الذهب يتعرض لضغوط بيع إضافية والخسائر تتفاقم في أسواق الأسهم

Huitong Net 30 أكتوبر—— يبدو أن الضعف الأخير في الذهب ناجم إلى حد كبير عن التصفية القسرية المرتبطة بعمليات بيع الأسهم، وليس بسبب تدهور العوامل الأساسية. كان من المفترض أن يؤدي انخفاض العائد الحقيقي إلى دعم أسعار الذهب، كما ظهر انحراف غير عادي بين حيازات ETF والسعر الفعلي. حالما تخف ضغوط التصفية، قد يشهد الذهب انتعاشًا سريعًا. التحدي يكمن في توقيت الدخول.

شهدت أسواق الأسهم أمس موجة بيع جديدة ضغطت على المعادن الثمينة، ليواجه الذهب ضغطًا إضافيًا. في الفترة الأخيرة، كان أداء الذهب مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بسوق الأسهم، ويبدو أن أحدث جولة من الهبوط ناجمة عن قيام المستثمرين ببيع الأصول لتعويض خسائر أقسام أخرى من محفظتهم الاستثمارية.



الرسم البياني: يمكنك أن ترى العلاقة بين مؤشر Nasdaq (الخط الأزرق) والذهب (خط الشموع).



لفهم هذه الآلية، تصور صندوق استثماري يحتفظ بالأسهم والذهب وسندات الخزانة الحكومية في الوقت نفسه. في يوم ما ينهار سوق الأسهم فجأة، ويقع الصندوق في خسائر بمراكزه ذات الرافعة المالية. قد يحتاج الصندوق إلى جمع السيولة لتلبية متطلبات الهامش، أو خفض الرافعة المالية، أو تلبية طلبات المستثمرين على الاسترداد. في مثل هذه الحالة، قد لا يقتصر الأمر على بيع الأصول التي سببت الخسائر، بل بيع أي أصل يمكن تسييله بسرعة. الذهب يكون فعالًا بشكل خاص هنا نظراً لسيولته العالية وسهولة بيعه بسرعة.

ظلت العوامل الرئيسية مثل العائد الحقيقي تشير فعليًا إلى أسعار ذهب أعلى. فعليًا، مع بقاء توقعات التضخم مستقرة نسبيًا بسبب ارتفاع أسعار النفط وتراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية نتيجة إقبال المستثمرين على عمليات شراء آمنة بسبب خسائر الأسهم، حدث انخفاض ملحوظ في العائد الحقيقي.

في الرسم البياني أدناه، نلاحظ أيضاً وجود انحراف غير طبيعي بين الذهب الفوري وحيازات ETF. عادة يقود السعر الفوري التدفقات الداخلة والخارجة لـ ETF، لكن في الوضع الحالي أرى أن العوامل الفنية وليس الأساسية هي التي قيدت صعود الذهب.



حالما تتلاشى ضغوط البيع الاصطناعية هذه على الذهب، قد نشهد انتعاشًا قويًا وسريعًا. نحن نقترب أيضاً من فترة موسمية تعتبر عادة أكثر إيجابية، وهي من ديسمبر إلى يناير من العام المقبل. الصعوبة تكمن في توقيت الدخول المناسب. بإمكان المتداولين الاعتماد على مستويات التقنية الرئيسية، أو انتظار محفزات أساسية. من بين المحفزات المحتملة: تحقيق تقدم في المفاوضات الأمريكية الإيرانية، صدور تصريحات تميل للاتجاه التيسيري من الاحتياطي الفيدرالي، أو ضعف بيانات الاقتصاد الأمريكي.

في الرسم البياني اليومي، نلاحظ أن سعر الذهب استمر في التراجع ويقترب من منطقة الدعم القوي عند مستوى 3,885 تقريبًا. إذا وصل السعر إلى هذه المنطقة، من المتوقع أن يدخل المشترون السوق مع تحديد المخاطر بوضوح أسفل خط الاتجاه الصاعد الرئيسي، مما يمهد لفرصة استهداف ارتفاعات تاريخية جديدة. من ناحية أخرى، سيبحث البائعون عن فرص لكسر هذا الخط لزيادة رهانات الهبوط، مع استهداف مستوى 3,500 تقريبًا.





في رسم الأربع ساعات، نلاحظ أن السعر كسر بالأمس خط اتجاه صاعد ثانوي، وواصل الهبوط مدفوعاً بزيادة رهانات البائعين نحو مستوى 3,885 تقريبًا. إذا حدث ارتداد قبل الوصول إلى 3,885، من المتوقع أن يستمر البائعون في الاعتماد على خط الاتجاه الهابط المحدد للمخاطر أعلاه، لمواصلة الضغط نحو قيعان جديدة. في المقابل، سيبحث المشترون عن فرصة اختراق صاعد، مما يفتح المجال لاستهداف مستويات جديدة وتخطيط هجوم نحو 4,400 تقريبًا.





في رسم الساعة الواحدة، يوجد خط اتجاه هابط ثانوي يحدد الزخم السلبي لهذا الإطار الزمني. من المتوقع أن يواصل البائعون الاعتماد على هذا الخط في تحديد المخاطر أعلاه، مع الاستمرار في استهداف مستويات دنيا جديدة. من جهة أخرى، سيبحث المشترون عن فرصة اختراق صاعد لترتيب ارتداد نحو خط الاتجاه الهابط الرئيسي. يشير المقطع الأحمر إلى متوسط نطاق الحركة الحقيقية لليوم.



ستختتم هذا الأسبوع مع صدور مؤشر تكلفة العمالة الأمريكي.