ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi "gözlənildiyi kimi faiz dərəcəsini artırdı", bazarı isə "gələcəkdə neçə dəfə daha artım olacaq?" sualı maraqlandırır.

Federal Reserve iki ildən sonra faiz artımını yenidən başlatdı, amma 25 baz bal artımı artıq əsas mövzu deyil — bazar həqiqətən, növbəti sıxlaşmanın hansı qədər irəli gedəcəyinə mərc edir.

Federal Reserve çərşənbə günü baza faizini 25 baz bal artıracağını elan etdi, qərar yekdil qəbul edildi və bu 2023-cü ilin iyulundan bəri ilk faiz artımıdır. Eyni zamanda, 19 rəsmidən 16-sı bu il daha bir faiz artımı gözləyir, vaxt aralığı oktyabr və ya dekabr toplantısıdır. Xəbər yayıldıqdan sonra bazar reaksiyası gözləniləndən daha güclü oldu: ABŞ-ın 2 illik dövlət istiqrazlarının gəliri 2024-cü ilin iyulundan bəri ən yüksək səviyyəyə qalxdı, 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri isə 5%-lik həddi keçdi.

16 sentyabrda MarketWatch-un xəbərinə görə, Federal Reserve sədri Kevin Warsh-ın mətbuat konfransında verdiyi siqnallar, bazar tərəfindən oktyabrı atlayıb, dekabrda yenidən addım atmağa meylli kimi şərh olundu. MUFG Securities Americas-in ABŞ makro strategiya rəhbəri George Goncalves qeyd etdi ki, Warsh inflyasiya tendensiyasını yaxından izləməyə vurğu etdi; oktyabrın 27-28-də keçiriləcək toplantıdan əvvəl cəmi bir aylıq məlumat var və bu, “tendensiya” üçün kifayət deyil. Bloomberg Intelligence-in ABŞ faiz strategiya eksperti Ira Jersey isə qeyd etdi: “Bazar qiymətləri dot-charta və Warsh-ın hazırda getmək istədiyi addımlardan daha radikal görünür.”

Yekdil qərar, “etibarlılıq” əsas açar sözdür

Bu faiz artımı qərarının yekdil qəbul olunması, bir çox analitiklərin fikrincə, bu addımın ən önəmli siqnallarından biridir.

Xəbərə görə, SLW Investments-in prezidenti və portfel meneceri Vincent Ahn bildirib ki, bu qərar əsasən Federal Reserve-in nüfuzunun yenidən qurulması ilə bağlıdır: “Etibarlılıq addımı yalnız hamı tərəfindən qəbul olunanda effektiv olur. Ayrı-ayrı faiz artımları Federal Reserve-in hələ də problemi müzakirə etdiyini göstərir; yekdil artım isə müzakirənin artıq bitdiyini bildirir.”

Jersey Warsh-ın performansına müsbət qiymət verib və bildirib ki, bu, onun bu ilin mayından Federal Reserve-in rəhbəri kimi ən yaxşı ictimai çıxışıdır.

“O, aydın ifadə verdi, həmişə əsas mesaja fokuslandı, bazarı çaşdırmadı, əsas mesajı çox sadə idi: bizim 2% inflyasiya hədəfimiz var və iqtisadi artım kifayət qədər yaxşıdır.”

Analitiklər bildirir ki, bu faiz artımı Federal Reserve-in monetar siyasətində əhəmiyyətli bir dönüş nöqtəsi kimi qiymətləndirilir.

COVID-19 pandemiyasından sonra inflyasiya sürətlə artdı və Federal Reserve tez bir şəkildə siyasətini sıxdı. 2024-cü ilin sentyabrında Federal Reserve faizləri endirərək iqtisadiyyatın “yumşaq enişini” — yəni müəyyən faiz səviyyəsini saxlayaraq inflyasiyanın tədricən azalması və iqtisadiyyatin böyüməsinə çalışdı. Amma bir çox rəsmilərin fikrincə, faiz endirilməsi həddindən artıq böyük oldu, xüsusilə də 2025-ci ildə üç dəfə faiz endirilməsi. İqtisadçılar bildirirlər ki, Federal Reserve bu üç faiz endirilməsini tam şəkildə geri çəkdikdən sonra inflyasiya tendensiyasını izləməyə ara verəcək.

Bu il inflyasiya təzyiqləri davamlı şəkildə artıb. Federal Reserve rəsmiləri bəyanatda bildirdilər ki, bu faiz artımı “FOMC-nin 2%-lik hədəfinə daha tez qayıtmağa kömək edəcək”. Rəsmilər ilkin olaraq İran müharibəsinin inflyasiyaya təsirini “görməməyə” meylli idilər və təsirin qalıcı olmayacağını düşünürdülər; amma yüksək inflyasiyanın beş ildən artıq davam etməsi, əlavə tarif təzyiqləri və yayda geosiyasi gərginliyin qiymətləri daha da artırması səbəbiylə, getdikcə daha çox rəsmi səbrini itirdi.

2027-ci il üçün yol ayrımı, uzunmüddətli perspektivdə mübahisə

Son dövrdə faiz artımı yolu nisbətən aydındır, amma rəsmilər uzun müddətli faiz gələcəyi barədə ciddi fikir ayrılıqları yaşayır.

2027-ci il üçün faiz gözləntilərinə görə, 10 rəsmi həmin zamanda daha bir addım olmayacağını düşünür, amma 8 rəsmi hələ də 25 baz bal artırımı gözləyir. Bu ayrılıq göstərir ki, Federal Reserve-də inflyasiyanın vaxtında azalıb-azalmayacağı və iqtisadiyyatın davamlı sıxılığa dözüb-dözməyəcəyinə dair hələ razılıq yoxdur.

Tənqidçilər bildirir ki, bu faiz artımı iqtisadiyyatın “sərt eniş” riskini artırır. Amma Warsh mətbuat konfransında bildirib ki, cari iqtisadiyyat kifayət qədər güclüdür və daha yüksək faiz səviyyəsini qəbul edə bilər. Eyni zamanda, Trump sosial mediada yenidən faizlərin endirilməsinə çağırış edib, amma Federal Reserve-i və ya Warsh-ı birbaşa tənqid etməyib.

Faiz artımı qərarı açıqlanandan sonra bazarda tənzimləmə gözləniləndən daha geniş oldu və xüsusilə qısa müddətli faizlərdə cəmləndi.

ABŞ-ın 2 illik dövlət istiqrazlarının gəliri 2024-cü ilin iyulundan bəri ən yüksək səviyyəyə çatdı və bu göstərici treyderlərin gələcək faiz artımı gözləntilərinin dot-chartdakından artıq olduğunu göstərir. 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri də yüksəldi və 5%-lik həddi keçdi.

Analitiklər bildirir ki, bazarın qiymətlənmə logikası Federal Reserve-in rəsmi təlimatından öndədir — investorların mərc etdiyi sıxlaşma yolu Warsh-ın indiki açıq mövqeyindən daha radikaldır. Bu isə o deməkdir ki, gələcək hər bir inflyasiya göstəricisinin açıqlanması bazarın gözləntilərini yenidən tənzimləmək üçün əsas bir nöqtə olacaq.