Amerika inflyasiyasının təhlili: Gömrük rüsumları maksimum səviyyədədir, enerji qiymətləri yüksəkdir, 2027-ci ildə dönüş nöqtəsi baş verə bilərmi?

Hazırda ABŞ-da inflyasiya təzyiqi əsasən üç müvəqqəti təsirdən qaynaqlanır — gömrük rüsumları, enerji qiymətlərinin yüksəlməsi və süni intellekt infrastrukturunun qurulmasında baş verən canlanma. İstehlak Qiymətləri İndeksi (CPI) strukturunu təhlil etdikdə görünür ki: rüsumların təsiri artıq sona yaxınlaşır və hazırkı inflyasiyaya olan əlavə təsiri aydın şəkildə zəifləyib; enerji qiymətləri isə hələ də yüksək səviyyədə qalır və qısamüddətli əsas itici qüvvəni təşkil edir; AI inşası nəticəsində yaranan qiymət təzyiqi əsasən bir neçə texnologiya məhsulu və istehsal xərcləri sahəsində cəmlənib, hələ geniş yayılmayıb.

Əsas məhsullar üzrə inflyasiya təzyiqi artıq xeyli zəifləyib. Hazırda əsas məhsulların CPI illik artımı 0,66%-dir, üç aylıq illikləşdirilmiş artım təxminən 1,97%-dir ki, bu da ötən ilin eyni dövründəki 2,45%-dən aşağıdır. Bu, rüsumların ötürülməsinin CPI-də qalan inflyasiyanın əsas səbəbi olmadığını, məhsul bazarında dezinflasiya meylinin artıq aydın olduğunu göstərir.

Enerji sahəsində isə, beynəlxalq neft qiymətləri yüksək səviyyədədir, ABŞ-da dizel qiymətləri 1 qallon üçün 6,5 dollar tarixi maksimuma çatıb və bu, daşınma, kənd təsərrüfatı, isitmə və logistika xərclərini birbaşa artırır. Avqust ayında enerji komponenti bir ayda 2,1% artıb, illik artım isə 16,3%-dir və bu, nominal CPI illik artımına təxminən 1,1 faiz bəndi əlavə edərək hazırda ümumi inflyasiyanın təxminən 1/3 hissəsini təşkil edir.

AI inşası isə xüsusi, struktur xarakterli bir şok yaradır. Data mərkəzlərinə kapital qoyuluşları kompüter proqram təminatı və aksessuarların, kompüter periferiya avadanlıqlarının qiymətlərini artırıb; proqram təminatının qiyməti illik 25,4%-ə, kompüter periferiya avadanlıqları isə 8,4%-ə yüksəlib, lakin informasiya texnologiyaları məhsulları ümumilikdə illik 4,3% azalıb və bazardakı çəkisi cəmi 0,75%-dir, beləliklə, qısa müddətdə ümumi əsas məhsul inflyasiyasını təkbaşına artıra bilmir.

Lakin xidmət sektorunda dezinflasiya hələ tamamlanmayıb. Əsas xidmətlərin CPI-si illik 3,02%-dir və məhsullar sektorundan xeyli yüksəkdir, inflyasiya təzyiqi artıq məhsullardan xidmətlərə keçib. Yüksək enerji qiymətləri nəqliyyat, aviasiya, sığorta, biznes xidmətləri və şirkətlərin xərcləri vasitəsilə xidmət sektorunun qiymət sisteminə yenidən daxil ola bilər və bu da növbəti aylarda əsas inflyasiyanın azalmasına əsas məhdudiyyət ola bilər.

Buna əsasən, makroiqtisadi göstəricilər göstərir: məhsul bazarında dezinflasiya artıq demək olar ki, tamamlanıb, xidmət sahəsində isə hələ bitməyib və inflyasiyanın növbəti mərhələsi əsasən xidmət sektorunda qiymət yapışqanlığı və qısamüddətli təklif təlatümləri ətrafında cərəyan edəcək.

ABŞ-da inflyasiya artıq son kilometrlərinə daxil olub

Məhsul bazarında qiymət təzyiqləri aydın şəkildə azalıb, lakin xidmət sektorunda qiymət yapışqanlığı daha güclüdür və tənzimləmə daha yavaş gedir.