فتحت صادرات TPU مساحة جديدة، وقامت BNP Paribas برفع السعر المستهدف لـ Google (GOOGL.US) إلى 450 دولارًا أمريكيًا، بزيادة متوقعة بنسبة 28%.

أفاد تطبيق Zhihong Finance APP أن BNP Paribas رفع السعر المستهدف لشركة Alphabet (GOOGL.US) من 420 دولارًا إلى 450 دولارًا، معللاً ذلك بإمكانات العائدات التي قد تحققها مبيعات وحدة معالجة التنسور (TPU) المطورة داخليًا والقابلة للبيع خارجيًا.

السعر المستهدف البالغ 450 دولارًا الذي اقترحته BNP Paribas مبني على مضاعف ربحية 26.5 مرة لتقدير ربحية السهم (EPS) لعام 2028 عند 17 دولارًا للسهم؛ في حين أن منهجية التقييم السابقة اعتمدت على مضاعف ربحية 30 مرة لتقدير EPS لعام 2027 عند 13.85 دولارًا. وبناءً على سعر إغلاق Alphabet ليوم الثلاثاء البالغ 351.40 دولارًا، فإن السعر المستهدف الجديد يشير إلى مساحة صعودية بنسبة 28%.

قدّر الوسيط أنه استنادًا إلى تعهدات الشراء التي كشفت عنها بالفعل عملاء مثل Anthropic وBlackstone، قد تدر مبيعات TPU الخارجية عائدات تراكمية تتراوح بين 80 مليار و100 مليار دولار بحلول عام 2028.

ذكرت BNP Paribas أن Alphabet قد أمنت بالفعل التزامات بطاقة إنتاجية مؤكدة لـ TPU تزيد عن 5 جيجاوات (GW)، وسيبدأ تسليم الجزء الأكبر منها اعتبارًا من عام 2027. وتتوقع المؤسسة أن تتجاوز عائدات TPU حاجز 4 مليارات دولار في عام 2026، و40 مليار دولار في عام 2027، و30 مليار دولار في عام 2028.

تتوقع BNP Paribas أن تسهم مبيعات TPU بشكل كبير في زيادة المبلغ المطلق للأرباح التشغيلية، لكنها ستؤثر سلبًا على هامش الربح التشغيلي لخدمة Google Cloud على المدى القريب إلى المتوسط. وتشير التقديرات إلى أن التخفيف في هامش الربح لعام 2027 سيكون حوالي 115 نقطة أساس، وأكثر من 50 نقطة أساس في عام 2028.

أشارت BNP Paribas أيضًا إلى أن قيود سلسلة التوريد قد تؤثر على توقيت المبيعات؛ كما أن نقص المعلومات العامة حول الجدوى الاقتصادية لوحدات TPU يضيف حالة من عدم اليقين حول تأثيرها على الأرباح.