واجهة بين بيسينت ومسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: هل التضخم ناتج عن صدمة الطاقة أم فرط الطلب؟ تصاعد الجدل حول مسار رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي
يعتقد وزيرة المالية الأمريكية بيسنت أن التضخم الحالي ناجم أساسًا عن صدمة في إمدادات الطاقة بسبب الحرب في إيران، وأن بيانات التضخم الحالية في جوهرها مجرد "ضوضاء"، ولا ينبغي للاحتياطي الفيدرالي أن يرفع أسعار الفائدة بناءً على ذلك؛ بينما يرى رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو غولسبي أن التضخم قد انتشر إلى قطاعات الخدمات والصحة وغيرها، وأن مخاطر الطلب المفرط لا يمكن تجاهلها، ولا يزال على الاحتياطي الفيدرالي اتخاذ إجراءات.
نشب خلاف علني بين وزيرة الخزانة الأمريكية ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو حول جذور التضخم الحالي، مما يعكس عمق الخلافات السياسية المتزايدة بين واشنطن والاحتياطي الفيدرالي، ويضفي مزيدًا من عدم اليقين على اجتماع الفيدرالي المرتقب في ديسمبر.
وزيرة الخزانة الأمريكية Scott Bessent (بيسنت) دعت يوم الجمعة خلال مقابلة مع CNBC إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يجب ألا يلجأ إلى رفع أسعار الفائدة بشكل مفرط بسبب "صدمة إمدادات الطاقة" الناجمة عن الحرب في إيران.
رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو Austan Goolsbee (غولسبي) رد مباشرة في البرنامج نفسه، مشيرًا إلى أن التضخم قد انتشر ليشمل قطاعات مثل الخدمات والرعاية الصحية التي لها ارتباط ضعيف بأسعار النفط، كما ارتفع بفعل الطلب القوي المدفوع ببناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وهو أمر لا يمكن تفسيره بمجرد ارتفاع أسعار الطاقة.
أكد Goolsbee بشكل واضح أن الاحتياطي الفيدرالي "لا يزال لديه الكثير من العمل" لاستعادة مصداقية السياسة.
عززت بيانات التوظيف والتضخم الأقوى من المتوقع مؤخرًا مبررات مواصلة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حتى بدأ بعض المسؤولين مناقشة اتخاذ خطوة استثنائية تتمثل في رفع بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع 8-9 ديسمبر.
بيسنت: صدمة الطاقة هي محرك التضخم، ويجب على الفيدرالي عدم التراجع المتهور
أرجع Bessent خلال مقابلة مع CNBC التضخم الحالي إلى ارتفاع أسعار النفط بسبب الحرب في إيران، ووجه انتقادًا لموقف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
قال إن أساسيات الاقتصاد الأمريكي ما زالت قوية، وإن بيانات التضخم الحالية هي في جوهرها مجرد "ضوضاء"، ويجب ألا يعتمد الفيدرالي على هذه المعطيات لرفع الفائدة بشكل حاد.
"كان ينبغي للفيدرالي أن ينظر للمستقبل، وليس إلى المرآة الخلفية،" قال بيسنت. وذكر أيضًا قرار تخفيض الفائدة من جانب الفيدرالي العام الماضي، موضحًا أنه في ظل صدمة إمدادات الطاقة فإن تغيير السياسة بشكل حاد "ليس ما كنت سأفعله لو كنت في الفيدرالي".
كما أشار إلى أنه لا يهدف للتدخل المباشر في قرارات الفيدرالي، بل يحث على "التحلي بعقلية منفتحة".
يتماشى هذا الموقف مع التوجه العام لحكومة ترامب – حيث يركز المسؤولون الحكوميون عمومًا على علاقة أسعار النفط بالتضخم وينتقدون أسلوب تعامل الفيدرالي مع الأمر.
غولسبي: التضخم تجاوز قطاع الطاقة، والأمر مقلق أكثر
أبدى Goolsbee احترامه لحكم وزيرة الخزانة، لكنه عبّر بشكل واضح عن رأي مغاير.
وأشار إلى أن استمرار واتساع نطاق التضخم قد تجاوز ما يمكن تفسيره بصدمة الطاقة أو الرسوم الجمركية – من تضخم الخدمات، وارتفاع تكاليف الرعاية الصحية، والطلب المتسارع بفعل بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، جميعها عوامل مستقلة ساهمت في رفع الأسعار.
"التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية وصدمات أسعار النفط كان من المفترض أن يتلاشى في الوقت الحالي، لكنه لم يحدث،" قال غولسبي، "إذا كان الطلب المفرط لا يزال يدعم التضخم، فهذه المسألة الأكثر إثارة للقلق." وأكد أن تضخم الخدمات "لن يختفي بغض النظر عن تقلبات أسعار النفط".
وبشأن العودة إلى هدف التضخم عند 2%، صرّح غولسبي: "تقييمي الحالي أننا لم نسلك المسار الصحيح بعد، ويجب مواجهة هذا الواقع". وقال إن بيانات التضخم المقبلة ستكون مؤشرًا حاسمًا لتحديد ما إذا كان يجب على الاحتياطي الفيدرالي تسريع وتيرة رفع الفائدة.
دراسات تشير إلى أن علاقة أسعار النفط والتضخم أكثر تعقيدًا
رغم أن حكومة ترامب تلقي باللائمة على أسعار النفط في مسألة التضخم؛ إلا أن تقارير من رويترز تؤكد أن دراسات جديدة تكشف وجهًا آخر لتأثير النفط على الاقتصاد الأمريكي.
وبما أن الولايات المتحدة أصبحت الآن دولة مصدرة للطاقة، فإن ارتفاع أسعار النفط عالميًا لا يفرض فقط أعباء على جانب التكلفة، بل ينقل أثره إلى داخل الاقتصاد عبر زيادة أرباح الشركات ونمو الأجور، مكونًا دوافع تضخم من جانب الطلب مستقلة عن عوامل العرض.
وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيع معالجة التضخم الحالي بنفس نمط التعامل مع الصدمات العرضية البسيطة، ولا يمكنه "تجاوزها" بسهولة.
كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي قد فكروا في البداية في اتباع نهج المراقبة للتضخم الناتج عن صدمات العرض الناتجة عن حرب إيران، لكن مع استمرار التضخم فوق المستهدف، أصبحت الأصوات الداعمة لرفع الفائدة هي الأكثر جرأة.
آفاق اجتماع ديسمبر: تصاعد الجدل حول شدة رفع أسعار الفائدة
تدفع البيانات الأخيرة الأسواق للتوقع باتجاه رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة. فقد دفعت تقارير التوظيف والتضخم الأقوى من المتوقع بعض مسؤولي الفيدرالي للحديث عن إمكانية رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع 8-9 ديسمبر، وهو ما يتجاوز العادة المتبعة البالغة 25 نقطة أساس.
ورغم أن غولسبي لم يلتزم بشكل واضح برفع الفائدة، إلا أن تصريحاته تعكس تشددًا في سياسة الفيدرالي. "لقد شهدنا أشهرًا متتالية من إشارات سلبية على انتشار التضخم،" قال، "وفي الفئات غير المرتبطة بأسعار النفط والرسوم الجمركية، فما زال التقدم متعثرًا وبعضها يزداد سوءًا."
هذا الخلاف العلني بين المسؤولين الحكوميين والاحتياطي الفيدرالي سيزيد من اهتمام الأسواق باستقلالية سياسة الفيدرالي، ومن المرجح أن تكون اتجاهات بيانات التضخم والتوظيف قبل اجتماع ديسمبر هي العوامل الرئيسية التي سيركز عليها السوق.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
توقعات جولدمان ساكس لعام 2027: تسارع طفيف في الاقتصاد العالمي لكن الطريق مليء بالصعوبات، والمخاطر الهبوطية لا يمكن تجاهلها
تتوقع جولدمان ساكس أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 2.8% في عام 2027، ارتفاعًا من 2.7% في عام 2026، حيث تتحول صدمة أسعار الطاقة من عائق إلى محفز، وتظل الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي المحرك الرئيسي للنمو؛ هناك ثلاثة مخاطر هبوطية رئيسية تتعلق بتأثير الطاقة المرتبط بالأوضاع في إيران، وسوق السندات، ودورة الذكاء الاصطناعي؛ من المتوقع أن ينخفض التضخم خلال العام، لكن مخاطر الارتفاع ما تزال قائمة؛ من المتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة في ديسمبر ومرة أخرى في مارس 2027، ويبدأ البنك المركزي الأوروبي خفض الفائدة في ديسمبر 2027 وفي الربع الرابع؛ من المتوقع أن تحقق الأسهم والسندات عوائد إيجابية في 2027، مع زيادة مخاطر التقلبات، في حين أن عوائد السلع الأساسية ستكون قريبة من الصفر.
تصاعد الديون لدى مزود خدمات السحابة الذكية Nscale قبل الإدراج وتزايد اعتمادها على التمويل وتوريد الرقائق من Nvidia (NVDA.US)
كشفت Nscale في أحدث ملف تنظيمي لها قبل الطرح العام الأولي أن حجم ديون الشركة ارتفع بشكل كبير، وأنها ستظل بحاجة إلى جمع مبالغ كبيرة من الأموال في المستقبل للوفاء بعقود العملاء. كما أظهرت الوثائق أن اعتماد الشركة على Nvidia أعلى مما تم الكشف عنه سابقًا.
أمازون تبني قاعدة بيانات عالمية للسلع بشكل سري بهدف مواجهة وكلاء التسوق بالذكاء الاصطناعي وحماية إيرادات الإعلانات
تقوم شركة أمازون بتنفيذ خطة تحمل اسم "World Product Graph"، تهدف إلى جمع بيانات جميع المنتجات المتاحة للبيع حول العالم (سواء كانت تُباع على منصتها أم لا)، مع هدف إصدار هذه المبادرة في أكتوبر 2027. تسعى أمازون من خلال ذلك للسيطرة على مدخلات البحث عن التسوق، وتعويض الفجوة في مرحلة دراسة المنتجات مقارنةً بـ Google، بالإضافة إلى مواجهة التأثير الذي تفرضه وكلاء التسوق الذكي مثل Meta Muse على حركة المرور والإعلانات. صرحت أمازون بأن الوثيقة ذات الصلة أصبحت قديمة، لكنها أكدت التزامها بتحسين شمولية كتالوج المنتجات لديها.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
