تم تأجيل إطلاق Roadster الجديد لمدة تسع سنوات أخيراً تم تحديد موعده! Morningstar تحافظ على سعر هدف Tesla (TSLA.US) عند 450 دولار: السوبركار ليس منطق التقييم، بل FSD، Robotaxi و Optimus هم الأساس
أعلنت Tesla رسميًا أن الجيل الجديد من Roadster سيتم الكشف عنه في الأول من أكتوبر، لكن معظم المؤسسات ترى أن ذلك يحمل قيمة ترويجية للعلامة التجارية فقط، وتأثيره على التقييم ضئيل للغاية.
لاحظ تطبيق Jinse Finance أن شركة Tesla (TSLA.US) نشرت مؤخراً على منصات التواصل الاجتماعي إعلاناً عن إطلاق الجيل الجديد من سيارة Roadster الرياضية في 1 أكتوبر. وهذه هي المرة الأولى منذ ظهور النموذج الأولي في نوفمبر 2017 التي تحدد فيها Tesla موعداً محدداً وتصدر دعوة رسمية لهذا الحدث العام.
مع اقتراب ظهور سيارة Tesla الخارقة المرتقبة، جاء موقف Morningstar بخصوص حدث Roadster واضحاً للغاية. فقد حافظت على تصنيف Tesla بثلاث نجوم وتقدير القيمة العادلة عند 450 دولار دون تغيير، وتصنيف "الخندق الاقتصادي" بأنها "ضيقة"، أما تصنيف عدم اليقين فهو "مرتفع جداً".
بالنسبة لسيارة Roadster نفسها، اعتبرت Morningstar أنها "سيارة الهالة": إذ قامت Tesla في بداية العام بإيقاف إنتاج Model S وModel X لإخلاء الطاقة الإنتاجية لصالح روبوت Optimus البشري، وستتولى Roadster دور "استعراض قوة Tesla الهندسية الأعلى" كعلامة تجارية.
لكن Morningstar تتوقع أن تكون مبيعاتها السنوية حوالي 2000 سيارة فقط، وهو رقم يكاد لا يذكر مقارنة بتوقعاتها لتسليم الشركة ما يقارب مليون سيارة سنوياً. وأوضحت الشركة: "توقعاتنا كانت تفترض بالفعل بدء إنتاج Roadster"، أي أن الحدث لا يشكل سبباً لرفع التقييم. ولا يزال التقييم العادل البالغ 450 دولاراً يستند فعلياً إلى ثلاثة ركائز: اشتراكات برنامج FSD (حوالي 1.3 مليون مستخدم مشترك)، شبكة Robotaxi، وروبوت Optimus البشري.
“سيارة الهالة”
من الحقائق النموذجية أن أحدث تقارير الأبحاث التي تغطي Tesla لم تضم مبيعات أو أرباح Roadster إلى نموذج التقييم. وقد اعتبرت معظم المؤسسات أن السيارة "مُحفّز للانتباه والسرد، وليس محفّزاً للربحية".
بحسب حسابات The Information، حتى إذا تم احتساب 10 آلاف وحدة × 250 ألف دولار، فإن الإيرادات البالغة نحو 2.5 مليار دولار لا تشكل سوى 2.4% من توقعات إيرادات Tesla لعام 2026 (حوالي 105.2 مليار دولار).
تشير بيانات NeoData إلى أنه حتى سبتمبر 2026، بلغ متوسط السعر المستهدف لسهم Tesla بين 38 مؤسسة نحو 377.40 دولار، وتوزيع التصنيفات هو الشراء/الاحتفاظ 44%، الاحتفاظ 46%، تقليل/بيع 10%.
الاختلاف الجوهري لا يتعلق بـ Roadster بل بالسرد حول القيادة الذاتية والروبوتات. في الفريق المتفائل، منح محلل Wedbush Dan Ives السعر المستهدف الجديد لـ Tesla 600 دولار؛ بينما يرى نموذج التقييم التفصيلي لشركة Piper Sandler (سعر مستهدف 500 دولار) أن قيمة Optimus و"الاستدلال كخدمة" قد تتجاوز قيمة بقية الأنشطة ككل؛ أما السيناريو المتفائل لشركة Morgan Stanley فوصل إلى سعر مستهدف 840 دولار، لكنه في السعر الأساسي البالغ 400 دولار يحتسب لـ Robotaxi نحو 120 دولار (30%).
أما الفريق المتشائم، فقد منح Wells Fargo سعر 130 دولاراً، وكان القلق الأساسي هو: أكثر من 25 مليار دولار نفقات رأسمالية في 2026، اشتداد المنافسة في النشاط الرئيسي للسيارات، إضافة إلى عدم اليقين بشأن جدول أعمال FSD/Robotaxi التجاري.
بالنسبة للمستثمرين، الدروس المستقاة من آراء المؤسسات هي: إن ظهور Roadster على عناوين الإعلام لا يحدد تقييم Tesla، بل التقييم يعتمد على ثلاثة قضايا قديمة: هل يمكن تنفيذ FSD فعلياً، هل يمكن توسيع Robotaxi، ومتى ستعود النفقات الرأسمالية الضخمة بتدفقات نقدية.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
أصدر أقوى المتفائلين في وول ستريت تحذيراً: إذا زادت أسعار النفط وسوق السندات سوءاً، قد يهبط مؤشر S&P 500 أولاً إلى 7100 نقطة.
حذر استراتيجيون في Morgan Stanley من مخاطر في قطاع الطاقة والسوق السندات، مشيرين إلى أن مؤشر S&P 500 قد ينخفض بنسبة 7% ليصل إلى 7100 نقطة، لكنهم ما زالوا يتوقعون انتعاشًا في نهاية العام مدعومًا بالأرباح.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
