عودة الأموال بشكل تدريجي من المؤسسات اليابانية: ارتفاع عمليات شراء السندات اليابانية مع عدم وجود انسحاب كبير من الأصول الخارجية

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أن العديد من أكبر شركات إدارة الأصول في اليابان من المتوقع أن تعلن عن خطط لزيادة حيازتها من السندات المحلية، حيث يراقب السوق عن كثب ما إذا كانت ستزيد من وتيرة التخلي عن الأصول الأجنبية لدفع رأس المال للعودة إلى الداخل. ويشير المحللون إلى أنه على الرغم من أن السوق لا يتوقع إعادة تخصيص واسعة النطاق للأصول، فإن التدفق المستمر للأموال إلى الداخل قد يوفر دعمًا للين الياباني؛ وفي الوقت الحالي، فإن التغيرات في الطلب الياباني تحت مراقبة دقيقة لأنها قد تؤثر على الأسواق العالمية.

خلال الأشهر الأخيرة، مع بذل حكومة Fumio Kishida جهودًا كبيرة لدعم الين الياباني الذي انخفض في يوليو إلى أدنى مستوى له خلال 40 عامًا، ظلت احتمالية إعادة جزء من الأموال المخصصة خارج البلاد إلى اليابان محط أنظار السوق باستمرار.

وفقًا لبيانات جمعية التأمين على الحياة اليابانية، تُدير شركات التأمين على الحياة اليابانية حوالي 2.5 تريليون دولار من الأصول، ويحتفظ نحو ربعها بأصول أجنبية. ومع ارتفاع معدلات العائدات، ألمحت عدة شركات مؤخرًا إلى أنها تراقب السندات المحلية عن كثب.

قال مدير الأسواق المالية بشركة SMBC Nikko Securities، Keita Matsumoto: "لا أعتقد أن هناك في الوقت الحالي اتجاهًا قويًا للتحول من السندات الأجنبية إلى شراء السندات الحكومية اليابانية."

"(شركات التأمين على الحياة) تزيد من انكشافها على السندات الحكومية اليابانية بحذر... ولا تزال استراتيجيتها هي الشراء عند انخفاض الأسعار عندما ترتفع العائدات."

أظهرت بيانات وزارة المالية اليابانية أن المستثمرين اليابانيين قاموا خلال هذا العام ببيع صافي للسندات الأجنبية بقيمة تتجاوز 5 تريليون ين (حوالي 32 مليار دولار)، منها حوالي 289 مليار ين جاءت من شركات التأمين على الحياة.

في اليابان، كان عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات لا يزال تحت سيطرة البنك المركزي منذ أكثر من عامين، وهو الآن قد تضاعف وتجاوز 3% لأول مرة منذ 30 عامًا.

قال Shoki Omori، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في دويتشه بنك اليابان، إنه مع استقرار عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 30 سنة بالقرب من 4%، قد تُكثف شركات التأمين المحلية من مشترياتها؛ كما أن زيادة معدل التحوط قد تكون مؤشرًا على بيع السندات الأجنبية.

قال Omori: "بينما لا يزال بنك اليابان يرفع أسعار الفائدة، فإنهم سيبقون حذرين. بعض المؤسسات ستسمح بانتهاء آجال السندات الأجنبية المُحَوَّطة دون استبدالها طبيعياً. ولا أتوقع عمليات بيع واسعة للسندات الأجنبية وتحويل الأموال إلى الين الياباني."

وأضاف: "العائدات الأعلى أعادت المشترين إلى سوق السندات اليابانية، لكنها لم تعد بالأموال نفسها إلى الداخل."

ما زال الوقت مبكرًا للتحرك

تُدير Nippon Life و Meiji Yasuda Life و Dai-ichi Life مجتمعين ما يقارب 220 تريليون ين من الأصول، ومن المتوقع أن يعلنوا خططهم الاستثمارية الأسبوع المقبل.

هذا العام، أدت توقعات النمو المدعومة بالتضخم وارتفاع الدين السيادي وحمى الذكاء الاصطناعي إلى زيادة حادة في عائدات الاقتصادات المتقدمة. وفي اليابان، عززت خطط الإنفاق والتعهدات بتخفيض الضرائب من Fumio Kishida المخاوف في السوق.

قبل عام، كانت شركات التأمين على الحياة اليابانية الكبرى قد أشارت إلى أنها تتوقع تقليص حيازاتها من السندات المقومة بالين الياباني، لكن استمرار ارتفاع منحنى العائد بعد ذلك أظهر أن السوق لم يجد بعد قاعه.

قال Tetsuji Hayashi، خبير المنتجات في قسم الاستثمارات بشركة SMBC DS Asset Management، إن المؤسسات اليابانية التي قلصت بشكل كبير حيازاتها من السندات الحكومية في عصر أسعار الفائدة السلبية تعيد تقييم السوق المحلي تدريجيًا.

قال Hayashi: "بدأنا نرى تحولاً في اتجاه تدفق رأس المال نحو السندات المقومة بالين. مع ارتفاع أسعار الفائدة، تجاوز عائد السند الحكومي الياباني لأجل 10 سنوات نظيره الأمريكي لأجل 10 سنوات بعد التحوط من تقلبات العملات."

رفع بنك اليابان الشهر الماضي سعر الفائدة الرئيسي لأعلى مستوى له منذ 31 عامًا، ويتوقع العديد من المحللين أن يقوم البنك المركزي برفع آخر بحلول نهاية العام، وسط استمرار المخاوف من الضغوط التضخمية وضعف الين.

قال مسؤول إدارة الأصول في واحدة من كبرى شركات التأمين على الحياة إن مع تقليص بنك اليابان لحيازاته من السندات وتشديد سياساته، بينما تظل أوضاع المالية العامة اليابانية غير مستقرة، فإن ديناميكيات العرض والطلب على السندات اليابانية عبر جميع آجال الاستحقاق لا تزال تبعث على القلق.

وذكر هذا المسؤول أن عائدات السندات اليابانية وصلت إلى "مستوى جذاب للغاية"، لكنها لم تبلغ ذروتها بعد.

قال هذا المسؤول: "ما زال الوقت مبكرًا للتحرك. لم ينته بنك اليابان من رفع الفائدة بعد، ولم تتبدد المخاوف المالية أيضاً."