ارتفعت احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الكندي الأسبوع المقبل إلى 87% وسط توقعات متزايدة بالتضخم، وتحولت عدة مؤسسات للمراهنة على رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس

أفادت منصة الأخبار المالية الذكية أن توقعات التضخم طويلة الأجل لدى المستهلكين في كندا قد ارتفعت وفقًا لأحدث استبيان صادر عن بنك كندا، مما دفع المزيد من الاقتصاديين والمتداولين لتوقع أن يقوم بنك كندا برفع سعر الفائدة في اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل. وعلى الرغم من أن بيانات التضخم الأخيرة في كندا جاءت أقل من توقعات السوق، إلا أن الرهانات على رفع الفائدة لا تزال تتزايد، حيث تظهر سوق عقود المبادلة الفورية أن احتمال رفع بنك كندا لسعر الفائدة في 28 أكتوبر قد ارتفع إلى 87%.

يوم الاثنين، قامت كل من بنك مونتريال الكندي وشركة RBC Dominion Securities التابعة للبنك الملكي الكندي ومجموعة Desjardins بتعديل توقعاتها السابقة بشأن أسعار الفائدة، وأصبحت تتوقع الآن أن يرأس بنك كندا بقيادة Tiff Macklem سيرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة يوم 28 أكتوبر، ليصل سعر الفائدة إلى 2.5%.

وفي وقت سابق من اليوم، أظهرت بيانات صادرة عن هيئة الإحصاء الكندية تسارع معدل التضخم السنوي في كندا إلى 3.1%، لكنه لا يزال أقل من توقعات الاقتصاديين في استطلاع إعلامي. ومع ذلك، لم يبدد عدم تحقيق بيانات التضخم التوقعات قلق السوق من تشديد السياسة النقدية، إذ استمر سوق السندات الكندي في التعرض لموجة بيع واسعة النطاق.

حتى يوم الاثنين، ارتفع احتمال رفع بنك كندا لسعر الفائدة الأسبوع المقبل، بناءً على سوق عقود المبادلة الفورية، إلى 87% مقارنة بحوالي 70% في وقت سابق من اليوم نفسه. وفي تقرير لها، قالت الاقتصادية في بنك مونتريال Shelly Kaushik إنه على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المعلن في اليوم ذاته كان أقل من المتوقع، إلا أنه بالنظر إلى استمرار الحروب التجارية وبقاء أسعار الطاقة عند مستويات مرتفعة، فإن مخاطر التضخم لا تزال تميل إلى الصعود، ولا توجد إشارات حتى الآن على انتهاء هذين المؤثرين.

سبب آخر مهم لتحول توقعات السوق هو أحدث استبيان لبنك كندا حول آفاق الأعمال والمستهلكين الصادر يوم الاثنين. أظهر الاستبيان أن توقعات المستهلكين لمستوى التضخم طويل الأجل في كندا في تزايد مستمر. وفي الوقت ذاته، ذكر حوالي نصف الشركات المشاركة أنها تخطط لتمرير جزء أو كل الزيادات في تكاليف أسعار النفط والرسوم الجمركية إلى المستهلكين.

وقد أثارت هذه النتيجة قلق السوق، حيث قد لا تظل تأثيرات ارتفاع أسعار الطاقة مقتصرة على سلع معينة مثل البنزين، بل تبدأ بالانتقال تدريجيًا إلى أسعار سلع وخدمات أوسع نطاقاً، الأمر الذي يدفع بالتضخم الكلي إلى الارتفاع المستمر.

قال رئيس الاستراتيجية الكلية في مجموعة Desjardins رويز ميندس إن صانعي سياسات البنك المركزي لم يعد بإمكانهم تجاهل تأثير أسعار الطاقة المرتفعة على التضخم.

وأوضح أن مدة تحمل الشركات لتكاليف مدخلات الإنتاج المرتفعة كانت طويلة بما يكفي، وبالتالي ترى المؤسسة الآن أن ارتفاع الأسعار سيشمل على الأرجح مجموعة أوسع من السلع الاستهلاكية قريباً. وفي الوقت نفسه، أصبحت توقعات المستهلكين للتضخم على المدى الطويل عند أعلى مستوياتها منذ الفترة الأكثر شدة في ارتفاع الأسعار خلال جائحة كورونا، مما يؤكد مجددًا ضرورة اتخاذ إجراءات من البنك المركزي.

بالإضافة إلى المؤسسات المذكورة أعلاه، عزز بنك سكوتيابنك الكندي أيضًا قناعته بشأن رفع الفائدة الأسبوع المقبل بعد صدور البيانات يوم الاثنين. في حين تواصل شركة Manulife Financial توقعها بأن يقوم بنك كندا برفع سعر الفائدة مرتين متتاليتين في أكتوبر وديسمبر.

قال مدير الاقتصاد في أسواق رأس المال لدى بنك سكوتيابنك Derek Holt إنه إذا كانت السوق المالية قد استوعبت بدرجة كبيرة توقعات رفع الفائدة بالفعل، فإنه من المحتمل جداً أن يقوم بنك كندا بتنفيذ تلك التوقعات، حيث إن التوقف عن اتخاذ إجراءات قد يؤدي إلى تيسير الظروف المالية، وهو ما يصعب تفسيره في ظل المخاطر التضخمية الحالية.

ومع ذلك، وعلى الرغم من تصاعد رهانات السوق على رفع الفائدة، لا يزال هناك انقسام واضح بين الاقتصاديين. إذ تشير استطلاعات إعلامية حديثة إلى أن غالبية الاقتصاديين المستطلعين لا يزالون يتوقعون أن يحافظ بنك كندا على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع الأسبوع المقبل.

كان بنك كندا قد حذر في وقت سابق من أنه إذا استمرت أسعار الطاقة مرتفعة، وظهرت المزيد من الأدلة على انتقال ضغوط التضخم من أسعار البنزين إلى سلع وخدمات أخرى، فقد يكون من الضروري رفع تكلفة الاقتراض مرة أخرى.

يوم السبت الماضي، قال Macklem في مؤتمر هاتفي مع الصحفيين إن الصراع في الشرق الأوسط لا تظهر له إشارات على الحل حالياً. ولفت أيضًا إلى أن ارتفاع أسعار الطاقة الناتج عن الصراع لا يدفع التضخم للأعلى فقط، بل يعزز صادرات كندا وعائداتها المالية وإيرادات الحكومة والاستثمار أيضًا.

هذا يعني أن ارتفاع أسعار الطاقة له تأثير مزدوج على الاقتصاد الكندي: فمن جهة، قد تدعم أسعار النفط المرتفعة النمو الاقتصادي عبر زيادة عائدات صادرات الطاقة؛ ومن جهة أخرى، قد تدفع تكاليف الطاقة المتزايدة وتكاليف تشغيل الشركات إلى تضخم أوسع نطاقًا.

ومع اقتراب قرار سعر الفائدة في 28 أكتوبر، يواجه بنك كندا خيارات سياسية أكثر تعقيدًا. حيث بات تركيز السوق ينتقل من بيانات مؤشر الأسعار للمستهلكين الأخيرة وما إذا كانت دون التوقعات إلى ما إذا كانت الضغوط الناتجة عن أسعار الطاقة والرسوم الجمركية تخلق الآن مخاطر تضخمية مستمرة. وإذا قرر بنك كندا الرفع النهائي لسعر الفائدة، فسيكون ذلك مؤشرًا على تحول سياسته النقدية إلى المزيد من تشديد الضغوط التضخمية.