حدث هذا مرتين فقط في التاريخ! من المتوقع أن يسجل مؤشر S&P 500 Equal Weight خسائر لمدة سبعة أسابيع متتالية هذا الأسبوع

أفاد تطبيق Zhihong Finance APP أن المؤشرات الرئيسية للأسهم الأمريكية لا تزال تحافظ بشكل عام على استقرار نسبي، لكن علامات الضعف الداخلي في السوق تتزايد. من المتوقع أن يسجل مؤشر S&P 500 ذو الوزن المتساوي انخفاضاً للأسبوع السابع على التوالي هذا الأسبوع، وإذا استمر هذا الاتجاه حتى يوم الجمعة، فستكون هذه هي المرة الثالثة فقط في تاريخ هذا المؤشر التي يشهد فيها سبعة أسابيع متتالية من التراجع.

حدثت المرتان السابقتان خلال فترة انفجار فقاعة الإنترنت عام 2002، وفترة بيع الأسهم الأمريكية في سوق الدب عام 2022. بالمقارنة مع المؤشرات التقليدية المعتمدة على وزن القيمة السوقية بقيادة الشركات التكنولوجية الكبرى، يمنح مؤشر الوزن المتساوي وزنًا متساويًا لكل سهم مكون، مما يجعله يعكس أداء الأسهم الأمريكية بشكل أوسع وأكثر دقة.

أصبحت الانقسامات الداخلية في السوق أكثر وضوحاً خلال سبتمبر. حتى الآن، من بين قطاعات مؤشر S&P 500 الأحد عشر، سجل قطاعان فقط ارتفاعًا، وهما قطاع خدمات الاتصالات وتقنية المعلومات، وكلاهما يضم عددًا كبيرًا من عمالقة التكنولوجيا.

أما الأسهم المالية فقد كانت الأسوأ أداءً في سبتمبر، حيث تراجعت بنسبة تقارب 7% خلال الشهر. في الوقت ذاته، ظل مؤشر KBW للبنوك ينخفض منذ أن بلغ ذروته منتصف أغسطس، ويدخل الآن منطقة التصحيح الفني، أي تراجع بنسبة لا تقل عن 10% من أعلى نقطة حديثة. هذا يعني أنه بالرغم من أن المؤشرات الرئيسية لم تظهر انخفاضًا واضحًا، أصبحت قوة الصعود تتركز بشكل متزايد في عدد محدود من شركات التكنولوجيا الكبيرة، بينما يتحمل عدد كبير من الأسهم والقطاعات بالفعل ضغطاً هبوطياً واضحاً.

مقارنةً مع التقلبات الشديدة داخل السوق، تبدو المؤشرات الأمريكية الرئيسية ظاهرياً مستقرة نسبياً. يقارب مؤشر S&P 500 الآن مستوى مشابه لبداية الربع الثالث عند نهاية هذا الربع. كان مؤشر Nasdaq 100 قد دخل سابقاً منطقة التصحيح، لكنه استعاد جزءاً كبيراً من خسائره، وأظهر تماسكاً في ظل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وارتفاع المخاوف بشأن مخاطر الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

يرجع هذا إلى حدوث دوران مستمر بين القطاعات والأسهم داخل السوق. فبينما ترتفع بعض الأسهم بشكل كبير، تنخفض أخرى بوضوح، وتلغي هاتان القوتان بعضهما على مستوى المؤشر، مما يؤدي إلى استقرار نسبي في المؤشرات الرئيسية.

جدير بالاهتمام أن الفرق الحالي بين أداء المؤشرات الأمريكية الإجمالية والأسهم الفردية بلغ مستوى متطرفاً. تشير البيانات إلى أن الفجوة بين انخفاض تقلب المؤشرات الرئيسية وارتفاع التقلبات على مستوى الأسهم والقطاعات اتسعت إلى أعلى مستوى منذ انفجار فقاعة الإنترنت عام 2000.

التراجع المستمر لمؤشر الوزن المتساوي S&P 500 يبرز هذا الاتجاه أكثر. ونظراً لتوزيع الوزن في المؤشر التقليدي S&P 500 بحسب القيمة السوقية للشركات، فإن صعود قليل من شركات التكنولوجيا العملاقة يوفر دعماً قوياً للمؤشر؛ بينما يخفض مؤشر الوزن المتساوي تأثير عمالقة التكنولوجيا ويعكس أداء الأسهم العادية بشكل أوضح.

لذا، ورغم أن مؤشرات مثل S&P 500 وNasdaq 100 لم تصدر إشارات بيع شامل واضحة حتى الآن، فإن اتساع السوق لا يزال يتدهور. وإذا سجل مؤشر S&P 500 ذو الوزن المتساوي سبعة أسابيع متتالية من التراجع هذا الأسبوع، فستكون هذه هي المرة الثالثة في التاريخ بعد عامي 2002 و2022، ما يبرز بصورة أكبر الهيكل المتباين للأسهم الأمريكية حالياً بين "استقرار المؤشرات وضغط داخلي متزايد".