ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyası tokenləşdirilmiş Amerika səhmlərinin on-chain AMM platformasında ticarətinə icazə verən pilot layihəni təsdiqlədi.

ABŞ ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyası müəyyən edilmiş on-chain platformalarda tokenləşdirilmiş Milli Bazar Sistemi (NMS) səhmlərinin məhdud sınaq ticarətinə imkan verən müvəqqəti və şərtli çərçivəni təsdiqləyib. Bu yeni istisna qaydasına əsasən, bu ticarət yerləri (rəsmi adı ilə Tokenləşdirilmiş Qiymətli Kağızların Ticarət Yerləri — TSV) icazəli Avtomatik Marketmeyker (AMM) və likvidlik hovuzları vasitəsilə tokenləşdirilmiş səhmlərin ticarətini asanlaşdırarkən dərhal 1934-cü il Qiymətli Kağızlar Borsa Qanununun "birja" tərifinə daxil edilməyəcək.

İstisna kriteriyalarına cavab vermək üçün tokenləşdirilmiş qiymətli kağız platforması (TSV) dörd əsas şərti yerinə yetirməlidir. Birincisi, platforma ABŞ hüquqi şəxsi olmalı və ABŞ Maliyyə Nazirliyinin Xarici Aktivlərə Nəzarət Ofisinin (OFAC) tətbiq etdiyi iqtisadi və ticarət sanksiyalarına tam əməl etməlidir. İkincisi, platforma giriş standartları müəyyən etməli və iştirakçıları yalnız uyğun investorları əhatə edən çərçivədə məhdudlaşdırmalıdır. Üçüncüsü, platforma sintetik səhmləri siyahıya ala bilməz: tokenləşdirilmiş səhmlər ya bazis emissiyaçısı və ya onun nümayəndəsi tərəfindən, ya da əlaqəsi olmayan üçüncü tərəf tərəfindən tokenləşdirilməli və ənənəvi qiymətli kağızlarla eyni hüquqları, o cümlədən dividend və səsvermə hüququnu təmin etməlidir. Nəhayət, emissiyaçının qiymətli kağızlarının konkret platformada ticarətinə etiraz etmək və onu dayandırmaq imkanı olmalıdır.

Məlumat əsaslı qayda formalaşdırmağa yönəlmiş nəzarətli eksperiment

Qəbul edilmiş qərara əlavə olunan bəyanatda komissar Mark Uyeda bu istisnanı ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının (SEC) istisnalardan istifadə edərək innovasiyaları təşviq etməsi istiqamətində uzunmüddətli tətbiqlərinin davamı kimi təsvir edib. O qeyd edib ki, pul bazar fondları, indeks fondları və birjada ticarət olunan fondlar (ETF) məhz belə istisna çərçivəsində yaranmış məhsulların nümunəsidir. Uyeda hesab edir ki, tənzimləyici orqanlar yeni texnologiyaları ənənəvi hüquqi çərçivəyə zorla daxil etməkdən çəkinməli, əvəzində texnologiyadan asılı olmayan, nəticə yönümlü tənzimləmə həyata keçirməlidir ki, bu da on-chain mühitdə investorların hüquqlarını qoruya bilsin.

Bu istisna şərtləri xüsusi olaraq nəzarətli eksperiment kimi dizayn edilib. Dörd əsas şərtdən əlavə, iştirakçı birjalar, ictimaiyyətə bildiriş, əməliyyatların şəffaflığı, əməliyyatların dayandırılması koordinasiyası, mühasibat uçotu və texniki təminat üzrə əlavə tələblərə də əməl etməlidir. Bundan başqa, pilot proqram əməliyyat növləri üzrə məhdudiyyətlərə və ticarət həcminə limitlərə tabedir ki, bu məhdudiyyətlər və limitlər artım və azalma diapazonları üzrə tənzimlənir. Bazar strukturu üçün əsas olan məsələ odur ki, bu çərçivə bazarda öz vəsaiti ilə marketmeyker kimi çıxış edən likvidlik təminatçıları üçün fərdi istisna əhatə edir, şərt isə odur ki, onlar məlumat açıqlama və qeydiyyat tələblərini yerinə yetirsinlər — bu isə uzun müddət on-chain marketmeyker fəaliyyəti ilə bağlı tənzimləyici qeyri-müəyyənliyə aydınlıq gətirmək məqsədi daşıyır.

Şəffaflıq dizaynın əsasıdır. TSV dollarla ifadə olunan əməliyyat məlumatlarını — qiymət, həcm, vaxt, likvidlik hovuzunun ünvanı, gün ərzində hovuzun həcmi və gündəlik əməliyyat həcmi də daxil olmaqla — dövri əsasda yaymalıdır. Bu tədbirin məqsədi məlumat qeyri-bərabərliyini azaltmaq, tənzimləyici monitorinqi dəstəkləmək və on-chain şəraitdə qiymətli kağız əməliyyatlarının necə işlədiyinə dair müşahidə oluna bilən məlumatlar yaratmaqdır.

Komissiya vurğulayıb ki, bu istisna müvəqqətidir və ictimai rəyləri açıq şəkildə soruşur, gələcək qayda formalaşmasına rəhbərlik edəcək detallı, məlumat əsaslı şərhlər — o cümlədən göstəricilər, nümunə araşdırmaları, hadisə təhlilləri və əməliyyat hekayələri — təqdim etməyə dəvət edir. Bu təşəbbüs, həmçinin, ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının (SEC) Hester Peirce rəhbərliyi ilə fəaliyyətdə olan kriptovalyuta işçi qrupunun fəaliyyətini də əks etdirir. Tokenləşdirilmiş sənaye üçün bu qərar, indiyədək ənənəvi səhmlərlə blokçeyn əsaslı bazar infrastrukturunun birləşdirilməsi istiqamətində atılmış ən əhəmiyyətli addım hesab olunur, lakin onun uzunmüddətli təsiri daimi qaydaları formalaşdıracaq pilot məlumatlarından asılı olacaq.