هبوط كبير لسهم Boeing! تأجيل هدف إنتاج 737 حتى العام المقبل، وتوقعات التدفق النقدي الحر جاءت أقل بكثير من توقعات السوق | تقرير الأرباح

أحدث إفصاح مالي لشركة Boeing خيب آمال السوق، فانخفض سعر سهمها بشكل حاد مباشرةً.

صرّح الرئيس التنفيذي لشركة Boeing، Kelly Ortberg، يوم الثلاثاء، أن الهدف الشهري لإنتاج طائرات 737 ليبلغ 47 طائرة سيتم تأجيله حتى أوائل عام 2027، وهو ما يمثل تأخيراً كبيراً مقارنة بالتقديرات السابقة.

في الوقت ذاته، جاءت توقعات نمو التدفق النقدي الحر التي أعلنتها الشركة أقل بكثير من إجماع وول ستريت: حيث من المتوقع أن تبلغ نحو 3 مليارات دولار في العام المقبل و6 مليارات دولار في 2028، بينما سبق للمحللين وفقاً لبيانات LSEG أن توقعوا 5.6 مليارات دولار و9.6 مليارات دولار على التوالي.

وبحسب تقارير وقت النشر، تراجع سهم Boeing بنسبة 10% ليصل إلى أدنى مستوياته منذ أبريل 2025.

قال Ortberg في مقابلة مع CNBC إن هدف إنتاج 47 طائرة شهرياً من طراز 737 كان من المخطط تحقيقه في صيف هذا العام، لكنه تأجل الآن حتى "بداية العام القادم"، ما يؤدي أيضاً إلى عدم تحقيق هدف تسليم 500 طائرة خلال هذا العام.

كانت Boeing قد كشفت في سبتمبر الماضي أن بطء إنتاج أجنحة الطائرات هو العامل الرئيسي الذي يقيّد زيادة الطاقة الإنتاجية. كما تشكل طائرات 737 ذات الممر الواحد المصدر الأساسي للتدفق النقدي للشركة، وأي تأخير في الإنتاج يؤثر مباشرةً على التعافي المالي العام للشركة.

وتواجه Boeing أيضاً تحديات مستمرة في إنتاج طائرات 787 وبرنامج الشحن لطراز 777. وفي هذا السياق، أوضح Ortberg: "نحن نمضي في تحسين الطاقة الإنتاجية بالطريقة الصحيحة". وشدد أيضاً أنه رغم الضغوط الخارجية لزيادة إنتاج 737 بسرعة، "سنتصرف بعقلانية وانضباط، فهناك آفاق مستقبلية."

سجلت Boeing في الربع الثالث خسارة معدلة للسهم الواحد بقيمة 34 سنتاً، متجاوزةً تقديرات السوق التي توقعت خسائر بمقدار 21 سنتاً للسهم، حسب بيانات LSEG.

وانخفضت إيرادات قطاع الطيران التجاري قليلاً إلى 10.7 مليارات دولار، مع خسارة تشغيلية بلغت 697 مليون دولار وهوامش ربح تشغيلية تقلصت إلى 6.5%. ولكن بالمقارنة مع الانكماش الكبير البالغ 48.3% في نفس الفترة من العام الماضي، فهذا يعد تحسناً ملحوظاً.

وعزت الشركة هذا الأداء إلى انخفاض الربحية في الطرازات المسلّمة وارتفاع تكاليف الإنتاج، بما فيها سلسلة التوريد.

ومن الجدير بالذكر، أن Boeing حصلت هذا الربع على اعتماد الجهة التنظيمية الأمريكية لطراز 737 MAX 7، وفي أكتوبر حصلت على اعتماد لطائرة MAX 10 الأكبر حجماً، بالإضافة إلى فوزها بعقد مقاتلة F/A-XX من الجيل السادس للقوات البحرية الأمريكية.

مقارنة مع الضغوط على قطاع الطيران التجاري، أظهر قطاع الدفاع والفضاء في Boeing تحسناً كبيراً.

وبفضل ارتفاع حجم التسليم، وتحسين الكفاءة التشغيلية، ودخل استثنائي بقيمة 252 مليون دولار من بيع إحدى الشركات التابعة، اقتربت أرباح التشغيل لهذا القطاع في الربع الحالي من 500 مليون دولار، وارتفعت هوامش التشغيل إلى 6.2%، بزيادة واضحة عن مستوى 1.7% خلال نفس الفترة من العام السابق.

كما أن أرباح التشغيل لقطاع خدمات Boeing العالمية في الربع الحالي بلغت مليار دولار، وهوامش تشغيلية بلغت 18.3%، ما يواصل توفير مصدر ربح ثابت للمجموعة ككل.

وتُظهر البيانات المالية أن صافي الديون لدى Boeing في نهاية الربع الثالث بلغ نحو 25.2 مليار دولار، منخفضاً قليلاً عن 25.9 مليار دولار في الربع السابق، وكذلك أقل من 30.4 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، ما يشير إلى بعض التخفيف في عبء الديون.

وفي مذكرة للموظفين بعد نتائج الأعمال، قال Ortberg: "توقعات المعنيين آخذة في الارتفاع وهذا أمر طبيعي. لدينا الآن بنية أكثر قوة مما كنا عليه قبل عام، لكن لا يزال أمامنا الكثير لإنجاز تراكم الطلبيات، وتقوية ثقافة الشركة، وتحسين العمليات اليومية."

يدفع ارتفاع أسعار النفط شركات الطيران لزيادة الطلب على الطرازات الأكثر كفاءة في استهلاك الوقود، إلا أن Ortberg نبّه إلى أن هذا "عامل يتطلب مراقبة مستمرة". ولدى Boeing، التي لا تزال تعاني من ديون ثقيلة ولم تستعد سمعتها بالكامل، ستظل وتيرة زيادة الطاقة الإنتاجية وسرعة تعافي التدفق النقدي هما المتغيران الرئيسيان اللذان سيراقبهما المستثمرون في المستقبل.