ثلاثة مسؤولين من الاحتياطي الفيدرالي يتخذون موقفاً متشدداً في نفس اليوم، وتوقعات السوق برفع أسعار الفائدة في أكتوبر ترتفع إلى 69%

أدلى عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بتصريحات متكررة حذروا فيها من استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة، مشيرين إلى أن الموقف الحالي للسياسة النقدية قد لا يكون كافيًا لإعادة الأسعار إلى هدف 2%. ونتيجة لذلك، ارتفعت توقعات السوق بشكل كبير لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر.

يوم الخميس، أوضحت رئيسة فرع فيلادلفيا للاحتياطي الفيدرالي Anna Paulson أنه إذا تطورت الأوضاع الاقتصادية كما هو متوقع، "قد يكون من الضروري القيام بتشديد إضافي معتدل للسياسة النقدية". كما صرّح رئيس فرع نيويورك للاحتياطي الفيدرالي John Williams في اليوم نفسه بأن رفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام أمر "معقول"، ولا تزال هناك حاجة إلى المزيد من الجهود لخفض التضخم.

تتوافق تصريحات المسؤولين مع نبرة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة—حيث وافقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في اجتماعها الماضي بالإجماع على رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأصدرت توقعات تشير إلى احتمال رفع الفائدة مرة أخرى على الأقل هذا العام.

بفضل هذه التصريحات إلى جانب البيانات الاقتصادية القوية الأخيرة، ارتفع احتمال توقع المستثمرين لرفع الفائدة في أكتوبر من 53% في نهاية الأسبوع الماضي إلى حوالي 69%، ومن المقرر أن ينتهي الاجتماع القادم للجنة السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي في 28 أكتوبر، قبل ستة أيام فقط من انتخابات التجديد النصفي للكونجرس.

قالت Paulson خلال حضورها مناسبة في فيلادلفيا، إن مؤشرات التضخم الأساسية بعد استبعاد الطاقة والأغذية لا تزال "عنيدة عند مستويات مرتفعة"، إذ تتراوح حالياً بين 2.5% و3% تقريباً، ولا تظهر أي إشارات على التقارب نحو هدف 2%.

"أفضل ما يمكنني قوله عن التضخم الأساسي هذا العام هو أنه لم يزداد سوءًا"، قالت Paulson، "وفي ظل ذلك، زادت مخاطر استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة".

وأوضحت في الوقت نفسه أن الاقتصاد الأمريكي يظهر مرونة قوية، مع نمو الإنتاج بشكل مستقر ووصول سوق العمل إلى شبه التوظيف الكامل، بل بدت إشارات على "تعزيز الزخم". ولكن هذا الوضع المواتي يعني أيضاً أن السياسة النقدية لديها مساحة كافية للتركيز على هدف السيطرة على التضخم دون الحاجة إلى موازنة مخاطر التباطؤ الاقتصادي بشكل مبالغ فيه.

كما شددت رئيسة فرع كليفلاند للاحتياطي الفيدرالي Beth Hammack في اليوم نفسه، أنه في ظل بيئة طال فيها بقاء التضخم عند مستويات مرتفعة، فإن تكرار الصدمات الخارجية سيزيد بشكل كبير من مخاطر "انفلات توقعات التضخم".

وأشار عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي Michael Barr يوم الأربعاء، إلى أن "هناك حاجة كبيرة لمزيد من التعديلات في السياسة" لضمان عودة التضخم إلى الهدف في الوقت المناسب.

وقال رئيس فرع ريتشموند للاحتياطي الفيدرالي Tom Barkin يوم الثلاثاء، إن تباطؤ التضخم لن يتحقق بسرعة، وإن صدمات جانب العرض تحولت من كونها "مؤقتة" إلى ضغوط مستمرة، وأن مستويات التضخم المرتفعة تحمل مخاطر انتقالها إلى توقعات مستقبلية متأصلة.

استخدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي Powell خلال المؤتمر الصحفي الأسبوع الماضي عبارات مقتضبة وحاسمة، قائلاً: "ينصب تركيزنا الأساسي على مهمة ضمان استقرار الأسعار، ومن الواضح أن بقاء التضخم مرتفعاً استمر لوقت طويل جداً."

من حيث دوافع التضخم، وبحسب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، بلغ معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة لشهر يوليو 3.7%.

وأشارت Hammack إلى أن التضخم الحالي يُعزى إلى حد كبير إلى الآثار اللاحقة للرسوم الجمركية التجارية وارتفاع أسعار الطاقة. وفي الوقت نفسه، تُمثل الضغوط السعرية المرتبطة بالصراعات في منطقة الشرق الأوسط وازدياد الطلب الناجم عن بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي مصادر جديدة للتضخم.

وأضافت Paulson أنه رغم تراجع التأثير المباشر للرسوم الجمركية على أسعار المستهلك، يظل نمو الأجور في العموم معتدلاً، ولا يشكل في الوقت الراهن ضغوطاً تضخمية إضافية ناتجة عن تكاليف سوق العمل.

بدأت الإشارات المكثفة لرفع الفائدة تثير استياء البيت الأبيض بشكل علني. حيث صرّح مدير المجلس الاقتصادي الوطني الأمريكي Hassett يوم الأربعاء قائلاً إن الاحتياطي الفيدرالي "استقطب بشكل غير عادي سياسياً"، وأشار إلى أن "العديد من المسؤولين الذين لم يُعينوا من قبل الرئيس ترامب تحدثوا خلال الأيام القليلة الماضية وأكدوا الحاجة إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة".

تشير هذه التصريحات إلى تصاعد التوتر بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي بشكل أوضح.

تجدر الإشارة إلى أن Paulson هي واحدة من أعضاء لجنة FOMC التي لها حق التصويت هذا العام، ويظهر من تصريحات مجموعة من المسؤولين المذكورين أعلاه وجود توافق واسع نسبياً داخل لجنة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي على الاستمرار في التشديد.