المتداولون يراهنون على ارتفاع عائدات السندات الأمريكية، وزيادة المراكز البيعية تدفع تكلفة إعادة الشراء إلى الأعلى

أفاد تطبيق Zhitong Finance APP أن المتداولين يراهنون على استمرار ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية، مما قد يؤدي إلى اضطرابات في سوق التمويل الأمريكية.

إحدى الطرق الشائعة للمراهنة على ارتفاع العائدات هي اقتراض سند خزانة أمريكية، مع تقديم قرض نقدي ليلي لصاحب السند، وبذلك يتم إنشاء مركز بيع على المكشوف. عندما يزداد الطلب على اقتراض ورقة مالية أو سند معين، غالبًا ما ينخفض معدل الفائدة على هذا القرض النقدي الليلي—بلغة السوق، يصبح "خاصًا".

هذا الأمر بات واضحًا في سوق إعادة الشراء. وفقًا لـ Curvature Securities، بلغ معدل اقتراض سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الحالي أثناء التداول أدنى مستوى عند 2.70%، وأغلق عند 3.75%.

وبالمقارنة، بلغ معدل الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية كضمانات عامة (دون تحديد نوع السند)، خلال التداول 3.86% وأغلق عند 3.92%. يشير ذلك إلى أن المتداولين مستعدون لدفع تكلفة أعلى لاقتراض بعض سندات الخزانة الأمريكية المحددة مقارنةً بضمانات أخرى في سوق إعادة الشراء.

ما هو غير معتاد في وجود معدل "خاص" لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في الوقت الحالي، أن هذا السند سيشهد إعادة إصدار ثانية الأسبوع المقبل. الكمية المتداولة لهذا السند وفيرة بالفعل، وتقترب من 92 مليار دولار، منها حوالي 10.6 مليار دولار تحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي. وقالت وزارة الخزانة الأمريكية يوم الخميس إنها تخطط لإصدار سندات خزانة لأجل 10 سنوات بقيمة 39 مليار دولار في 7 أكتوبر.

قال سكوت سكيرم (Scott Skyrm)، نائب الرئيس التنفيذي في Curvature Securities: "هناك قاعدة قوية لمراكز البيع على المكشوف في السوق، وليس من المستغرب وجود عدد كبير من مراكز البيع على المكشوف على السندات لأجل 10 سنوات. إعلان ما قبل الإصدار (WI) وهذا المزاد سيدخل المزيد من مراكز البيع على المكشوف إلى هذا السند. أتوقع أن يستمر تقلب سندات العشر سنوات خلال الأسبوعين المقبلين."

تزداد تقلبات هذا السند في وقت يرتفع فيه عائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد: بلغ عائد العشر سنوات يوم الخميس 5.28%، وهو الأعلى منذ عام 2002، ثم تراجع بعد ذلك. يأتي الارتفاع في العائدات على خلفية إصرار الاحتياطي الفيدرالي على خفض التضخم الذي تجاوز الهدف لسنوات، بالإضافة إلى وصول سعر النفط إلى 100 دولار للبرميل، وحمى الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، وتحمل الولايات المتحدة عبء دين تاريخي يبلغ 40 تريليون دولار.

في الشهر الماضي، دفع المتداولون علاوة لاقتراض سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين وخمسة أعوام، ولكن مع انتهاء فترة التسوية لنهاية الشهر في 30 سبتمبر، زال هذا الضغط—وبحسب سكيرم، يتركز الطلب الحالي على السندات القديمة. على سبيل المثال، تراجع سند الخزانة لأجل خمسة أعوام المُصدر في أغسطس يوم الأربعاء إلى -1%، ثم انخفض لاحقًا إلى 0.75%.