المكالمة الهاتفية للربع الثالث لشركة إنشيب (NXPI.US): رفع هدف مركز البيانات إلى مليار دولار أمريكي، من المتوقع تحقيق نمو مزدوج الرقم وهوامش ربحية بنسبة 60٪ بحلول عام 2027

أفادت تطبيق "智通财经" أن شركة NXP (NXPI.US) أعلنت عن نتائجها المالية للربع الثالث من عام 2026 بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية في 27 أكتوبر (صباح 28 أكتوبر بتوقيت بكين). حققت الشركة إيرادات قدرها 3.786 مليار دولار خلال هذا الربع، بنمو سنوي قدره 19%، وتجاوزت توقعات السوق؛ في حين بلغت ربحية السهم المخففة غير المحسوبة حسب المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً 4.20 دولار، بارتفاع 35% عن نفس الفترة من العام الماضي، متجاوزة أيضًا التوقعات.

بلغ هامش الربح الإجمالي غير حسب GAAP نسبة 58.6%، وهامش الربح التشغيلي 37.1%؛ وسجلت الشركة تدفقًا نقديًا حرًا بقيمة 1.21 مليار دولار، ما يمثل 31.9% من إيراداتها خلال الربع.

بالنظر إلى قطاعات الأعمال، بلغت إيرادات قطاع السيارات 2.07 مليار دولار، بنمو سنوي قدره 13%؛ وقطاع الصناعة وإنترنت الأشياء 802 مليون دولار، بزيادة 39%؛ وقطاع البنية التحتية للاتصالات وغير ذلك 503 مليون دولار، مرتفعًا 54%، وأشارت الشركة إلى استمرار الزخم في البنية التحتية لمراكز البيانات؛ أما قطاع الهواتف النقالة فحقق 411 مليون دولار، مسجلاً تراجعًا بنسبة 4%.

وتتوقع الشركة أن تبلغ إيرادات الربع الرابع بين 3.75 مليار – 3.95 مليار دولار، بمتوسط ​​3.85 مليار دولار (نمو سنوي يقارب 15%)، وهو أقل من توقعات المحللين البالغة 3.87 مليار دولار؛ أما الربح التشغيلي غير حسب GAAP بمتوسط ​​1.44 مليار دولار، فهو أيضًا أقل قليلاً من المتوقع.

وذكر الرئيس التنفيذي رافائيل سوتومايور أن قطاعات السيارات والصناعة باتت تساهم في نمو متسارع بفضل مقومات نمو خاصة بالشركة، وفتح مجال أكبر على المدى الطويل عبر السيارات المعرفة برمجيًا والذكاء الاصطناعي المادي الموثوق. وأعلنت الشركة أيضًا عن برنامج جديد لإعادة شراء الأسهم بقيمة 5 مليارات دولار.

ومن الملاحظ أن أكبر منافس لشركة NXP، شركة Texas Instruments، أصدرت في الأسبوع الماضي توقعات قوية للإيرادات، مشيرة إلى أن "القطاعات الصناعية، والسيارات، ومراكز البيانات ستشهد نموًا واسع النطاق". كما أعلنت Texas Instruments عزمها توسيع طاقتها الإنتاجية لتلبية الطلب المتزايد، ومن المرجح أن يصل الإنفاق على المصانع والمعدات الجديدة إلى مستويات عالية في عام 2026.

فيما يلي النص الكامل لمؤتمر النتائج المالية لشركة NXP (بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي):

أولاً، كلمات الإدارة التنفيذية

رافائيل سوتومايور، الرئيس والمدير التنفيذي

شكرًا مايك، مساء الخير للجميع. في الربع الثالث تجاوزنا التوقعات في جميع الأسواق النهائية، وحققنا نموًا سنويًا مزدوج الرقم في كل منطقة جغرافية. وقد قادت محركات النمو الخاصة بنا في قطاعي السيارات والصناعة هذا النمو، إذ سجلت هذين القطاعين نموًا سنويًا بنسبة 30% معًا واستحوذا على نحو ثلث إجمالي إيرادات الشركة؛ في حين واصل قطاع البنية التحتية لمراكز البيانات أدائه القوي. بلغت الإيرادات 3.79 مليار دولار بارتفاع 19%، ولو استثنينا أعمال مستشعرات MEMS لبلغ النمو 22%. وقد بلغ هامش الربح التشغيلي غير حسب GAAP 37% بزيادة سنوية قدرها 330 نقطة أساس؛ وبلغت ربحية السهم غير حسب GAAP 4.20 دولار بنمو 35%.

وقد ترجمت هذه النتائج إلى تدفق نقدي حر قوي ومكنتنا من الاستثمار في الأعمال وإعادة النقد إلى المساهمين. ولهذا الغرض، وافق مجلس الإدارة على إضافة 5 مليارات دولار جديدة إلى برنامج إعادة شراء الأسهم الخاص بنا، ليبلغ إجمالي التفويض حوالي 6.3 مليار دولار. الآن ننتقل إلى أداء الأسواق النهائية. تجاوزت إيرادات قطاع السيارات حاجز الـ 2 مليار دولار لأول مرة، ولو استثنينا أعمال المستشعرات لبلغ النمو 17%. ويعود هذا النمو إلى تعزيز المحتوى في السيارة الواحدة من خلال محفظة سيارات المعرفة برمجيًا (SDV)، بينما ظل إنتاج السيارات على حاله تقريبًا. وفي الربع الثالث، بلغت إيرادات SDV بنظرة سنوية أكثر من 1.5 مليار دولار، ونحن في طريقنا لتحقيق هدف 2 مليار دولار بحلول 2027.

نرى أن الانتقال من بنية التحكم التقليدية إلى بنية مناطقية وحوسبة مركزية هو دورة ترقية ممتدة على مدار سنوات عدة، وسيحقق إمكانية الذكاء الاصطناعي المادي والقيادة الذاتية في السيارات. وتخلق هذه البنى الجديدة طلبًا على حلول على مستوى النظام، وتزيد من محتوى منتجات NXP في السيارة، بما فيها نقاط معالجة إضافية، وربط واتصال وإدارة الطاقة. وبالمقارنة مع البنى الحالية، فهذا يضاعف إلى ثلاث أضعاف المحتوى في السيارة الواحدة.

هذه التطورات لا تزال في مراحلها الأولى. في 2027 سنبدأ شحن معالجات الجيل التالي للـSDV، بما فيها منصة S32K5 الضرورية عند المستوى المناطقي ومنصة S32N للحوسبة المركزية. بدأنا نرى أدلة ملموسة على التحول نحو SDV. وقد أعلنت RV Tech (الشركة المشتركة بين Volkswagen وRivian) أمس أن منصتها المناطقية اعتمدت S32K5 من NXP بشكل موحد. وهذا يؤكد مكانة NXP الريادية في منتجات SDV واتجاه الصناعة. وتستمر الشراكات حول منصاتنا الجديدة في التوسع عالميًا، ونتوقع أن يتم أول شحنات لـ S32K5 في الصين بحلول الربع الأول من 2027.

السيارات المعرفة برمجيًا هي من أولى تطبيقات الذكاء الاصطناعي المادي، وهذه الفرصة تمتد لما هو أبعد من السيارات فحسب. البنى الأساسية كالحوسبة المركزية والاستشعار والاتصال الشبكي والرقابة الأمنية يتم تصديرها الآن إلى الروبوتات وأنظمة الحافة الذكية الأخرى. هذا الربع حصلنا على أول تصميم فائز في مجال الروبوتات البشرية لدى إحدى الشركات التقنية الأمريكية الكبرى مع S32K5.

ننتقل الآن إلى قطاع الصناعة وإنترنت الأشياء (Industrial & IoT). حقق هذا القطاع إيرادات قدرها 802 مليون دولار، بنمو سنوي 39%. نما القطاع الصناعي بنسبة تقارب 50% وقادته مراكز البيانات، والأتمتة الصناعية، والرعاية الصحية، وحاليًا يمثل نحو 70% من إجمالي أعمال الصناعة وإنترنت الأشياء. وكما ذكرنا في مؤتمر الربع الثاني، نتوقع أن تمثل المعالجات المزودة بالذكاء الاصطناعي نحو 15% من إيرادات معالجات الصناعة وإنترنت الأشياء في 2026، وهو أكثر من ضعف العام الفائت.

وبالنظر إلى تبني الأنظمة الذكية في السوق، نتوقع استمرار النمو حتى 2027. أرا (معالج الشبكات العصبية المنفصل لدينا) هو أحد مكونات محفظة الذكاء الاصطناعي الأساسية. إنه يكسب قبولًا متزايدًا في الأتمتة الصناعية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي للسيارات، ونتوقع إنتاجه على نطاق واسع في 2028.

الآن إلى آخر تطورات قطاع مراكز البيانات. بفضل الأداء القوي منذ بداية العام، نتوقع الآن أن تتجاوز إيرادات هذا القطاع التوجيه السابق البالغ 500 مليون دولار لهذا العام. وبناءً على المنتجات الجديدة التي نقوم بتطويرها وتوسع الشراكات مع العملاء، نتوقع أن يتجاوز إيراد هذا القطاع حاجز المليار دولار خلال عدة سنوات. بالانتقال إلى البنية التحتية للاتصالات وغيرها (Communication Infrastructure and Other). بلغت إيرادات هذا القطاع 503 مليون دولار بنمو سنوي 54% مدفوعًا بمراكز البيانات وبطاقات الأمان. وأخيرًا، سجل قطاع الهواتف النقالة إيرادات 411 مليون دولار بانخفاض 4%.

بالنسبة لتوقعات الربع الرابع، أصدرنا توجيهًا بإيرادات قدرها 3.85 مليار دولار، بزيادة ربع سنوية 2% وسنوية 15%، ولو استبعدنا أعمال أجهزة الاستشعار لبلغ النمو 18%. هذا سيكون الربع الرابع على التوالي الذي نحقق فيه نموًا سنويًا مزدوج الرقم. وفقًا لمتوسط التوجيه، نتوقع الاتجاهات التالية: ستسجل أعمال السيارات نموًا سنويًا ثنائي الرقم منخفض، ونموًا ربع سنويًا منخفضًا بمقدار خانة واحدة. بعد استبعاد أثر بيع أعمال مستشعرات MEMS، يعني التوجيه نموًا سنويًا ثنائي الرقم مرتفع.

أما قطاع الصناعة وإنترنت الأشياء، فمن المتوقع تحقيق نمو سنوي في نطاق مرتفع من 20%، ونمو ربع سنوي بمقدار منخفض من خانة واحدة. وقطاع الهواتف النقالة يتوقع انخفاضًا سنويًا متوسطًا، مع زيادة طفيفة ربع سنوية. وأخيرًا، قطاع البنية التحتية للاتصالات وغيرها يتوقع نموًا سنويًا بأكثر من 50%، ونموًا ربع سنويًا منخفضًا. الآن أود أن أنقل الكلمة إلى بيل لمراجعة الأداء المالي.

بيل بيتس، نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي

شكرًا رافائيل، وشكرًا للجميع على انضمامهم للمؤتمر اليوم. قدم رافائيل ملخصًا لمحركات الإيرادات وسأنتقل إلى النقاط المالية الرئيسية. لقد كان الربع الثالث قويًا مرة أخرى، حيث حققنا إيرادات وأرباح تشغيلية وحصة ربحية للسهم غير حسب GAAP بلغوا مستويات قياسية. فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 19% على أساس سنوي و8% ربع سنوي لتصل إلى 3.79 مليار دولار. وقادت محركات النمو الخاصة بنا في مجالات السيارات المعرفة برمجيًا والكهرباء والاتصال والرادار والمعالجة الصناعية بالحافة هذا النمو، مع استمرار الزخم في مركز البيانات.

بلغ هامش الربح الإجمالي غير حسب GAAP بنسبة 58.6%، بزيادة سنوية 160 نقطة أساس. وتعكس هذه الزيادة تحسن درجة الاستفادة من المصانع والتحويل الجيد للأرباح نتيجة ارتفاع الإيرادات. بلغت المصروفات التشغيلية غير حسب GAAP نحو 810 مليون دولار، ما يمثل 21.4% من الإيرادات، ويعكس مرونة التشغيل الجيدة. هذا سمح لهامش الربح التشغيلي غير حسب GAAP أن يبلغ 37.1%، بزيادة سنوية 330 نقطة أساس. بالنسبة للخطوط الأخرى، بلغت مصروفات الفوائد غير حسب GAAP 85 مليون دولار. بلغ معدل الضريبة 18%. بلغت حقوق الأقلية 15 مليون دولار، وكانت حصة الشركات الزميلة (حسب طريقة حقوق الملكية) خسارة قدرها 4 ملايين دولار. بلغت ربحية السهم غير حسب GAAP 4.20 دولار، بارتفاع 35% وهي ضعف معدل نمو الإيرادات تقريبًا.

ننتقل الآن إلى الميزانية العمومية، التدفق النقدي، وإعادة رأس المال. الميزانية العمومية ظلت قوية، ما يوفر مرونة للاستثمار في أولويات النمو الاستراتيجي ودعم نموذج التصنيع الهجين وإعادة رأس المال للمساهمين. في نهاية الربع الثالث، كان لدينا 3.94 مليار دولار نقدًا و10.98 مليار دولار ديون، بنسبة رافعة صافية 1.3 مرة. انخفضت أيام المخزون من 156 يوما في الربع الثاني إلى 148 يومًا، ويتضمن ذلك 13 يومًا من المخزون المُعد مسبقًا والمتعلق بدمج المصانع الأمامية المخطط له. ونتوقع أن يكون هناك حوالي 15 يومًا من المخزون المُعد مسبقًا بنهاية 2026.

كان التدفق النقدي التشغيلي قويًا هذا الربع وبلغ 1.26 مليار دولار، والنفقات الرأسمالية الصافية بلغت 50 مليون دولار، والتدفق النقدي الحر بلغ 1.21 مليار دولار، أي ما يعادل حوالي 32% من الإيرادات. في الربع الثالث، استثمرنا 218 مليون دولار في VSMC وESMC على شكل حصص ومصاريف دخول سوق. يمكن العثور على تفاصيل استثمارات المشروعات المشتركة في النماذج المالية التاريخية على موقع علاقات المستثمرين. ونتوقع استكمال أكثر من 75% من استثمارات المشاريع المشتركة بنهاية العام.

بمتوسط 12 شهرًا الماضية، بلغ التدفق النقدي الحر نحو 3.5 مليار دولار، وهو ما يمثل 25% من الإيرادات، وهو متوافق مع الأهداف طويلة الأجل. وخلال نفس الفترة، قمنا برد 1.7 مليار دولار للمساهمين من خلال الأرباح الموزعة وإعادة شراء الأسهم. في الآونة الأخيرة، كانت عائدات المساهمين أقل من الأهداف طويلة الأجل، حيث أعطينا الأولوية لتقليل الديون والاستحواذات الاستراتيجية والاستثمار في المشاريع المشتركة التصنيعية لدعم النمو المستقبلي وتوسيع هامش الربح.

مستقبلاً، نخطط لتسريع أنشطة إعادة الشراء في الربع الرابع و2027. ووفقا لهذا الالتزام، وافق مجلس الإدارة على برنامج إعادة شراء جديد بقيمة 5 مليارات دولار، ليصل إجمالي التفويض إلى 6.3 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 10% من القيمة السوقية الحالية. وبشكل عام، مازلنا ملتزمين بإعادة 100% من التدفق النقدي الحر الزائد إلى المساهمين على المدى الطويل.

ننتقل الآن إلى توقعات الربع الرابع. نتوقع إيرادات بقيمة 3.85 مليار دولار مع هامش خطأ ±100 مليون دولار، بزيادة 15% سنويًا (وباستثناء بيع أعمال المستشعرات تبلغ الزيادة 18%) و2% ربعيا. نتوقع أن يبلغ هامش الربح الإجمالي غير حسب GAAP 59% مع هامش خطأ ±50 نقطة أساس بفضل الإيرادات الأعلى وتحسين استخدام الطاقة الإنتاجية في التصنيع. من المتوقع أن تبلغ المصروفات التشغيلية 830 مليون دولار مع هامش خطأ ±10 مليون دولار. وترجع الزيادة ربع السنوية بشكل رئيسي إلى التحضير لتدشين منتجات جديدة تدعم استراتيجية الذكاء الاصطناعي المادي.

وبالمتوسط، يصل هامش الربح التشغيلي غير حسب GAAP إلى 37.5%. بالنسبة للعناصر الأخرى، نتوقع أن تبلغ مصروفات التمويل غير حسب GAAP 79 مليون دولار، ومعدل الضريبة غير حسب GAAP حوالي 17.5%. كما نتوقع حقوق أقلية بقيمة 14 مليون دولار وخسائر من المشاريع الزميلة نحو 5 ملايين دولار. وهذا يعني أن ربحية السهم غير حسب GAAP للربع الرابع ستبلغ 4.36 دولار بزيادة 30% سنويًا، وهو ما يدل على قدرة دائمة على تحقيق الأرباح.

بالنسبة لاستخدام النقد في الربع الرابع: نتوقع أن تشكل النفقات الرأسمالية حوالي 3% من الإيرادات، ونخطط لدفع 86 مليون دولار كحصة في أسهم VSMC و60 مليون دولار في ESMC. أما عن 2027، فسنواصل تحقيق نمو مزدوج الرقم في الإيرادات، ونخطط لرفع هامش الربح الإجمالي إلى 60%. ونتوقع أن تبلغ المصروفات التشغيلية حوالي 23% من الإيرادات في النصف الأول من العام بسبب طرح منتجات جديدة، وأدنى من 23% في النصف الثاني. بافتراض أن معدل الضريبة السنوية غير حسب GAAP يبلغ 17.5%، نتوقع أن تبلغ خسائر الاستثمارات في المشروعات المشتركة نحو 80 مليون دولار سنويًا، ونوصي بنمذجة خسائر بنحو 10 ملايين دولار للربع الأول و20 مليونًا للربع الثاني.

ستبلغ النفقات الرأسمالية حوالي 5% إذ نعتزم زيادة الطاقة الإنتاجية الخلفية في 2027 وبناء مصنع جديد للتغليف والاختبار في ماليزيا ليكون جاهزًا للتشغيل في 2028. وأخيرًا، سنواصل خلق تدفق نقدي قوي ونخطط لتسريع إعادة رأس المال للمساهمين. ولفهم أعمالنا بصورة أفضل، نعتزم إعادة تصنيف إيرادات الأسواق النهائية بدءًا من 2027. كما سنعقد يوم المستثمرين في 3 مارس في بوسطن لنقدم آخر مستجدات الاستراتيجية والنموذج المالي طويل الأجل.

ثانيًا، فقرة الأسئلة والأجوبة

محلل جولدمان ساكس جيمس شنايدر: مؤشرات إعادة تكوين المخزون ودورات التسليم

سؤال: تساؤلات حول ما إذا كانت هناك مؤشرات أكثر عدوانية في إعادة تكوين المخزون من عملاء OEM مقارنة بالربعين الماضيين، وكذلك تغييرات في دورات التسليم وكيفية استجابة العملاء.

رافائيل سوتومايور: بالنسبة لأعمال السيارات، لم نلاحظ أي مؤشرات واضحة على إعادة تكوين المخزون على نطاق واسع. زادت شفافية الرؤية بشكل ملحوظ، ودورات التسليم رغم أنها أطول لكنها توفر رؤية أفضل. وهناك اتجاه آخر في سوق السيارات: OEM يقدمون الآن المزيد من التوجيه المباشر للموردين، فأصبحت العلاقة أوثق، لدينا الآن رؤية جيدة لما ستحتاجه السوق للعام كله ونوع المنتجات التي سيتم نشرها.

محلل جولدمان ساكس جيمس شنايدر: مصدر الثقة في توجيهات 2027

سؤال: بالنسبة لمختلف الأسواق النهائية، أين لدى الشركة أكبر ثقة في تجاوز توجيهات النمو المزدوج الرقم، وأي القطاعات بها مزيد من الغموض؟

رافائيل سوتومايور: المحركات التي ساعدتنا في 2026 ستستمر في 2027. والثقة في تحقيق نمو مزدوج الرقم في 2027 تأتي من تركيز الشركة المستمر على هذه المجالات. تبني SDV يتواصل ولا يزال في بدايته، ونتوقع فترات نمو كبيرة في النصف الثاني من 2027 لهذه المحفظة. أما الصناعة وإنترنت الأشياء، فالذكاء الاصطناعي يواصل رفع قيمة المحتوى بقوة؛ ونشر حل التحكم في مراكز البيانات بدأ للتو ومستمر في التوسع.

محلل باركليز توماس أومالي: دوافع تحسن هامش الربح الإجمالي في الربع الرابع

سؤال: بالنسبة لتوجيهات ديسمبر، لديك هامش ربح 59%، وهو تحسن ملحوظ مقارنة بالرفع الربحي للربعين أو الثلاثة الماضية. ما غير حجم المبيعات يدفع هذا التحسن، خاصة أن الزيادة أكبر من الجولات الماضية؟

بيل بيتس: الأداء متوقع لهامش الربح المتوقع توسعه في الربع الرابع. التحسن في هامش الربح هيكلي إلى حد كبير ويقوده ارتفاع الإيرادات وتحسن الاستفادة من القدرة الإنتاجية. نسبة الاستفادة الآن في منتصف نطاق 80% وستظل هناك في الربع الرابع، ونرى أنها ستصل لمستويات عالية في 80% في 2027.

التركيبة المنتجاتية تلعب أيضًا دورًا، إلى جانب تعزيز كفاءة التشغيل. الأسعار الحالية ليس لها علاقة بتحسن هامش الربح، إذ إن زيادات الأسعار تهدف فقط لتعويض تكاليف التضخم التي تُنقل للعملاء. نتوقع مزيدًا من التوسع إلى 60% في 2027؛ ومع توسع إنتاج الشركات المشتركة VSMC في 2028 سيتوسع أكثر من 60%.

محلل باركليز توماس أومالي: موسمية قطاع السيارات في الربع الرابع

سؤال: قياسًا إلى السوق، أداء سبتمبر في السيارات يبدو أعلى من المعدلات الموسمية، أما التوقعات فتشير لزيادة ربع سنوية من خانات فردية منخفضة، وهناك فرق عن الموسمية التقليدية. هل سبب ذلك أداء يونيو وسبتمبر القوي، أم هناك عوامل أخرى؟

مايكل لوكاريللي: السؤال حول أعمال السيارات في الربع الرابع. كانت أعمال السيارات قوية طوال العام، وفي كل ربع تقريبًا تجاوزت الموسمية. وبالنظر إلى الربع الرابع، فالموسمية تقليديًا تكون مستقر أو زيادة طفيفة، لذا نمو 2% أعلى من الموسمية، وما يزال زخم سوق السيارات قويًا.

محلل TD Cowen جوشوا بوهارت: بيئة التسعير وإعادة تحديد الأسعار

سؤال: ما بيئة التسعير عمومًا؟ ونظرًا للربع الأول من 2027، هل نتوقع انخفاض في هامش الربح نتيجة لجولات إعادة تحديد الأسعار كما كان يحدث في السنوات الماضية؟

بيل بيتس: في 2026 نتوقع تراجع طفيف في الأسعار من خانة فردية منخفضة؛ وبنهاية 2026 نتوقع استقرار الأسعار على مدار العام. أما في 2027، فترتفع التكاليف في عدة مجالات وسننقلها للعملاء للحفاظ على هامش الربح. الإيرادات ستستفيد من التركيبة المنتجية، وخاصة مع حلول SDV التي سترفع متوسط السعر بما أن قيمتها تعادل ضعفين إلى ثلاثة أضعاف المنتجات التقليدية. على المدى القصير، تظل التسعير كما هو متوقع: الدفعة الثالثة كما هو (تقريبًا +1%)، تدعم 1% في الربع الثالث و1% في الرابع، وفي 2026 حسب التوجيه سيستقر.

رافائيل سوتومايور: لأضيف من منظور أوسع، بعيدًا عن تكاليف المدخلات المتغيرة، يشهد القطاع تحولًا هيكليًا في التسعير. لم يعد التآكل السنوي في الأسعار المعتاد كما في العقد الماضي شائعًا، بل ازدادت قيمة أشباه الموصلات في الابتكار النظامي، ما خلق فرص أكبر لالتقاط القيمة، وهذا ليس له علاقة بتكاليف المدخلات، بل يتعلق بتغير قيمة أشباه الموصلات ونظمها. لا يزال هناك تنافسية، لكن من المتوقع أن يهدأ النمط القديم من التآكل السنوي في الأسعار بمرور الوقت، وستقلل التسعير السنوي من الأثر السلبي على الإيرادات.

محلل TD Cowen جوشوا بوهارت: رؤى الصناعة حول إعادة تكوين المخزون

سؤال: ما دام لا توجد مؤشرات واسعة على إعادة تكوين المخزون، لماذا تختلف رؤيتكم عن بعض زملاء القطاع الذين بدأوا يرون ذلك؟ هل هو موقف حذر، أم اختلاف في محفظة المنتجات أو انكشافها؟

رافائيل سوتومايور: بالفعل لم نر مؤشرات على إعادة تكوين المخزون. منتجاتنا الأساسية في صلب السيارات المعرفة برمجيًا، ولو كان هناك إعادة مخزون لكنا لاحظنا ذلك. بعض عملاء OEM ناقشوا بناء مخزون أمان بسبب تشديد الإمدادات، لكن ذلك لم يحدث بعد؛ وبالرغم من وجود بعض الأحاديث من OEM في الخط الأول، لم نر مثل هذه المؤشرات. وبما أن منتجاتنا في صلب الوظائف الأساسية للسيارة، فإن أي إعادة مخزون ستلاحظ.

بيل بيتس: بالإضافة إلى ذلك، تبلغ نسبة توزيع السيارات حوالي 40% ولدينا سيطرة جيدة على هذا القناة.

محلل جيفريس براين كيرتس: اتجاهات كهربة السيارات

سؤال: في قسم السيارات، بخلاف دفع SDV الهيكلي، كيف هو الوضع في الكهربة والسيارات الكهربائية، خاصة أن Texas Instruments بدأت في الانتعاش وأسعار النفط عامل في الاعتبار؟

بيل بيتس: جميع محركات النمو الخاصة في مجال السيارات قوية. وكان الكهربة في العام الماضي في مرحلة تصريف مخزونات طفيف وتأخرت المنتجات الجديدة، أما هذا العام فالأداء جيد بل فاق التوقعات خاصة في الكهربة.

انخفض معدل SAAR (معدل المبيعات السنوي المعدل موسميًا) قليلًا، لكن تغلغل xEV (أي السيارات الكهربائية، بما فيها الهجينة) يرتفع. وكل عام تقريبًا 47.5% من الإنتاج سيكون xEV، ونتوقع تجاوز حاجز 50% العام المقبل ليبلغ حوالي 55%. هذا العام كان 47% مقابل 41% العام الماضي (نمو 12%)، ومن المتوقع أن تزداد نسبة التغلغل 15% أخرى. وكلما زاد تغلغل xEV على مستوى العالم، يعد محتواها من أشباه الموصلات أضعاف ما في السيارات التقليدية.

محلل جيفريس براين كيرتس: الاتجاهات في الربع الأول من العام المقبل

سؤال: ما هي التوقعات الأولية للربع الأول (مارس) من العام القادم سواء حسب القطاع أو بشكل عام؟

بيل بيتس: هذه ليست توجيهات رسمية، والنطاق واسع ونحتفظ بإخلاء المسؤولية التقليدية. بشكل عام عادة ما يسجل الربع الأول تراجعًا ربع سنويًا بنسبة متوسطة من خانة واحدة؛ وقطاع الهواتف سيشهد تراجعًا متوسطًا في خانة اثنين؛ والسيارات، الصناعة وإنترنت الأشياء، والبنية التحتية للاتصالات ستسجل تراجعًا ربع سنويًا منخفضًا إلى متوسط ​​(حوالي 3%، 4% و5%). هذه هي الاتجاهات التاريخية للخمسة إلى العشرة أعوام الأخيرة وليست توجيهات رسمية.

محلل جي بي مورغان هارلان سور: نسب الطلب إلى الشحن والطلبيات المتراكمة

سؤال: بخلاف السيارات، لديك أيضًا محفزات في الحافة الذكية والذكاء الاصطناعي المادي ومراكز البيانات. هل كانت نسب الطلب للشحن (book-to-bill) أعلى من 1 في الربع الثالث، وهل زادت الطلبيات المتراكمة عبر كل الأسواق والجهات الجغرافية، وهل يستمر نمو الطلبات الفورية مع شح المعروض؟

بيل بيتس: كل الإشارات أفضل بكثير مما كانت عليه قبل 90 يومًا. معدل الطلب للشحن في جميع الأسواق والمناطق أعلى من 1 بكثير. والطلبيات المتراكمة تستمر في النمو بالكمية وتمتد حتى 2027. دورات التسليم تستمر في التمدد، ويبلغ الآن حوالى 80% من دورات التسليم أكثر من 16 أسبوع، بينما كان هذا الرقم 25% قبل عام. وحالات الطلبات الفورية تستمر في الارتفاع وبمعدلات أعلى من الربع السابق.

محلل جي بي مورغان هارلان سور: تقدم توسيع الطاقة الإنتاجية للرقائق بقياس 300 مم

سؤال: حول جانب الإمداد، يشمل التوسع في رقائق 300 مم أوجه التعاون مع ESMC وVSMC. VSMC يركز على منتجات الطاقة التناظرية والإشارات المختلطة وقد بدأ بالفعل الإنتاج الاختباري، والهدف الإنتاج التجاري في النصف الأول من العام القادم؛ أما ESMC فيستهدف وحدات التحكم الدقيقة والمعالجات المدمجة، بهدف الإنتاج التجاري بنهاية العام الجاري. حدثنا عن التقدم في المشاريع، خاصة أن التوسعة ستأتي في خضم الظروف الحالية من شح الإمداد.

بيل بيتس: التوسع جار في المقدمة والخلفية معًا. في المقدمة، تم إنجاز VSMC متقدمًا عن الجدول الزمني، ويبدأ الإنتاج بكميات في طبقة الشريك أولًا. من طرفنا نحن نعتمد حاليًا الدفعات التقنية الأولى، على أن يبدأ الاعتماد في النصف الأول من السنة ويتم الشحن في النصف الثاني.

بعض الإنتاج سيتقدم على الجدول لكن المنتجات الكبيرة ستبدأ في 2028 وستسهم في دعم هامش الربح. هذا يحقق فائدتين مزدوجتين: أولاً التحول من 200 مم إلى 300 مم، وثانيًا الاستغناء عن الحاجة للدفع لمزودي التصنيع الخارجيين.

في النهاية الخلفية، سترتفع النفقات الرأسمالية إلى حوالي 5% (كانت حوالي 2% هذا العام)، والسببين هما: أولًا زيادة الطاقة الإنتاجية لدعم الإيرادات في الربع الأول والثاني؛ وثانيًا، بدأنا في أغسطس بناء مصنع جديد في كوالالمبور سينطلق في أوائل 2028، وسيخدم مقدار كبير من الإيرادات ويدعم توسع هامش الربح.

محلل كانتور فيتزجيرالد ماثيو بريسيكو: الفوز بتصاميم SDV وجدول التوسع

سؤال: حول SDV، مع زيادة الشراكات، ما الذي دفع للفوز بالتصاميم الآن وما هو جدول التوسع ونقطة التحول المحتملة؟ هل هي قصة 2027-2028؟ ويبدو أن التعاون مع Volkswagen يتركز على وحدات التحكم الدقيقة، هل هناك فرص لمكونات أخرى خارج ذلك؟

رافائيل سوتومايور: ما يدفع للفوز هو التبني الجماعي للسيارات المعرفة برمجيًا، وهذه ثورة ستغير كيف تُصنع السيارات. هناك بنية مناطقية وبنية حوسبة مركزية (سأشرح باختصار). نشرة Volkswagen عن المنصة المناطقية والتي تعتمد على S32K5 ذات الأداء العالي. لدينا أيضًا شراكات كثيرة حول S32N (البنية المركزية): في أمريكا الشمالية لدينا بالفعل تصاميم فائزة، وفي جنوب المحيط الهادي وآسيا مؤخرًا، وهناك POCs (إثبات المفهوم) في الصين وأوروبا. التوسع الأولي لـ S32N سيكون في أواخر 2027، والتوسع الكامل لـ K5 وS32N في 2028. إن SDV لا يزيد فقط المحتوى بل مع وضوح أكبر خلال السنة القادمة سيكون ذلك له أثر مركب في زيادة المحتوى والحصة السوقية.

محلل كانتور فيتزجيرالد ماثيو بريسيكو: تقدير فرصة الذكاء الاصطناعي المادي

سؤال: بخصوص الذكاء الاصطناعي المادي، تحدثتم فيما سبق عن أنابيب المشاريع والمنهج النظامي، كيف تقدرون فرصة الذكاء الاصطناعي المادي في المستقبل كنسبة من إيرادات المعالجات في 2027 وما بعدها، وبأية سرعة سينمو هذا السوق؟

رافائيل سوتومايور: الذكاء الاصطناعي المادي محور حديثنا، والذكاء الاصطناعي هو الدافع الرئيسي لرفع المحتوى في قطاع الصناعة وإنترنت الأشياء. في المؤتمر الأخير ذكرنا أن المعالجات المدعمة بالذكاء الاصطناعي (دون NPU المنفصلة) تشكل حوالي 15% من إيرادات المعالجات وهذه النسبة تضاعفت عن العام الماضي ونتوقع نموها إلى 2027. بالنسبة لمعالجات أرا (NPU المنفصلة)، حققت تقدمًا ملحوظًا مع إثباتات المفهوم في الصناعة وإنترنت الأشياء والسيارات، ونتوقع إنتاجها بشكل جماعي في 2028.

محلل BofA للأوراق المالية فيفيك أريا: موضع استراتيجية مركز البيانات

سؤال: هناك تساؤل حول تعرض NXP لمجال مراكز البيانات، إذ أن الإيرادات المتوقعة من قطاع مراكز البيانات لهذا العام عند 500 مليون دولار فقط ونسبتها قليلة مقارنة بالمنافسين. هل تعتبر الشركة مراكز البيانات محور استراتيجي لها؟ وهل ستدعمها بالنمو الداخلي، وهل سيتم توجيه النقد لإعادة الشراء فقط أم لدعم هذا القطاع؟

رافائيل سوتومايور: التوجيه السابق كان 500 مليون دولار لمراكز البيانات لهذا العام، والآن سنحقق أكثر من ذلك على الأرجح؛ ومع توسع المنتجات والشراكات، نتوقع الوصول لمليار دولار في 2028.

المنطق الاستراتيجي هو: مع زيادة أداء طبقة البيانات، يزداد الطلب على قوة طبقة التحكم أيضًا، وهو يتطلب أداء وقوة معالجة وربط وأمان يعتمد عليه — وهذه ميزة NXP التنافسية. نظرًا للتشدد في ساعات العمل بدون أعطال، هناك حاجة إلى معالجات تحكم صناعية موثوقة. لدينا منتجات تشمل: سويتش top-of-rack، معالجات لإدارة اللوحات، تتضمن عناصر أمان، ومعالجات ووحدات تحكم وواجهات. نطور منتجات أكثر لتوسيع السوق القابلة للخدمة (SAM) باستغلال ميزتنا التنافسية في التحكم في مراكز البيانات. النمو من 500 مليون إلى مليار دولار في العامين القادمين واعد جدًا مع إطلاق حجم إنتاج جديد.

بيل بيتس: لا ينبغي تفسير إعادة شراء الأسهم بكونها تعني عدم الاستثمار في مراكز البيانات. نحن نحقق تدفقات نقدية ضخمة وسنستثمر في مراكز البيانات، وسنفصح عن مزيد من التفاصيل في يوم المستثمر في مارس.

مايكل لوكاريللي: ستصبح مراكز البيانات أحد ركائز نمو الشركة الأساسية. لدينا أعمال السيارات الأساسية، SDV، فرص صاعدة في مراكز البيانات، الصناعة وإنترنت الأشياء، وفرص الذكاء الاصطناعي المادي؛ لدينا ثلاث ركائز للنمو ولا نعتمد على مجال واحد، وتعدد محركات النمو أمر إيجابي.

محلل BofA للأوراق المالية فيفيك أريا: آفاق أعمال البنية التحتية للاتصالات

سؤال: قطاع البنية التحتية للاتصالات وغيره كان الأسرع نموًا هذا العام (وربما بعد عامين من الانخفاض)، ما هي عوامل الدفع والسحب في العام القادم؟

بيل بيتس: سنعيد تصنيف هذا القطاع اعتبارًا من 2027 ليكون تركيبه أكثر وضوحًا. في نهاية 2025: حوالي 50% بطاقات الأمان، 25% الشبكات الرقمية DN، 25% قوة التردد اللاسلكي RF power. وفي نهاية 2026 سيكون نصف أعمال مركز البيانات في DN، وستتجاوز DN 30% من البنية التحتية للاتصالات؛ وسنخرج من حلول RF power الجيل القادم لتقل نسبتها عن 20% في 2026. وتظل بطاقات الأمان في نمو جيد. سنفصل هذه الأعمال في تقرير الربع الرابع.

محلل UBS فرانسوا زافييه بوفينيه: وتيرة التقدم نحو هدف المليار دولار في مراكز البيانات

سؤال: بالنسبة لهدف المليار دولار في مراكز البيانات، الانتقال من 500 مليون دولار هذا العام إلى مليار دولار في 2028 بينما يتوقع المنافسون تحقيق نمو أكبر العام المقبل مع إضافات جيجا واط جديدة لمراكز البيانات. هل هذا الهدف محافظ أم يمكن بلوغه العام القادم، أو هل هناك عوامل سحب؟

رافائيل سوتومايور: بالنسبة لمراكز البيانات، عليك مراعاة نوعية المنتجات: نحن لا نقدم عناصر منفصلة أو حلول طاقة بل نركز على طبقة التحكم، وكل وحدة تحكم دقيقة ومعالج دقيق في الرفوف تنتمي لسوقنا. الأعمال بدأت بالفعل هذا العام، والنمو يعتمد على توسع المنتجات والاعتماد والفوز في التصاميم وتطبيق العملاء للبرمجيات ذات الصلة.

المنتجات هنا أكثر التصاقًا. توسع أعمال مراكز البيانات واعد جدًا، لأن هذه معالجات — وهذا هو تخصصنا في الربط والأمان والمعالجة — وسيكون لنا نجاح كبير هنا.

محلل UBS فرانسوا زافييه بوفينيه: التسعير وسياق العرض والطلب

سؤال: بخصوص التسعير، كيف يؤثر كل من تكاليف المدخلات وبنية المنتج على التوقعات؟ وهل هناك مؤشرات على أن شح العرض سيؤدي إلى ظروف تشبه فترة COVID؟ مع تحسن نسبة الاستفادة لدى المنافسين Renesas (60%) وTexas Instruments وInfineon وNXP — لكن الإدارة لم تذكر شدة أثر ضعف العرض في التفاوض السعري. هل يمكن القول أن الوضع الحالي مؤقت وربطه بفترة كوفيد غير دقيق؟

بيل بيتس: الآن الطاقة الإنتاجية الخلفية متوترة جدًا، وسيتبعها الأمامية في التوتر. الشركات التي ترفع قدرتها ستدعم التحسن، لكن نقص الطاقة الإنتاجية هو المرحلة القادمة في اختلال التوازن بين العرض والطلب، ومن المتوقع حدوثه العام المقبل. بفضل استثماراتنا في المقدمة والخلفية سنلبي الطلب. حاليًا التسعير مرتبط فقط بتكاليف التضخم، ونرصد إذا كان اختلال التوازن سيقود الأسعار كما حدث في كوفيد — هذا ممكن وسنراقب الوضع.

رافائيل سوتومايور: البيئة الطلبية الحالية مختلفة كليًا عن زمن COVID، فهي مدفوعة بتحول SDV والذكاء الاصطناعي المادي واستثمارات مراكز البيانات الرأسمالية. الطلب سيدفع إلى خلق القيمة واغتنامها وتحسين قدرة التسعير.

ثالثًا، الخلاصة

رافائيل سوتومايور: شكرًا للجميع. أود أن أترك لكم ثلاث رسائل رئيسية: أولًا، نمونا هيكلي — السيارات المعرفة برمجيًا، الحافة الصناعية الذكية، ومراكز البيانات هي دوافع طويلة الأجل، والفوز لدى RV Tech وغيرها يُثبت جاهزيتنا لجولة النمو القادمة. ثانيًا، هذا النمو واسع النطاق — كل منطقة تنمو، السيارات، الصناعة وإنترنت الأشياء، البنية التحتية للاتصالات تحقق جميعها نموًا سنويًا مزدوج الرقم. وأخيرًا، هذا النمو يقودنا إلى تدفق نقدي حر قوي يمكّننا من الاستثمار في الأعمال وإعادة رأس المال للمساهمين. وكما كشفنا اليوم، لدينا تفويض جديد بقيمة 5 مليارات دولار لإعادة الشراء، وسنسرع عمليات إعادة الشراء من الربع الرابع فصاعدًا.