شركة CoreWeave (CRWV.US) تحقق تضاعفاً في الإيرادات لكنها تواجه ضغوط دين بقيمة 52 مليار دولار أمريكي

وفقًا لأخبار Woofun AI، شهد سهم CoreWeave (CRWV.US) تراجعًا حادًا منذ أكتوبر، حيث انخفض بأكثر من الثلث، وقد تحوّل تركيز السوق من النمو السريع في الإيرادات إلى ديون الشركة والتزامات الإيجار المقدرة بنحو 52 مليار دولار أمريكي (بحسب بيانات نهاية الربع الثاني).

هذه الشركة المدعومة من NVIDIA (NVDA.US) ليست شركة ذكاء اصطناعي أصلية، حيث كانت في الأصل Atlantic Crypto التي تأسست عام 2017، واستخدمت في بداياتها وحدات معالجة الرسومات لتعدين ETH، ولم تتحول إلى مزود لخدمات الحوسبة وتغير اسمها إلى CoreWeave إلا في عام 2019.

على الرغم من أن إيرادات الربع الثاني لعام 2026 بلغت 2.575 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 112%، إلا أن رد فعل السوق كان فاترًا للغاية: سجلت الشركة صافي خسارة بقيمة 626 مليون دولار خلال الربع، وصافي مصاريف فوائد بلغ 640 مليون دولار. ووفقًا لبيانات جمعتها Woofun AI، فقد ارتفع عائد بعض سنداتها غير المضمونة إلى حوالي 15%، كما قفز فارق مبادلات التخلف عن سداد الائتمان (CDS) إلى أكثر من 11%، محققًا رقمًا قياسيًا عند 1,194.5 نقطة أساس في 15 أكتوبر، مما يشير إلى أن تكلفة الاقتراض أصبحت أعلى بكثير من وتيرة نمو الإيرادات. وأكد الرئيس التنفيذي لـ Nvidia، Jensen Huang، في 15 أكتوبر علنًا أن CoreWeave لا تحتاج إلى مساعدة من مصنّع الشرائح، وقال إن تكلفة رأس مالها تتراجع، لكن هذه التصريحات لم تعزز ثقة السوق—إذ كان سهم الشركة قد هبط بالفعل بنسبة 15% في اليوم السابق، في أكبر انخفاض يومي منذ فبراير. علاقة Nvidia مع CoreWeave معقدة: فهي لا تزودها فقط بالشرائح وتمتلك حوالي 9% من أسهمها، بل تعهدت أيضًا بالاستحواذ على طاقة إنتاجية بقيمة تصل إلى 6.3 مليار دولار.

بالإضافة إلى ذلك، لم تنقطع بعد الروابط القديمة مع مجال العملات المشفرة، إذ تستأجر CoreWeave منذ فترة طويلة مساحات استضافة لمراكز البيانات من Core Scientific (CORZ.US)، وهي شركة تعدين Bitcoin تحوّلت مؤخرًا إلى خدمات استضافة الذكاء الاصطناعي. وكان مساهمو Core Scientific قد رفضوا في أكتوبر 2025 عرض استحواذ من CoreWeave بقيمة 9 مليار دولار.

حاليًا، تتعرض معظم شركات تأجير وحدات معالجة الرسومات (GPU) المعتمدة على شرائح Nvidia لضغوط كبيرة، حيث تراجعت أسهم كل من Nebius (NBIS.US) و IREN (IREN.US) هذا الشهر بما لا يقل عن 30%، في اتجاه مماثل لسهم CoreWeave. وإذا لم تتمكن CoreWeave من إعادة تمويل ديونها، فإن جميع الشركات التي تعتمد على الاقتراض لبناء منشآت GPU، بما في ذلك شركات التعدين مثل Core Scientific التي تمر بمرحلة تحوّل، ستواجه مخاطر ارتفاع تكلفة الاقتراض.