بعد عشر سنوات من التشاؤم الذي تحقق، مؤسس Muddy Waters: فضيحة Nidec كشفت عن ضعف حوكمة الشركات اليابانية

أفاد تطبيق Zhihong Finance أن مؤسس مؤسسة Muddy Waters الشهيرة للبيع على المكشوف، كارسون بلوك، كان قد تبنى موقفاً سلبياً تجاه Nidec منذ عشرة أعوام. وأشار إلى أن الفضائح التي تحيط حالياً بهذه الشركة المصنعة للمحركات تؤكد أن إصلاحات الشركات في اليابان لا تزال بعيدة عن الاكتمال.

وقال بلوك في مقابلة عبر الإنترنت: "هناك العديد من الشركات التي تعاني من مشاكل، وفي هذا السوق، لا تتم مساءلة الناس فعلياً." وأضاف: "هناك فشل كبير في السوق، ويحتاج كل من البائعين على المكشوف النشطين ووسائل الإعلام إلى تعزيز الشفافية."

تقرير البيع على المكشوف قبل عشرة أعوام لم يلقَ أي اهتمام تقريباً

منذ العام الماضي، غرقت Nidec في فضيحة محاسبية، وتواجه خطر الشطب من بورصة طوكيو للأوراق المالية بسبب فشلها في الحصول على رأي مراجعي الحسابات حول بياناتها المالية. وكشفت التحقيقات عن وجود حالات احتيال واسعة في بعض الشركات الفرعية التابعة لـNidec، وكل هذا حدث بعد ما يقارب عقد من تقرير البيع على المكشوف الذي نشرته Muddy Waters Capital في 2016، والذي أشار إلى ممارساتها المحاسبية "العدوانية"، وصفقاتها "المشبوهة" ومشكلات الحوكمة لديها.

وأوضح بلوك أن السوق تجاهلت مشكلات Nidec لفترة طويلة، مما أبرز "الصمت الجماعي" المحيط بالشركة وقطاع الشركات اليابانية بشكل أوسع. وأضاف أن تقرير Muddy Waters في ذلك الوقت لم يثر أي اهتمام تقريباً، وأن الصندوق أغلق مراكزه القصيرة بعد وقت قصير من التنفيذ.

رفض ممثل Nidec التعليق.

Nidec تسجل تخفيضا بقيمة 4 مليارات دولار، ونطاق التحقيق مثار جدل

يتوقع بلوك أن تؤدي المخالفات المحاسبية لدى Nidec إلى مزيد من التداعيات. وأضاف أن تحقيق الشركة في تصرفاتها لم يغطي بشكل كاف الفترات التي سبقت وتلت صدور تقرير Muddy Waters.

قامت Nidec مؤخراً بتسجيل مخصص انخفاض بقيمة 632 مليار ين (4 مليارات دولار) في السنة المالية المنتهية في 31 مارس، بعد صدور نتائج تحقيق طرف ثالث شمل من الناحية الرسمية الفترة من السنة المالية 2020 وحتى الربع الأول من السنة المالية 2025. وقالت الشركة في بيان إنها راجعت أيضا "الفترات السابقة في الحالات التي رأت ضرورة لتحليل الأسباب."

وقال بلوك: "هناك سنوات واضحة تحمل مشاكل لم يشملها التحقيق." وأضاف: "برأيي، الجميع يتساءل عما إذا كان حجم المشاكل الحالي في Nidec قد تم بالفعل إدراكه بالكامل."

الإصلاحات اليابانية لا تزال غير كافية، والبائعون على المكشوف يعانون من ضعف الاستجابة

يعمل البائعون على المكشوف النشطون مثل Muddy Waters على فضح مشاكل الشركات والمراهنة على انخفاض أسعار أسهمها لتحقيق الأرباح. وذكر بلوك أنه رغم الإصلاحات في حوكمة الشركات اليابانية التي تهدف إلى تحسين الكفاءة، لكن "ما زال هناك الكثير من العمل أمام البائعين النشطين على المكشوف في اليابان."

وأوضح أن بعض الشركات اليابانية تفتقر للشفافية، مما يعطي الفرصة لكشف التصرفات الخاطئة. لكنه أضاف أن الثقافة المؤسسية اليابانية التي تقوم على "تجنب المشاكل" تجعل من الصعب على البائعين على المكشوف لفت انتباه السوق. وقال: "ثقتي في فعالية البيع على المكشوف محدودة للغاية."

منذ البيع على المكشوف لشركة PeptiDream المتخصصة في الصناعات الدوائية الحيوية عام 2019، لم تصدر Muddy Waters أي تقارير عن شركات يابانية أخرى. وقال بلوك إن الصندوق لا ينوي حالياً القيام بمراهنات على الأسهم اليابانية، لكنه يفكر في شراء مبادلات التخلف عن سداد الائتمان (CDS) على الشركات اليابانية، لأن الشركات هناك تزيد من حجم اقتراضها للاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ووفقًا لوثائق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في مارس، تدير Muddy Waters التي يقع مقرها في تكساس حوالي 576 مليون دولار من الأصول.

منذ أن أدرجت بورصة طوكيو للأوراق المالية أسهم Nidec في قائمة التحذيرات الخاصة في أكتوبر 2025، انخفض سعر سهم Nidec بأكثر من 30%، ويتداول حالياً بالقرب من أدنى مستوياته خلال عقد.