تتوقع OpenAI أن تتجاوز مصروفاتها المجمعة 278 مليار دولار بحلول عام 2030، بينما تهدف إلى تحقيق إيرادات تصل إلى 350 مليار دولار خلال نفس الفترة.

تسعى OpenAI إلى إتمام جولة تمويل جديدة بقيمة تقييم أعلى، وفي الوقت نفسه كشفت أن التدفق النقدي الحر سيكون سالباً بشكل كبير خلال السنوات الخمس المقبلة، ما يشير إلى ضغوط مالية طويلة الأمد لا يمكن الاستهانة بها.

في 18 سبتمبر، نقلت صحيفة Financial Times البريطانية عن وثيقة عرض تقديمي حصلت عليها مؤخراً أن OpenAI تتوقع أن تحقق تدفق نقدي حر سلبي يصل إلى 278 مليار دولار خلال السنوات الخمس المقبلة، ويعود ذلك أساساً لتوسيع قدراتها الحاسوبية والبنية التحتية على نطاق واسع.

تتوقع OpenAI أن تصل إيراداتها في عام 2030 إلى 350 مليار دولار، في حين يُتوقع أن تبلغ 36 مليار دولار في عام 2026. أي أن الإيرادات ستنمو تقريباً عشرة أضعاف خلال ست سنوات، على أن يصل إجمالي الإيرادات التراكمية بين 2026 و2030 إلى حوالي 840 مليار دولار.

في الوقت ذاته، تجري الشركة الأم لـ ChatGPT مفاوضات مع المستثمرين حول جولة تمويل جديدة، وقد ذُكر أن التقييم المحتمل بلغ 1.2 تريليون دولار أمريكي، ووفقاً لمطلعين على الشركة، فإن OpenAI تدفع نحو إتمام الصفقة بتقييم أعلى.

وتعني هذه الخطط أن OpenAI ستعتمد بشكل مستمر على تمويل خارجي في السنوات المقبلة. وبعد إكمال جولة تمويل بـ122 مليار دولار في مارس من هذا العام، ووفقاً لوتيرة الإنفاق الحالية، تتوقع الشركة نفاد هذه الأموال في أقرب تقدير بحلول عام 2028، ما يضع ترتيباتها المالية الراهنة وعقود شراء الأجهزة تحت اختبار مباشر.

آفاق إيرادات OpenAI ليست خالية تماماً من النقاط الإيجابية. وتظهر الوثائق أن الإيرادات ستنمو من 36 مليار دولار هذا العام إلى 350 مليار دولار بحلول 2030.

في يوليو، ومع إطلاق النماذج الجديدة، ارتفع معدل الإيرادات السنوية بمعدل شهري يقارب 20%.

من الجدير بالذكر أن التوقعات المبكرة في مايو من هذا العام أظهرت أن الفجوة المتوقعة في التدفق النقدي الحر خلال خمس سنوات كانت تصل إلى 305 مليار دولار، لكنها تقلصت بعد ذلك، مما يعكس إلى حد ما أن تقدم الأعمال التجارية كان أفضل من المتوقع.

على الرغم من ذلك، فإن حجم إنفاق OpenAI يفوق سرعة نمو الإيرادات بكثير. وتشير الوثائق إلى أن الإنفاق التراكمي على القدرات الحاسوبية والبنية التحتية وحدها سيبلغ حوالي 856 مليار دولار قبل عام 2030، وهي أكبر بند إنفاق منفرد للشركة.

بينما تنمو إيرادات OpenAI، تواجه الشركة منافسة متزايدة في السوق.

ومن أجل كسب العملاء من قطاع الأعمال، خفضت الشركة بشكل كبير أسعار منتجاتها لمنافسة Anthropic الأمريكية، ولمواجهة تحديات نماذج "الأوزان المفتوحة" منخفضة التكلفة. فأدى خفض الأسعار إلى تقليص هامش الربح وزاد من الاعتماد على التمويل الخارجي.

وتنعكس حالة السيولة المالية لدى OpenAI على سلسلة صناعية واسعة.

وبحسب صحيفة Financial Times البريطانية، فإن مجموعات التكنولوجيا الكبرى مثل Nvidia، Oracle، ووحدة مراكز البيانات التابعة لـ SoftBank جميعها تراهن بشكل كبير على الإيرادات المستقبلية التي ترتبط بالعقود الموقعة مع OpenAI.

وفي حال حصل أي تباطؤ في وتيرة التمويل لدى OpenAI، فإن توقعات الأداء لتلك الشركات ستتعرض بدورها لضغوط.

على مستوى أسواق رأس المال، سبق أن خططت OpenAI لطرح أسهمها للاكتتاب العام في خريف هذا العام، وقدمت في يونيو مستندات سرية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، لكنها بعد ذلك أجلت هذا الإجراء. والسبب الرسمي هو تزايد المخاوف العامة من المخاطر التي تطرحها التطورات السريعة في مجال الذكاء الاصطناعي.

وبحسب بعض المستثمرين، هنالك جانب آخر وراء التأجيل: هناك قلق داخلي بشأن ما إذا كان السوق يستطيع منح تقييم مناسب لشركة تحقق خسائر متتالية.

في الوقت ذاته، من المتوقع أن تدرج المنافسة Anthropic أسهمها في البورصة هذا الخريف، وقد تسجل أكبر طرح عام أولي لشركة تكنولوجيا في التاريخ، ما يزيد من تعقيد قرار OpenAI بشأن اختيار التوقيت الأنسب للإدراج.