تعافي الدولار ومخاوف التضخم يضغطان على الذهب، وتقلب حول مستوى 4160 دولار

　　

(XAU/USD) انخفض خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الثلاثاء، وتداول بالقرب من 4160 دولار للأونصة، متراجعًا بوضوح عن أعلى مستوى أسبوعي وصل إليه في الجلسة السابقة بالقرب من 4217 دولار. أسعار الذهب تعرضت لضغوط جني الأرباح بعد عدة أيام من الارتداد،

　　

ارتفع مؤخرًا بشكل متواصل إلى قرب أعلى مستوياته في 18 شهرًا، مسجلاً حوالي 101.28، وهو أعلى مستوى خلال 8 أسابيع. الدعم القوي للدولار جاء من مجلس الاحتياطي الفيدرالي

　الارتفاع المستمر في عوائد سندات الخزانة الأمريكية عزز أكثر تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب. ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.2%، وهو أعلى مستوى منذ 2007؛ بينما سجل عائد السندات لأجل 30 سنة فوق 5.5%، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2004. الذهب كأصل بدون عائد يصبح أقل جاذبية في ظل بيئة ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، وهو منطق الضغط الأساسي الحالي على أسعار الذهب.

　كما أن المخاوف من التضخم التي تسببت بها انتعاش أسعار النفط تمثل ضغوطًا غير مباشرة على أسعار الذهب. يتم تداول خام WTI النفط الخام بالقرب من 92 دولار،

يقترب من 100 دولار، حيث تدفع علاوة المخاطر الجيوسياسية أسعار الطاقة للارتفاع. ورغم أن الذهب يعتبر على نحو تقليدي أداة للتحوط ضد التضخم، إلا أن توقعات تشديد السياسات النقدية للبنوك المركزية بسبب ارتفاع أسعار النفط أدت إلى رفع معدلات الفائدة الحقيقية، مما شكل ضغطًا على أسعار الذهب. وأوضح ماناف مودي، محلل السلع في Motilal Oswal Financial Services قائلا: "البيئة الكلية لا تزال مليئة بالتحديات، وضغوط التضخم المستمرة تدفع الفيدرالي نحو مزيد من التشديد، الأمر الذي يدعم عوائد سندات الخزانة ويزيد الضغط على أسعار الفائدة الحقيقية."

　ومع ذلك، فإن الأداء القوي للطلب يوفر دعمًا أرضيًا لأسعار الذهب. تدفقات صناديق الذهب ETF بلغت أعلى مستوياتها في أربع سنوات، مما يدل على تزايد رغبة المؤسسات في تخصيص الذهب ضمن محافظها الاستثمارية. كما أن البنوك المركزية للدول الآسيوية الكبرى زادت احتياطاتها من الذهب في سبتمبر بمقدار 740 ألف أونصة، مما مدد سلسلة الشراء للشهر الثالث والعشرين على التوالي، وتواصل الاتجاه العالمي نحو تقليل الاعتماد على الدولار دعم الطلب الهيكلي على الذهب.

　وأشار استراتيجيون في TD Securities إلى أن مستشاري تداول السلع (CTA) قاموا بتغطية مراكز البيع في الذهب والبلاتين، حيث وصلت حجم التغطية إلى نحو 7% من أعلى المراكز التاريخية، ما يعكس عودة الثقة في أساسيات المعادن الثمينة. وترى الشركة أن مخاطر الجغرافية السياسية، والقلق المالية، وتراجع الدولار، والتخلي عن الدولار بالإضافة إلى مخاوف الركود التضخمي لا تزال عوامل رئيسية تدعم تدفق الاستثمارات إلى الذهب، وتتوقع الشركة أن يكون الذهب قادرًا على التحرر من قيد أسعار الفائدة الحقيقية وبدء موجة صاعدة جديدة حتى عام 2027.

　　

　من منظور الرسم البياني لأربع ساعات، يتذبذب سعر الذهب في نطاق ما بين 4150-4230 دولار، مع تقاطع مؤقت للمتوسطات المتحركة القصيرة الأجل، والاتجاه لا يزال غير واضح. يتحرك مؤشر MACD أدنى المحور الصفري وتظهر الأعمدة الحمراء والخضراء بالتناوب، مما يعكس توازن مؤقت بين قوى الشراء والبيع. إذا تمكن السعر من التماسك فوق 4200 دولار وتخطي مقاومة 4225 دولار فقد يمتد الارتداد القصير الأجل، بينما إذا كسر دعم 4150 دولار فقد يهبط باتجاه 4100 أو حتى منطقة 4055 دولار.

　خلاصة تحريرية

　　

حاليا في معركة شد وجذب بين "ضغط قوة الدولار" و"الدعم من جانب الطلب". استمرار موقف الفيدرالي المتشدد وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأعلى مستوياتها منذ عقود شكلا ضغطًا رئيسيًا على الذهب؛ لكن تصاعد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، واستمرار البنوك المركزية العالمية في شراء الذهب، وتغطية CTA لمراكز البيع جميعها تقدم دعما أرضيا للذهب. فنيا السعر دون متوسطاته الرئيسية، وRSI في نهاية محايدة ضعيفة، مع ترجيح للحركة العرضية قصيرة الأجل ضمن نطاق محدد. يجب متابعة قدرة دعم 4150 دولار على الصمود، ففي حالة الثبات قد يهاجم السعر مقاومة 4225-4255 دولار؛ أما في حالة الانخفاض فقد يتراجع إلى 4055 دولار. من الضروري مراقبة بيانات

المحرر المسؤول: قوه جيان