🔥 الساخنة في الأسهم الأمريكية من Bitget｜2026.09.29 المحور الرئيسي: سوق السندات وأسعار النفط تواصل تحديد الأسعار｜NVDA عمليات إعادة شراء ضخمة· تكلفة تمويل الذكاء الاصطناعي· التحقق من HBM · تسليم Tesla · اعتماد Boeing

1. عوائد السندات الأمريكية تسجل ارتفاعاً جديداً، وأسعار النفط تعود إلى 106 دولاراً

واصلت الأسهم الأمريكية يوم الاثنين التداول وفق منطق "أسعار النفط - التضخم - رفع أسعار الفائدة". أقفل خام برنت عند 105.28 دولار للبرميل، وارتفع خلال جلسة آسيا يوم الثلاثاء إلى حوالي 106.6 دولار؛ كما ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى حوالي 5.27%، وهو أعلى مستوى منذ نحو 19 عاماً، كذلك ارتفع عائد السندات لأجل 30 عاماً إلى حوالي **5.57%**. باتت الأسواق تقدر احتمال رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر بنحو 70%. وأغلق مؤشر داو جونز منخفضاً بنسبة 0.67%، وستاندرد آند بورز 500 منخفضاً بنسبة 0.77%، وناسداك منخفضاً بنسبة 0.92%.

🎯 الأصول المستفيدة: XOM، CVX، XLE؛ الحافز الرئيسي: أسعار النفط المرتفعة تواصل تعزيز توقعات التضخم ورفع الفائدة، مع التركيز على نطاق 105-110 دولار لخام برنت وعائد سندات 10 سنوات بين 5.25%-5.30%. إذا استمرت العوائد في الارتفاع، ستظل أسهم التكنولوجيا ذات التقييم المرتفع تحت ضغط التقييم.

2. NVIDIA تضيف 150 مليار دولار لإعادة شراء الأسهم وترتفع رغم الاتجاه العام للسوق

قام مجلس إدارة NVIDIA بزيادة تفويض إعادة شراء الأسهم بمقدار 150 مليار دولار، ليصل إجمالي المبلغ المتاح بعد إضافة الرصيد السابق إلى حوالي 235 مليار دولار، مع خطة مستمرة حتى نهاية السنة المالية 2028. بعد الإعلان عن ذلك، أغلق سهم NVDA يوم الاثنين مرتفعاً بنحو 1.6%. في الوقت نفسه، أطلقت الشركة Open Agent Safety Platform، موسعة قدراتها الأمنية من وحدات GPU إلى بنية تحتية لوكلاء الذكاء الاصطناعي.

🎯 الأصول المستفيدة: NVDA؛ الحافز الرئيسي: برنامج إعادة شراء ضخم يضيف دعماً تمويلياً، والأسواق تميز حالياً بين "مفهوم الذكاء الاصطناعي" وبين الأصول الأساسية التي تخلق تدفقات نقدية فعلية. التركيز على قدرة NVDA على التفوق على ناسداك في ظل بيئة أسعار فائدة مرتفعة.

3. مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تدخل فترة اختبار "تكلفة التمويل"

بدأت ضغوط البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تنتقل من سوق الأسهم إلى سوق السندات. حالياً، يصل الفارق الائتماني لمصدري الذكاء الاصطناعي إلى حوالي 115 نقطة أساس، وهو أعلى بكثير من متوسط السندات من الدرجة الاستثمارية (78 نقطة أساس تقريباً)؛ كما ارتفعت تكلفة التمويل لمستثمرين كبار في الذكاء الاصطناعي مثل Oracle وMeta. أشارت رويترز إلى أن إصدارات السندات من Hyperscaler هذا العام بلغت حوالي 220 مليار دولار؛ وتتوقع Goldman Sachs أن يصل حجم الإصدارات ذات الصلة عام 2027 إلى 420 مليار دولار تقريباً.

🎯 الأصول المراقبة: ORCL، META، GOOGL؛ الحافز الرئيسي: يتحول محور الذكاء الاصطناعي الآن من "من لديه نفقات رأسمالية أعلى" إلى "من يستطيع تحويل النفقات الرأسمالية إلى تدفقات نقدية". ومع تجاوز معدل الفائدة الخالي من المخاطر 5%، ستصبح تكلفة التمويل وفارق السندات والعائد على مراكز البيانات متغيرات تقييم جديدة.

4. العد التنازلي لإعلان نتائج Micron، والتحقق من اختلال توازن HBM من جديد

ستعلن Micron نتائجها المالية بعد إغلاق التداول في 30 سبتمبر، مما يجعلها واحدة من أهم نقاط التحقق الأساسية لأشباه الموصلات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي هذا الأسبوع. في الوقت نفسه، أعلنت سامسونج حديثاً أن HBM يتوقع أن تمثل في العام المقبل قرابة 30% من إجمالي الطاقة الإنتاجية للرقائق DRAM عالمياً، مقارنة بثلاثون تقريباً في الوقت الحاضر. ولأن HBM تشارك جزءًا من طاقة التصنيع مع DRAM التقليدي، فإن توسيع إنتاج HBM قد يواصل الضغط على إمدادات DRAM التقليدية. تُعد كل من Micron وSamsung وSK Hynix حاليا من أكبر منتجي HBM في العالم.

🎯 الأصول المستفيدة: MU؛ الحافز الرئيسي: التقرير المالي لا يركز فقط على الإيرادات وEPS، بل أيضاً على أوامر HBM، العرض والطلب حتى 2027، الأسعار، هامش الربح وإرشادات Capex. إذا واصل المديرون تأكيد نقص HBM، فقد تستمر أسهم التخزين في الاستفادة من تغييرات العرض الهيكلية التي أحدثها الذكاء الاصطناعي.

5. مراجعة توقعات تسليم Tesla للربع الثالث بالخفض، والسهم يتراجع بنسبة 4%

أنهى سهم Tesla تداولات الاثنين منخفضاً بنحو 3.9%. قامت J.P. Morgan بخفض توقعاتها لتسليمات Tesla في الربع الثالث من حوالي 516 ألف مركبة إلى 482 ألف مركبة، كما خفضت الهدف السعري للسهم من 445 دولار إلى 415 دولار، مع تزايد القلق بشأن أداء التسليم في السوقين الأمريكي والصيني. في الربع الثاني قامت Tesla فعلياً بتسليم حوالي 480 ألف مركبة، وستكون بيانات الربع الثالث حافزاً رئيسياً للأسواق قريباً.

🎯 الأصول المراقبة: TSLA؛ الحافز الرئيسي: لا يزال نشاط السيارات تحت المجهر من حيث التسليمات، ASP وهوامش الربح، بينما يعتمد ارتفاع التقييم بشكل متزايد على Robotaxi وFSD وOptimus. إذا استمر الضغط على تسليمات الربع الثالث، سيطالب السوق بإيضاح أكبر حول تحقيق الذكاء الاصطناعي لعوائد تجارية مباشرة.

6. تأجيل جديد لاعتماد MAX 10 من Boeing، والسهم يتراجع 6.9%

أعلنت FAA أنه حتى يتم حل المشكلات البرمجية التي اكتُشفت حديثاً، ستؤجل اعتماد 737 MAX 10. حيث قد تتسبب البرمجيات ذات الصلة في عدم استدعاء نظام الطيران الآلي بشكل صحيح في سيناريوهات الهبوط والإقلاع المتتالي، مما يزيد عبء العمل على الطيارين. تقوم Boeing حالياً بتطوير حلول برمجية، وحتى اللحظة لم تحدد FAA جدولاً جديداً للاعتماد، وقد أنهى سهم BA يوم الاثنين على انخفاض بنسبة 6.9%. وتقدم البرمجيات GE Aerospace.

🎯 الأصل الرئيسي: BA؛ الأصول المرتبطة: GE؛ الحافز الرئيسي: كان من المتوقع أن يتحصل MAX 10 على الاعتماد في أكتوبر، لكن هذا التأجيل يرفع من عدم اليقين في إيقاع التسليم، مع متابعة لمراجعة FAA وسرعة التصحيح وجداول استلام شركات الطيران الكبرى مثل United وAlaska.

ملاحظة تداول:

لا تزال قوة التسعير الحالية في السوق عند سوق السندات وأسعار النفط. على الصعيد الكلي، ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5.25%، وعاد خام برنت فوق حاجز 105 دولار، وتزايدت التوقعات برفع الفائدة، وتتراجع سقوف التقييم لأسهم النمو ذات التقييم المرتفع.

داخلياً، يحدث حالياً تمايز واضح في الذكاء الاصطناعي: تثبت NVDA جودة أصولها من خلال تدفق نقدي قوي وبرنامج إعادة شراء ضخم، أما الشركات الكبيرة ذات النفقات الرأسمالية المرتفعة مثل ORCL وMETA فبدأت تواجه إعادة تسعير من سوق السندات فيما يتعلق بتكلفة التمويل والعائد على الاستثمار. لم تتوقف قصة الذكاء الاصطناعي، لكن السوق يتحول من "من ينفق أكثر" إلى "من يستطيع أن يكسب أكثر".

على المدى القصير، ركز على أداء NVDA، نتائج MU المالية، وتسليمات TSLA للربع الثالث؛ وعلى المستوى الكلي، ركز على عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بين 5.25%-5.30%، وأسعار خام برنت بين 105-110 دولار، وتوقعات رفع الفائدة في أكتوبر. وإذا واصلت العوائد اختراق مستويات جديدة، فقد تشهد الأسواق هذا الأسبوع دوراناً هيكلياً للقطاعات بدلاً من ارتفاع جماعي لأسهم التكنولوجيا.

شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات متزايدة في الآونة الأخيرة، والمحتوى أعلاه للعلم فقط ولا يمثل نصيحة استثمارية.