توقعات الميزانية الخريفية البريطانية: الفسحة المالية ونقاط التركيز على السياسات

⑴ يتوقع بنك ING أن يؤدي ارتفاع تكاليف الفوائد على الديون إلى تقليص الحيز المالي البريطاني من حوالي 24 مليار جنيه إسترليني في مارس إلى نحو 10 مليارات جنيه إسترليني، بينما يأمل وزير المالية هنت في رفعه إلى 15 مليار جنيه إسترليني أو أكثر. ⑵ من المتوقع أن تزيد الحكومة قليلاً من الإنفاق المرتبط بتكاليف المعيشة، لكن من غير المرجح أن يتجاوز حجم التدخل الإجمالي بشكل واضح 5 مليارات جنيه إسترليني، ومن المرجح أن يتم طرحه كإجراءات مؤقتة لتجنب إدراجه ضمن القواعد المالية الرئيسية. ⑶ يتوقع البنك زيادة الإنفاق الرأسمالي بنحو 10 مليارات جنيه إسترليني سنويًا، وهذه الزيادة غير خاضعة لقواعد الميزانية التي تتطلب تحقيق فائض بعد خمس سنوات. ⑷ ولإعادة بناء الحيز المالي، من المتوقع فرض ضرائب إضافية تتراوح بين 5 و6 مليارات جنيه إسترليني، وقد يتم ذلك من خلال رفع ضريبة البنوك الإضافية أو توسيع قاعدة ضريبة التأمين الوطني. ⑸ بشكل عام، لا يرى البنك أن الميزانية ستوفر تحفيزًا فعليًا أو تزيد بشكل واضح من إجراءات الضبط المالي المخططة، وتأثيرها على بنك إنجلترا قد يكون محدودًا للغاية. ⑹ كما طرح البنك خمسة سيناريوهات غير متوقعة محتملة، أولها أن الحيز المالي قد يرتفع بدلاً من أن ينخفض. ⑺ تتوقع الأسواق عموماً أن يواجه وزير المالية تكاليف فائدة أعلى على الديون مع زيادة ضرائب معتدلة، لكن تقييم مكتب مسؤولية الميزانية البريطاني للاقتصاد ينطوي على حالة من عدم اليقين، كما أن وزارة المالية أحيانًا تبالغ في التوقعات المتشائمة لتخلق مفاجآت إيجابية. ⑻ إذا تم رفع توقعات نمو الأجور قليلاً، على سبيل المثال بزيادة نسبتها 0.6 نقطة مئوية لكل من العامين المقبلين، فقد يضيف هذا حوالي 10 مليارات جنيه إسترليني إلى الحيز المالي، أي ما يعادل تقريبًا تعويض أثر ارتفاع تكاليف الفوائد. ⑼ كما قد يكون الأثر السلبي لانخفاض توقعات الهجرة على الحيز المالي أقل مما يُخشى، إذ إن نقطة بدء التوظيف الأعلى وارتفاع الأسواق العالمية يدعمان توقعات ضريبة أرباح رأس المال. ⑽ السيناريو الثاني هو توسع الإنفاق، إذ أن ارتفاع التضخم يعزز الإيرادات من خلال زيادة ضريبة القيمة المضافة وضريبة الدخل، بينما لا ترتفع ميزانيات الأقسام تلقائيًا مع الأسعار، ما يترك مساحة لوزارة المالية للمناورة. ⑾ يرى البنك أن الحفاظ على القيمة الحقيقية لخطط الإنفاق القطاعي لشهر مارس يتطلب حوالي 12 مليار جنيه إسترليني، وأن المخصصات الإضافية حتمية، لكن وزارة المالية قد تؤجل القرارات الصعبة إلى مراجعة الإنفاق في خريف العام القادم. ⑿ السيناريو الثالث هو خرق سياسة ضريبة الدخل لتعهدات الحملة الانتخابية، أما الرابع فيتمثل في زيادة الحد الأدنى للأجور بشكل كبير، والخامس هو زيادة كبيرة في إصدار السندات، وسيتم متابعة تفاصيل ميزانية 28 أكتوبر وقرار سعر الفائدة في نوفمبر لبنك إنجلترا لاحقًا.