“Ölüm kəsişməsi” yaxınlaşır! Koreya səhmləri “Qara Cümə axşamı” ilə üzləşdi, KOSPI ardıcıl olaraq 200 günlük ortalamanı aşağı saldı, uzunmüddətli ayı bazarı gələcək?

Koreya fond bazarı texniki göstəriciləri üzrə təhlükəli həddə çatıb. KOSPI ardıcıl olaraq 200 günlük orta xəttin altında qalıb və 15 oktyabrda yenidən 7%-dən çox düşərək çoxsaylı ticarət dayandırma mexanizmini işə saldı, xarici investorlar ardıcıl səkkiz ticarət günü ərzində 16 trilyon koreya vonundan artıq net satış həyata keçirdi. Texniki göstəricilərdə "ölüm kəsişi" formalaşarsa, üstəlik Fed-in faiz artımı gözləntiləri və AI investisiyalarının mənfəət perspektivinə şübhə artarsa, Koreya fond bazarı növbəti iki həftə ərzində 200 günlük orta xətti bərpa edə bilərsə, bu, cari düşüşün qısa müddətli dəyişkənlik, yoxsa uzunmüddətli ayı bazarı olmasının əsas göstəricisi olacaqdır.

15 oktyabrda KOSPI 5554.22 bəndlə bağlandı, bir günə 454.59 bənd ucuzlaşdı, düşmə faizi 7.57%-ə çatdı və gün ərzində bir müddət 5400 bəndə yaxınlaşdı. Həmin gün KOSPI və KOSDAQ bazarları ardıcıl olaraq satış tərəfli ticarət dayandırıcı (Sidecar) və birinci səviyyə ticarət dayandırıcı (Circuit Breaker) işə saldılar. Hər iki bazarda ticarət dayandırıcı mexanizmi eyni gündə işə düşdü, bu, son iki ay yarımda ilk dəfədir. Xarici investorlar KOSPI-də bir gün ərzində 4.8196 trilyon koreya vonu (təxminən 3.6 milyard dollar) net satış həyata keçirərək bu enişin əsas səbəbkarı oldu.

Bu kəskin enişin əsas səbəbi, ABŞ-ın sentyabr ayı CPI göstəricisinin gözləniləndən yüksək çıxmasıdır - illik 3.7% artım, avqustun 3.4%-dən yüksək, bu da bazarda Fed-in 27-28 oktyabr iclasında yenidən faiz artıracağı barədə narahatlığa səbəb oldu. Eyni zamanda, AI infrastruktur şirkəti Coreweave-in korporativ kreditlərinin gəlirliyi 14.8%-ə yüksəldi, şirkətin səhmləri bir günə 15.5% ucuzlaşdı və AI investisiyalarının davamlılığı barədə şübhələr sürətlə artdı. Nasdaq indeksi həmin gün 1.88% ucuzlaşdı, Nvidia 3%-dən çox düşdü.

Texniki siqnal: 200 günlük orta xəttin altına eniş, tarixi məlumatlar iki həftəni ölüm-həyat xətti kimi göstərir

KOSPI-nin 200 günlük orta xəttin altına enməsi nadir hal deyil, lakin bu dəfə düşüşün miqyası və sürəti bazarda ciddi narahatlığa səbəb olub.

200 günlük orta xətt son 200 ticarət günü (təxminən 10 ay) üçün orta bağlanış qiyməti ilə hesablanır və uzunmüddətli tendensiyanı göstərən əsas texniki göstəricidir – xəttin üstündə olan qiymət uzunmüddətli yüksəlmə, xəttin altında isə uzunmüddətli eniş deməkdir. 13 oktyabrda KOSPI 6035.35 bəndlə bağlandı, 200 günlük orta xəttdən (6385.43 bənd) 5.5% aşağıda idi və bu il ilk dəfə xətti aşdı; 14-də isə bağlanış 6008.81 bənd oldu və orta xəttdən olan fərq 6%-ə yüksəldi; 15-də kəskin düşüş KOSPI-ni 5554 bəndə çatdırdı və orta xəttdən fərq daha da artdı.

Koreya mediası “Chosun Ilbo”nun 1995-dən bəri KOSPI bağlanış məlumatlarına təhlilinə əsasən, KOSPI 200 günlük orta xəttin altına enəndən sonra onu yenidən bərpa etmə halları 124 dəfə müşahidə olunub. Onlardan 71-i üç ticarət günü ərzində bərpa olunub, 10 ticarət günü üçün bu rəqəm 91-dir, yəni halların təxminən 70%-i iki həftə ərzində bərpa olunur.

Ancaq, 200 günlük orta xəttin altında qalma müddəti uzandıqca risk ciddi şəkildə artır: 5 ticarət günü ərzində qalarsa, uzunmüddətli üç ay və daha çox enişə çevrilmək ehtimalı 34%-dir; 10 ticarət günü üçün ehtimal 43%-ə, 20 ticarət günü üçün isə 64%-ə çatır.

Qeyd etmək lazımdır ki, ilk gündə ciddi eniş uzunmüddətli ayı bazarı demək deyil. 13 oktyabrda KOSPI-nin 200 günlük orta xəttdən uzaqlaşması 5.5%-dən çox oldu və bu, 1995-dən bəri ikinci haldır. Birinci hal 2024-cü il avqustun 5-də baş verib və həmin gün fərq 7.1% olub, lakin sonrakı yeddi ticarət günü ərzində orta xətt bərpa olunub. Bunun əksinə, üç ayı aşan 16 tarixi halların əksəriyyəti ilk gündə yalnız 2% civarında kiçik fərqlə başlayıb və sonrakı enişlər yavaş olub — 1997 Asiya maliyyə böhranı və 2008 qlobal maliyyə böhranı buna misal ola bilər.

Ölüm kəsişi yaxınlaşır: 16 ticarət günündən sonra formalaşa bilər

200 günlük orta xəttin altına enişlə yanaşı, hal-hazırda Koreya fond bazarında bir başqa texniki xəbərdarlıq siqnalı da peyda olub: “ölüm kəsişi” yaxınlaşır! Hələ ki, formada deyil, amma gerisayım başlayıb.

Ölüm kəsişi - 50 günlük orta xəttin aşağı doğru 200 günlük orta xətti keçməsidir; bu, deməkdir ki, son iki ay yarımın orta qiyməti 10 ayın orta qiymətindən aşağı düşüb və adətən qısamüddətli sürətli enişlərin artıq orta müddətli trendə çevrildiyinə təsdiq siqnalıdır, yeni xəbərdarlıq deyil.

Əgər KOSPI 6000 bəndə yaxın səviyyədə qalarsa, ölüm kəsişi təxminən 16 ticarət gündən sonra, yəni noyabr ayının əvvəli formalaşacaq.

Tarixi misallarda bu riskin ciddiyyəti təsdiqlənir: 2024-cü il 27 sentyabrda, KOSPI-də ölüm kəsişi baş verdiyi gün 200 günlük orta xəttin altına eniş oldu və sonrakı 92 ticarət günü boyunca davam edən eniş müşahidə edildi.

Bundan başqa, 200 günlük orta xətt hələ də yüksəlish kanalındadır — keçən ayın 21-də 6221.64 bənddən 14-də 6395.03 bəndə yüksəldi və gündəlik orta hesabla 10 bənd artır. Bu deməkdir ki, KOSPI-nin bərpa etməli olduğu hədəf səviyyəsi durmadan yüksəlir. KOSPI 6000 bənddə qalarsa, Fed-in iclası bitənə qədər, 28 oktyabrda, 200 günlük orta xətt təxminən 6490 bənd olacağı gözlənir və o zaman KOSPI 14 oktyabr bağlanış qiymətindən 8%-dən çox artmalıdır ki, bərpa etsin, və zaman keçdikcə bərpa etmək çətinləşir.

Kəskin eniş: xarici investor satışları, ticarət dayandırıcıları və yarımkeçirici sektorun enişi

15 oktyabr ticarət gününün gedişi çox acınacaqlı idi.

KOSPI ticarətə başladıqda 5.59% aşağı açıldı, sonradan eniş 9% həddində genişləndi və gün ərzində 5400 bənd civarına düşdü. Həmin gün KOSPI və KOSDAQ bazarları ardıcıl olaraq satış tərəfli ticarət dayandırıcı və birinci səviyyə ticarət dayandırıcı mexanizmini işə saldı, hər bazar 20 dəqiqə ticarəti dayandırdı və bu, 29 iyuldan bəri ilk dəfədir ki, eyni gündə baş verir.

Xarici investorlar bu enişin əsas satış tərəfidir. Xarici investorlar KOSPI-də bir gündə 4.8196 trilyon koreya vonu (3.6 milyard dollar) net satış həyata keçirdi, son səkkiz ticarət günündə cəmi net satışlar 16.1 trilyon koreya vonu (12 milyard dollar) oldu. Fərdi və institusional investorlar müvafiq olaraq 2.145 trilyon koreya vonu (1.6 milyard dollar) və 2.0047 trilyon koreya vonu (1.5 milyard dollar) net alış etdi və bu satışları qəbul etdilər. Diqqətəlayiqdir ki, xarici investorlar KOSPI 200 futures bazarında ardıcıl dörd ticarət günü net alış həyata keçirib və bu, spot bazarda geniş satışla ciddi fərq meydana gətirib.

Sektorlar üzrə, elektrik-elektronika sektoru ən çox eniş göstərdi, 10.13% ucuzlaşdı; mexaniki avadanlıqlar və istehsal sənayesi müvafiq olaraq 8.44% və 8.61% düşdü. Yarımkeçirici şirkətlərin səhmlərində eniş daha da kəskin oldu: Samsung Electronics 9.48%, SK Hynix 11.06%, SK Square 10.21%, Samsung Electro-Mechanics 15.36% ucuzlaşdı. Elektriklik avadanlıqları sektoru da eyni vaxtda ciddi eniş yaşadı, Hyosung Heavy Industries 14.71%, LS ELECTRIC 12.13%, HD Hyundai Electric 10.31% ucuzlaşdı. KOSDAQ 760.82 bəndlə bağlandı, 7.65% ucuzlaşdı, ilk on ən böyük qiymətli səhmlər hamısı enişlə bağlandı.

Daishin Securities analitiki Lee Kyung-min qeyd edib ki, bu eniş, yüksək faiz dərəcəsinin təzyiqi, AI investisiyalarının davamlılığı barədə şübhələr, yaddaş bazarında rəqabətin artması, xarici investorların satışları və yerli bazarların təklif-tələb balanssızlığının birgə təsiridir və KOSPI-nin ilk dəstək səviyyəsinin 5262-5593 bənd aralığında olacağını vurğulayıb.

Makro təzyiq: yüksək faiz dərəcələri, AI balonu şübhələri və Yaxın Şərq vəziyyəti

Bu enişin arxasında makro səviyyədə mənfi faktorlar birləşərək təsirini artırır.

İlk olaraq, ABŞ faiz dərəcələrinin təzyiqi. ABŞ Əmək Nazirliyi sentyabrda CPI-nin illik 3.7% artdığını, əsas CPI-nin illik 2.6% olduğunu açıqladı və hər iki göstərici bazarın gözləntilərini üstələyib. ABŞ 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri gün ərzində 5.32%-ə qədər yüksəldi, sonradan 5.12%-ə endi, lakin Fed-in 27-28 oktyabr iclasında faiz artımı ilə bağlı narahatlıq davam etdi. Faiz dərəcələrinin artması AI məlumat mərkəzləri quracaq şirkətlərin maliyyələşmə xərclərini birbaşa artıracaq.

İkinci, AI investisiyalarının mənfəətinə şübhə. Coreweave korporativ kreditlərinin gəliri 14.8%-ə çataraq AI infrastruktur şirkətlərinin böyük kapital xərcləri (CAPEX) üçün xarici maliyyələşməyə ağır asılılığını və öz nağd axınlarının yetərsizliyini göstərdi. Anthropic üçüncü kvartalda 168 milyard dollar gəlir əldə etdi, kvartal üzrə 46% artım göstərdi, mənfəət və müsbət azad pul axımı oldu, lakin bazarda AI investisiyalarının qaytarılmasının zəiflədiyinə dair şübhələr aradan qalxmadı. Çin CXMT növbəti nəsil DRAM-ı kommersiyalaşdırmaq üçün planlar qurur və bu, yaddaş bazarında rəqabətin artması barədə narahatlığını artırır.

Üçüncü olaraq, Yaxın Şərq vəziyyəti və neft qiymətləri. Brent xam neft qiymətləri 106 dollar/barel səviyyəsində qalır və əlavə inflyasiya və bazar təzyiqi yaradır.

Shinhan Investment Securities analitiki Kang Jin-hyuk bildirib ki, xarici investorlar ardıcıl səkkiz ticarət günü spot bazarda net satış həyata keçirir, Samsung Electronics və SK Hynix kimi böyük yarımkeçirici şirkətlərin səhmləri panik satışa səbəb olur və bütün AI dəyər zənciri üzrə eniş genişlənir.

Maliyyə hesabatı mövsümü: iki həftəlik yoxlama pəncərəsi, yaddaş sektoru orta müddətli alım fürsətləri yaradabilir

Bazar həm texniki, həm də makro təzyiq altında olduğu bir vaxtda Koreyanın üçüncü kvartal maliyyə hesabatı mövsümü 19 oktyabr həftəsində rəsmi başlayacaq və bazara fundamental gözdən keçirmə üçün əsas pəncərə yaradacaq.

JPMorgan Asia-Pacific Equity Research komandası 15 oktyabrda dərc etdiyi analizində qeyd edib ki, Samsung Electronics-in ilkin maliyyə nəticələri gözləntilərlə uyğun gəlir, LG Electronics gözləntilərdən aşağı, LG Energy isə gözləntiləri üstələyir – bu üç öncül siqnal mövsümün tonunu müəyyənləşdirir. JPMorgan analitikləri Jay Kwon və b. hesab edirlər ki, texnologiya və maliyyə sektoru bu mövsümdə əsas rəqabət sahələri olacaq.

Jay Kwon Sinqapur, Kuala Lumpur və Hong Kongda yüzlərlə Asiya investoru ilə görüşdən sonra qeyd edib ki, yuxarıdan aşağıya AI xərclərinin davamlılığı barədə qərar və aşağıdan yuxarıya yaddaş sektorunda təklif-tələb fundamental məlumatlarının nəticəsi arasında fərq var, lakin orta müddətli perspektivdə risk-mənfəət nisbəti artıq sərfəlidir, investorlar cari enişlərdə alım üçün mövqe tutmalıdırlar.