ارتفعت إيرادات شركة Super Micro Computer (SMCI.US) في الربع الأول بنسبة تقارب ثلاثة أضعاف لتسجل رقماً قياسياً، لكن التدفق النقدي التشغيلي لا يزال سلبياً.

أفاد تطبيق "智通财经" أن شركة Super Micro Computer (SMCI.US) أعلنت يوم الثلاثاء عن نتائجها للربع الأول من السنة المالية 2027. مدفوعةً بالطلب على بنية تحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، سجلت الشركة إيرادات ربع سنوية قياسية وزادت بنسبة تقارب ثلاثة أضعاف على أساس سنوي، بينما نما صافي الأرباح بأكثر من ثمانية أضعاف سنويًا. ومع ذلك، بقي التدفق النقدي التشغيلي للشركة سلبيًا وانخفض هامش الربح الإجمالي بشكل ملحوظ مقارنة بالربع السابق.

أظهرت البيانات المالية أنه، حتى الربع المالي الأول المنتهي في 30 سبتمبر 2026، بلغت إيرادات Super Micro Computer نحو 19.946 مليار دولار، بنمو يقارب 298% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي التي بلغت 5.018 مليار دولار، وبزيادة حوالي 80% عن الربع السابق الذي بلغت فيه الإيرادات 11.1 مليار دولار.

بحسب معايير المحاسبة الأمريكية العامة (GAAP)، بلغ صافي أرباح الشركة للربع المالي الأول 1.594 مليار دولار، بنمو حوالي 847% مقارنة بصافي أرباح نفس الفترة من العام السابق البالغ 168 مليون دولار؛ وبلغت ربحية السهم المخفض 1.75 دولار، مقابل 0.26 دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

بحسب معيار Non-GAAP، بلغ ربح السهم المعدل بعد التخفيض 1.81 دولار، أعلى من 0.35 دولار خلال نفس الفترة من العام السابق، بنمو يقارب 417% على أساس سنوي.

من حيث الربحية، بلغ هامش الربح الإجمالي وفق معيار GAAP للربع المالي الأول 12.7%، مرتفعًا عن 9.3% لنفس الفترة من العام الماضي، لكنه انخفض بواقع 4.8 نقطة مئوية مقارنة بالربع السابق الذي كان فيه الهامش 17.5%. أما هامش الربح غير المحاسبي (Non-GAAP) فبلغ 12.8% مقارنة بـ 9.5% في نفس الفترة من العام الماضي.

وبلغت أرباح التشغيل للربع المالي الأول 2.064 مليار دولار، مرتفعة بشكل كبير مقارنة بـ182 مليون دولار في نفس الربع من العام السابق. وبلغ الـEBITDA المعدل 2.227 مليار دولار مقابل 335 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي، وارتفع هامش أرباح EBITDA المعدل من 6.7% إلى 11.2%.

أعمال مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تدفع الإيرادات لتحقيق أرقام قياسية

صرّح المؤسس والرئيس التنفيذي والمدير العام لشركة Super Micro Computer، Liang Jianhou، أن التحول المستمر للشركة نحو مزود لحلول شاملة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وتقنيات المعلومات، حفّز إيرادات قياسية في الربع الأول من السنة المالية 2027 والتي بلغت 19.9 مليار دولار.

وأشار Liang Jianhou إلى أن حلول الشركة المعيارية لمراكز البيانات تخلق قيمة أكبر للعملاء، وتغطي تطبيقاتها مراكز البيانات الضخمة ذات القدرة الجيجاواتية بالإضافة إلى نُظم مراكز البيانات بحجم الحاوية الواحدة. وفي الوقت نفسه، تتوسع الشركة باستمرار في حلول البرمجيات والخدمات الاستباقية وحلول الشبكات، مما يُسهم في تحسين الربحية وخلق قيمة طويلة الأمد للمساهمين.

وأضاف أن الشركة تلتزم بمساعدة العملاء على نشر بنية الذكاء الاصطناعي بسرعة أكبر وزيادة استقرار النظام وخفض التكاليف من خلال تعزيز شراكات الشركات وتوسيع القدرة التصنيعية على مستوى العالم.

مع ذلك، على الرغم من النمو الكبير في الإيرادات الفصلية، لا يزال هامش الربح الإجمالي متراجعًا بشكل ملحوظ مقارنة بالربع السابق. وأشارت Super Micro Computer في إفصاحات المخاطر بالتقرير المالي إلى أنه مع ازدياد سعي الشركة وراء العملاء الرئيسيين ومشاريع مبيعات ضخمة، قد يرتفع تركّز العملاء وتزداد تكاليف المبيعات، ما يضع ضغطًا على هامش الربح.

التدفق النقدي التشغيلي لا يزال سلبيًا وزيادة في الحسابات المستحقة والاحتياطيات

من الجدير بالملاحظة أن التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية في الربع المالي الأول من Super Micro Computer لم يتحول إلى الإيجاب بعد. وأظهرت البيانات المالية أن صافي التدفق النقدي التشغيلي للربع الأول بلغ سالب 434 مليون دولار أمريكي، رغم أنه تحسن مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي حيث كان صافي الخروج 918 مليون دولار أمريكي، مما يشكل تباينًا مع الأرباح الدفترية المرتفعة بشكل كبير.

تُظهر قائمة التدفقات النقدية أن الحسابات المستحقة قد زادت بحوالي 3.56 مليار دولار خلال الربع الأول، وزادت المخزونات بحوالي 2.477 مليار دولار، مما شكل ضغطًا على التدفق النقدي التشغيلي. في الوقت نفسه، ارتفعت الإيرادات المؤجلة بنحو 3.054 مليار دولار، مما عوّض جزئيًا عن ذلك التأثير.

حتى نهاية سبتمبر، بلغت الحسابات المستحقة 9.685 مليار دولار، أعلى من 6.125 مليار دولار في نهاية يونيو؛ بينما ارتفعت المخزونات إلى 15.054 مليار دولار، مرتفعة عن 12.896 مليار دولار في نهاية الربع السابق.

بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية والاستثمارات للربع الأول نحو 47 مليون دولار. وحتى نهاية سبتمبر، بلغ رصيد النقد والنقد المعادل حوالي 6.9 مليار دولار، فيما بلغ إجمالي الدين المصرفي والسندات القابلة للتحويل حوالي 8.6 مليار دولار.

توقعات الربع الثاني: إيرادات تصل إلى 21.5 مليار دولار وتوجيه سنوي يصل إلى 82 مليار دولار

بالنظر للربع الثاني من السنة المالية 2027، تتوقع Super Micro Computer أن تتراوح الإيرادات بين 19.5 مليار و21.5 مليار دولار أمريكي. ومع افتراض متوسط مقداره 20.5 مليار دولار، فإن ذلك يمثل نموًا بحوالي 3% عن الربع المالي الأول. كما تتوقع الشركة أن يتراوح ربح السهم المخفض وفق معايير GAAP للربع الثاني بين 1.59 و1.83 دولار، وربح السهم بعد التخفيض غير المحاسبي (Non-GAAP) بين 1.66 و1.90 دولار.

أما عن السنة المالية 2027 بالكامل، فتتوقع الشركة أن تتراوح الإيرادات بين 72 مليار و82 مليار دولار، مع متوسط 77 مليار دولار.

بصورة عامة، تُظهر أحدث النتائج المالية لشركة Super Micro Computer أن الطلب على بنية تحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يدفع بنمو سريع في الإيرادات والأرباح. ومع ذلك، فإن انخفاض هوامش الربح الإجمالية على أساس ربعي، وزيادة الحسابات المستحقة والمخزونات، واستمرار التدفق النقدي التشغيلي السلبي، لا تزال هي مؤشرات مالية ينبغي أن يواصل المستثمرون مراقبتها عن كثب.