لم تؤد مخاطر الانتخابات النصفية بعد إلى تفجر تقلبات سوق الأسهم الأمريكية، وتوقعت JPMorgan ارتفاع مؤشر VIX خلال الأسابيع المقبلة.

أفادت منصة Zhihu Finance APP أن الانتخابات النصفية الأمريكية تُعتبر من أهم الأحداث التي تجذب انتباه الأسواق المالية العالمية فيما تبقى من هذا العام، ولكن الإشارات القادمة من سوق المشتقات تدل على أن المتداولين لا يراهنون حتى الآن على أن الانتخابات ستتسبب في تقلبات عنيفة في سوق الأسهم الأمريكية.

تشير بيانات سوق الخيارات إلى أنه مع اقتراب انتخابات نوفمبر، يظل التقلب الضمني لأسهم السوق الأمريكية عند مستوى منخفض نسبيًا، وأن منحنى VIX الآجل في بورصة شيكاغو للخيارات أقل بكثير من مستواه المعتاد قبل الانتخابات النصفية الأمريكية السابقة.

ستُجرى الانتخابات النصفية الأمريكية لعام 2026 في نوفمبر، وسيتم حينها إعادة انتخاب جميع المقاعد الـ435 في مجلس النواب، ونحو ثلث مقاعد مجلس الشيوخ. أشار فريق استراتيجيات المشتقات في JPMorgan بقيادة Bram Kaplan إلى أن الأسواق تعتقد أن احتمالية الجمود السياسي بعد الانتخابات مرتفعة، ما يعني أن تأثير هذه الانتخابات النصفية على الآفاق الكلية للاقتصاد والسياسة قد يكون محدودًا نسبيًا. وانعكس هذا التقييم أيضًا في أسعار خيارات مؤشر S&P 500، حيث أدرج السوق حاليًا علاوة مخاطرة للأحداث المرتبطة بالانتخابات بشكل معتدل.

وبشكل أكثر تحديدًا، يتوقع سوق الخيارات أنه بعد انتهاء التصويت في 4 نوفمبر، سيكون التقلب الضمني لمؤشر S&P 500 أعلى قليلاً من 0.8%، وهو ما يتماشى تقريبًا مع التذبذب المتوقع خلال أيام قرار معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي قبل الانتخابات.

ويعني ذلك أنه رغم الاهتمام الكبير من المستثمرين بالانتخابات النصفية، إلا أن الأسعار الحالية تشير إلى أن المتداولين لا يعتبرونها حدثًا كافيًا لإحداث اضطراب كبير في أسهم السوق الأمريكية. ومع ذلك، يشير استراتيجيو JPMorgan إلى أن البيانات التاريخية تظهر أن معدل التذبذب في الأسهم الأمريكية غالبًا ما يرتفع تدريجيًا خلال الأشهر التي تسبق الانتخابات النصفية، ويبلغ ذروته عادة قبل شهر من يوم التصويت ثم ينخفض ​​مرة أخرى بعد انتهاء الانتخابات. وأظهرت دراسة حديثة للفريق التابع لإدارة أصول JPMorgan للبيانات التاريخية أيضًا أن سنوات الانتخابات النصفية كثيرًا ما تشهد تذبذبات محققة أعلى، إلا أن التقلبات في بعض تلك السنوات كانت مدفوعة فعليًا بعوامل أخرى مثل السياسات النقدية، وليس الانتخابات نفسها فقط.

ومن الجدير بالذكر حاليًا أن منحنى VIX الآجل منخفض بشكل ملحوظ مقارنة بمستوياته قبل كل الانتخابات النصفية السابقة، في الوقت الذي يواجه فيه المستثمرون كذلك مجموعة من المخاطر الكلية الأخرى، بما في ذلك الاضطرابات الناتجة عن الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى مخاطر التضخم والاقتصاد بسبب ارتفاع أسعار النفط نتيجة حرب إيران.

وبناءً عليه، يرى استراتيجيو JPMorgan أنه بالرغم من الاستجابة الضعيفة لمؤشرات سوق الخيارات تجاه الانتخابات النصفية حتى الآن، إلا أن هناك مجالاً لارتفاع معدل التذبذب خلال الأسابيع القليلة القادمة. وينصح الاستراتيجيون المستثمرين بالانتباه لاحتمال ارتفاع التذبذب قبل الانتخابات، بسبب احتمالية تكرار VIX للاتجاه التاريخي في الارتفاع قبل الانتخابات النصفية، بالإضافة إلى إمكانية تفاقم المخاطر الكلية الأخرى قبل موعد الانتخابات.