح لجهات إصدار الأسهم ذات العلاقة بالاعتراض على تداول أسهمها في هذا النظام.

وفي الوقت نفسه، يجب أن تمنح الأسهم المرمزة لحامليها نفس حقوق الأوراق المالية التقليدية، مثل الحق في الأرباح والتصويت؛ أما الرموز الاصطناعية التي لا تمنح هذه الحقوق فلا يشملها هذا الإعفاء الحالي. ويتسم هذا الإعفاء بأنه مؤقت، وساري لمدة خمس سنوات.

وأشار رئيس لجنة SEC، Paul Atkins، إلى أن هذه الخطوة جاءت استنادًا إلى الصلاحيات القانونية الحالية للجنة، بعد تعثر تشريعات العملات الرقمية في الكونغرس، لدفع سوق رأس المال نحو “العصر الرقمي”.

ويُنظر إلى هذه التحركات باعتبارها إشارة إيجابية على الصعيد التنظيمي لصناعة العملات الرقمية. وأشار المحللون إلى أن هذه الخطوة توفر مسارًا تنظيميًا لبعض المنصات لتداول الأوراق المالية الأمريكية بشكل رموز، وهو ما دفع بأسهم الشركات ذات الصلة مثل Coinbase إلى مزيد من الارتفاع.

CFTC تتبنى إجراءات تيسيرية بالتوازي، وتعزز التنظيم “بطرق التفافية”

من الجدير بالذكر أن تحركات SEC لم تكن معزولة.

ففي نفس يوم الخميس، أعلنت هيئة تداول العقود الآجلة الأمريكية (CFTC) عن تبني موقف “عدم اتخاذ إجراءات تنفيذية” جديد تجاه مقدمي البرمجيات السلبية، حيث لن يوصى موظفو الهيئة باتخاذ إجراءات ضد هؤلاء لمجرد عدم تسجيلهم كوسطاء تعارف (IB)، طالما استوفوا شروطًا معينة. وهذه التسهيلات تنطبق على البرمجيات التي تساعد المستخدمين على التداول مع الوسطاء والتجار المسجلين، والأسواق المنظمة للعقود.

ووفقًا لوثائق CFTC، فإن القرار يرتبط برسالة الموظفين رقم 26-25 الصادرة في 17 سبتمبر، ويمثل توسيعًا للإعفاء التنظيمي الذي كان يطبق على شركات محددة، ليشمل مقدمي البرمجيات السلبية المؤهلين.

وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أنه بعد إخفاق قانون CLARITY — الذي يمثل محطة مهمة لتطوير هيكل سوق العملات الرقمية — في التقدم بمجلس الشيوخ يوم الثلاثاء، لجأت SEC وCFTC إلى استغلال صلاحياتهم الحالية لتنظيم السوق مرحليًا بدلًا من انتظار التشريع البرلماني، وسد بعض فجوات التنظيم مؤقتًا.

واستشهدت صحيفة بارونز برأي محللين، قالوا فيه إن تعثر CLARITY Act لم يغير بصورة جذرية توقعات المستثمرين لاتجاه التنظيم الأمريكي للعملات الرقمية، لأن SEC وCFTC لا يزال بإمكانهما دفع تطوير اللوائح عبر صلاحياتهما.

بالتالي، فإن السوق في الوقت الحالي لا يتداول على أساس أن “تشريع تنظيم العملات الرقمية قد أُقر”، بل يراهن على أن الجهات التنظيمية ما تزال تبني قنوات جديدة للقطاع الرقمي عبر الأنظمة الإدارية والقواعد التنظيمية الصادرة عنها.

تدفق الأموال من جديد لصناديق ETF على بيتكوين، والمخاطرة تبدأ بالارتفاع مجددًا

فضلًا عن الأخبار التنظيمية، ظهرت كذلك مؤشرات تحسن في تدفقات الأموال.

أشارت صحيفة وول ستريت جورنال إلى بيانات JPMorgan، والتي أظهرت أن مجموعة صناديق ETF على البيتكوين — تديرها مؤسسات مثل BlackRock وغيرها — شهدت صافي تدفقات دخل بقيمة تقارب 160 مليون دولار يوم الخميس، مما أنهى موجة سحب الأموال التي استمرت ليومين.

بعد أن شهد سوق العملات الرقمية تصحيحًا ونزول البيتكوين لمستويات دنيا لبضعة أسابيع، أدى تدفق الأموال من جديد إلى صناديق ETF إلى جانب إشارات تنظيمية إيجابية إلى توفير دعم معزز لحركة انتعاش السوق يوم الجمعة من ناحية السيولة والمعنويات.

وبالتوازي مع ذلك، حدث أيضًا تراجع نسبي في الضغوط الاقتصادية الكلية.

وأوردت وسائل إعلام أن سعر نفط برنت، الذي اقترب مطلع الأسبوع من 110 دولارات للبرميل، تراجع يوم الجمعة إلى ما دون 104 دولارات، مما خفف من وطأة الضغوط التضخمية وارتفاع الفائدة الناتجة عن زيادة أسعار الطاقة. وأشارت بعض التغطيات الصحفية إلى أن هبوط النفط أدى إلى تقليل مخاوف السوق من استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، الأمر الذي دعم أيضًا انتعاش الأصول عالية المخاطرة مثل البيتكوين.

هذا يعني أن تحركات السوق يوم الجمعة لم تكن نتاج الأخبار الإيجابية من قطاع العملات الرقمية وحده، وإنما جاءت في إطار تحسن متزامن في السياسات التنظيمية وتدفقات الأموال ومحددات المخاطرة الكلية.

بعد رفع الفائدة في أمريكا واليابان... السوق يعيد تقييم “تكلفة التمويل”

ومع ذلك، ليس مؤكدًا بعد إلى أي مدى يمكن أن يستمر هذا الصعود في ظل السياسات الاقتصادية الكلية القائمة.

قالت Alice Liu، رئيسة قسم الأبحاث في CoinMarketCap، إنه على الرغم من قيام كل من البنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان برفع الفائدة مؤخرًا، إلا أن القيمة الكلية لسوق العملات الرقمية ما تزال في ارتفاع، مما يشير إلى أن السوق ربما امتص بالفعل بعض تبعات تلك السياسة.

وأضافت أن النقطة الأكثر أهمية الآن هي كيف سيؤثر ارتفاع تكلفة التمويل على تركيبة المخاطر في السوق.

وتجدر الإشارة إلى أن عائدات سندات الخزانة الأمريكية ما تزال مرتفعة بعد قرارات الفائدة الأخيرة، ما يعني زيادة عوائد الأصول عديمة المخاطر؛ وبالنسبة للأصول الرقمية عالية التقلب، من المرجح أن تحد تكلفة التمويل المرتفعة وأسعار المال من قدرة رؤوس الأموال ذات الرافعة الكبيرة على زيادة مراكزها.

لذا، فإن عودة البيتكوين يوم الجمعة إلى فوق حاجز 80 ألف دولار تعكس، من جانب، سرعة تفاعل السوق مع تحسن البيئة التنظيمية، ومن جانب آخر، تشير إلى أن عوامل الفائدة المرتفعة لم تمنع بالكامل عودة رؤوس الأموال إلى سوق العملات الرقمية حتى الآن.

ويظهر من أداء السوق أن السيولة امتدت حتى إلى الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية عالية البيتّا: إذ ارتفعت Strategy بنسبة تفوق 16%، وقفزت أسهم MARA وBit Digital وغيرها من شركات التعدين بنسب تجاوزت 10%، في وقت كان فيه صعود البيتكوين حوالي 6%، ما يعكس استفادة المستثمرين من هذه الأسهم لتضخيم انكشافهم على ارتفاع البيتكوين.

لكن، يجب الإشارة إلى أن “الإعفاء الابتكاري” من SEC هو إجراء تنظيمي مؤقت ومشروط، كما أن إجراءات CFTC مصاحبة لشروط محددة. وفي الوقت نفسه، فإن التشريع الشامل لهكيل سوق العملات الرقمية لم يتبلور بعد. لذلك، فإن موجة الصعود الأخيرة تعكس إعادة تقييم السوق للتحسن المرحلي في البيئة التنظيمية، وليس ترسيخًا نهائيًا لإطار تنظيم العملة الرقمية في الولايات المتحدة.

وبعد التصحيحات الأخيرة، أعاد تجاوز البيتكوين حاجز 80 ألف دولار تركيز أنظار السوق على سؤال رئيسي: هل يمكن لمسار التيسير التنظيمي أن يجذب المزيد من رؤوس الأموال الجديدة لسوق العملات الرقمية في ظل استمرار معدلات الفائدة عند مستويات مرتفعة؟