الأزمة السياسية في فرنسا تضرب أسهم البنوك الأوروبية! سهم Société Générale (SCGLY.US) وسهم Deutsche Bank (DB.US) يتراجعان بأكثر من 5%. JPMorgan يقول إن التراجع قد يوفر فرصة للدخول.

أفاد تطبيق Zhihu Caijing أن الأسهم البنكية الأوروبية تعرضت يوم الأربعاء مجددًا لموجة بيع، حيث انخفض سهم Société Générale وDeutsche Bank بأكثر من 5% خلال التداولات. ومع تصاعد المخاوف بشأن المشهد السياسي والمالي في فرنسا، ارتفعت عوائد السندات السيادية مما أثر سلبًا على أداء قطاع البنوك.

مؤشر ستوكس الأوروبي للبنوك هبط بنسبة 4% خلال الجلسة، متجهًا نحو أدنى مستوى له خلال ثلاثة أشهر تقريبًا. وتراجعت جميع الأسهم المكونة للمؤشر، بما في ذلك BNP Paribas وCrédit Agricole وUniCredit، وهي من كبرى المؤسسات المالية. كما أدت سلسلة التراجعات الأخيرة إلى تقليص مكاسب البنوك الأوروبية القوية منذ بداية العام.

تعرضت الأسواق المالية الأوروبية لضغوط مستمرة في الفترة الأخيرة، حيث أصبح خطر انهيار الحكومة الفرنسية وتفاقم العجز المالي من أبرز العوامل التي تؤثر على السوق. كثف المستثمرون عمليات بيع السندات الفرنسية، مما وسع الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية لأجل عشر سنوات ليصل إلى حوالي 140 نقطة أساس. ويخشى السوق، أنه إذا استمر الضغط على سوق السندات الفرنسي، فقد يواجه البنك المركزي الأوروبي اختبارًا نادرًا منذ أزمة ديون منطقة اليورو قبل أكثر من عشر سنوات.

أسهم البنوك حساسة بشكل خاص لتقلبات سوق السندات السيادية. وخلال هذا العام، تفوقت أسهم البنوك الأوروبية أداءً على السوق الأوروبي العام ونظيراتها الأمريكية. ورغم الموجة الأخيرة من البيع، فقد ارتفع مؤشر ستوكس الأوروبي للبنوك منذ عام 2026 بنحو 12%، لكنه تراجع أكثر من 8% عن أعلى مستوياته في أغسطس.

ومع ذلك، يعتقد JPMorgan أن التراجع الأخير في أسهم البنوك الأوروبية ناجم بالأحرى عن تغيرات في مزاج السوق وتعديلات المستثمرين على المحافظ الاستثمارية، كجزء من إجراءات خفض المخاطر، وليس بسبب تدهور جوهري في أساسيات القطاع البنكي.

ذكر محللو JPMorgan بقيادة Davide Silvestrini في تقرير نُشر يوم الأربعاء، أن هذا التصحيح قد يشكل فرصة جيدة لدخول السوق، خاصة في أسهم البنوك الفرنسية. وتعتقد المؤسسة أن احتمالية ارتفاع عوائد السندات بشكل كبير محدودة، وأن التأثير المباشر لتوسع هوامش السندات السيادية في دول مثل فرنسا على ميزانيات البنوك سيظل محدودًا نسبيًا.

أشارت JPMorgan إلى أن السوق بحاجة للتركيز أكثر على التداعيات غير المباشرة لاتساع هوامش السندات السيادية، مثل التغيرات في هيكل الودائع المصرفية وضغط البيئة الاقتصادية الضعيفة على جودة الأصول، بدلاً من القلق بشأن التأثيرات المباشرة على رأس المال أو السيولة. لكن هذه المخاطر حالياً تعتمد بشكل أكبر على شعور السوق، واحتمالية تحقق السيناريوهات ذات الصلة، ومدة بقاء هوامش السندات السيادية مرتفعة، وليس على تأثير فوري وميكانيكي على رأس المال والسيولة البنكية.

لذا، وعلى الرغم من أن حالة عدم اليقين السياسي والمالي في فرنسا تزيد تقلبات أسهم البنوك الأوروبية على المدى القصير، إلا أن JPMorgan لا ترى في التراجع الأخير اتجاهًا هبوطيًا طويل الأمد تقوده الأساسيات. وستكون قدرة سوق السندات السيادية الفرنسية على الاستقرار، وكذلك تطورات فارق العائد بين السندات الفرنسية والألمانية، عاملين مؤثرين على توجهات أسهم البنوك الأوروبية مستقبلاً.