إنفاق AI الضخم يثير مخاوف بشأن المخاطر الائتمانية! S&P تخفض توقعات تصنيف Meta (META.US) إلى “سلبي” وسط شكوك حول قدرة الشركة على تحويل استثماراتها الضخمة إلى أرباح

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أنه يوم الجمعة، خفضت S&P Global Ratings توقعاتها لتصنيف Meta (META.US) الائتماني من "مستقر" إلى "سلبي"، معللة ذلك باستمرار الشركة في توسيع الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي (AI)، مما أدى إلى تحول التدفق النقدي الحر إلى سلبي، بينما لا يزال هناك عدم يقين حول ما إذا كانت الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي ستحقق عوائد كافية خلال السنوات القادمة.

ومن الجدير بالذكر أن S&P لم تخفض تصنيف Meta الائتماني نفسه هذه المرة، بل أبقت عليه عند مستوى "AA-" دون تغيير، واكتفت بتعديل توقعات التصنيف إلى سلبية فقط. وهذا يعني أن Meta لا تزال تحتفظ بدرجة ائتمان مرتفعة في الوقت الحالي، لكنها تواجه خطر خفض التصنيف مستقبلاً.

وأوضحت S&P أن هذا التعديل يعكس بشكل أساسي حالة عدم اليقين الناتجة عن الإنفاق الرأسمالي الضخم والتدفق النقدي الحر السلبي لشركة Meta. وبالمقارنة مع شركات التكنولوجيا العملاقة الأخرى التي تستثمر بشكل كبير في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فإن S&P تهتم بشكل خاص بقدرة Meta على تحويل استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات بشكل فعّال.

على الرغم من أن Meta أطلقت مؤخراً تطبيق Muse AI الذكي والنماذج الأساسية ذات الصلة، ترى S&P أنه لا يزال من غير الواضح متى ستتمكن هذه الأنشطة الجديدة من تحقيق إيرادات كافية لتغطية التكاليف المتزايدة باستمرار خلال الأعوام القادمة.

وأشارت S&P إلى أنه، على الرغم من توقع تباطؤ وتيرة نمو الإنفاق الرأسمالي لشركة Meta بدءاً من عام 2028، إلا أن ثقتها في قدرة الشركة على ضبط الإنفاق وفقاً لما كان متوقعاً سابقاً قد تراجعت.

وأظهرت البيانات المالية للربع الثالث التي نشرتها Meta في وقت سابق أن الشركة تتوقع أن يصل إنفاقها الرأسمالي السنوي لعام 2026 إلى ما بين 135 مليار و145 مليار دولار أمريكي، ما يعكس استمرار حجم الاستثمار الكبير في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. في الوقت ذاته، سجلت Meta تدفقاً نقدياً حراً سلبياً بقيمة 2.12 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث، وهي المرة الأولى التي تظهر فيها قيمة سلبية. ورغم أن إيرادات الشركة تجاوزت التوقعات السوقية خلال هذا الربع، إلا أن الإنفاق الرأسمالي الضخم وتدهور التدفق النقدي أثارا قلق المستثمرين، ما أدى إلى تراجع سهم الشركة بنسبة 7% بعد إعلان النتائج المالية.

وانخفض سهم Meta بنسبة 15% خلال شهر أكتوبر، مسجلاً أسوأ أداء شهري له منذ أربع سنوات.

وللدعم الاستمرار في توسيع استثمارات الذكاء الاصطناعي، أعلنت Meta يوم الاثنين عن خطة لجمع 95 مليار دولار أمريكي من خلال تمويل بالأسهم. حيث تعتزم الشركة في البداية جمع 35 مليار دولار أمريكي عبر اكتتاب عام للأسهم من خلال الضمانة، ثم جمع 60 مليار دولار أمريكي من خلال برنامج إصدار بالأسعار السوقية. وتبرز هذه الترتيبات التمويلية بشكل أكبر أن Meta، مع ازدياد تكلفة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تسعى إلى مصادر تمويل خارجية لدعم استراتيجيتها طويلة المدى.

ومع ذلك، اعترضت Meta على تقييم S&P. حيث صرح متحدث باسم Meta في بيان: "نحن لا نتفق مع تقييم S&P لقدرة Meta على تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي. ونعتقد أن الشركة تملك مستقبلاً فرصاً هائلة في المنتجات والأعمال التجارية، وستستمر هذه الفرص في دعم وضعنا الائتماني القوي للغاية."

وأضاف المتحدث أن Meta تؤمن بأن التقنيات والبنية التحتية التي تعمل على بنائها حالياً ستخلق مصادر جديدة للإيرادات، وتقدم قيمة طويلة الأمد للمساهمين، وتدفع الشركة لتحقيق رؤيتها في تمكين كل شخص من الحصول على مساعد ذكي شخصي فائق.

ومع استمرار عمالقة التكنولوجيا في ضخ رؤوس أموال ضخمة لتطوير الذكاء الاصطناعي، يزداد تركيز وول ستريت على تأثير هذه الاستثمارات على التدفق النقدي والوضع المالي للشركات. وبالنسبة لـMeta، فإن كيفية تحسين التدفق النقدي الحر مع الاستمرار في الإنفاق المرتفع على الذكاء الاصطناعي، وإثبات أن المنتجات الجديدة يمكنها تحقيق عوائد تجارية كافية، سيشكلان عاملين حاسمين يؤثران على تقييمها الائتماني وثقة السوق في المستقبل.