Təxminən 40 trilyon yen buxarlandı, bazar dəyəri üçdə birinə düşdü: Kioxia Yaponiyanın birinciliyi itirdi, AI yaddaş mövzusu ikili zərbə aldı
Əsas təzyiq iki tərəfdən gəlir: AI kapital xərclərinin gəlirliliyi şübhə altındadır, üstəlik Çin istehsalçıları istehsalı sürətləndirir və bu da qlobal NAND qiymət gözləntilərinə zərbə vurur. Bain Capital-ın payını azaltması və pərakəndə investorların yüksək kredit mövqeləri enmə riskini daha da artırır. Oktyabr ayının sonunda maliyyə hesabatları əsas yoxlama nöqtəsi olacaq, analitiklər isə hələ də 118% gözlənilən gəlirlik verirlər.
Yaponiyanın NAND Flash lideri Kioxia (铠侠) hazırda qiymətləndirməsinin güclü şəkildə yenidən qurulması dövrünü yaşayır. Bu şirkət bir ay əvvəl Toyota-nı geridə qoyaraq Yaponiyanın bazar dəyəri sıralamasında zirvəyə qalxan çip istehsalçısı idi, amma indi bazar dəyəri 60 trilyon Yapon yeni (380 milyard dollar) ilə tarixi zirvədən 40 trilyon yen (253 milyard dollar) itirərək zirvənin təxminən üçdə birinə enib — AI yaddaş mərhələsinin zəifləməsi və Çin NAND istehsalçıların yüksəlişi ona ikiqat təzyiq göstərir.
铠侠 səhm qiyməti keçən cümə ticarəti zamanı bir anda 16% aşağı düşdü, keçən ayın zirvəsindəki səviyyədən 52%-dən çox ucuzlaşdı və bazar dəyəri ən azı 30 trilyon yen (təxminən 185 milyard dollar) buxarlandı. Şirkətin bazar dəyəri sıralaması Yaponiyada birincidən dördüncüyə endi. Bu eniş tendensiyası qlobal çip sektorunun ümumi təzyiq altında olduğu vəziyyətdə baş verir — ABŞ çip səhmləri indeksi keçən cümə axşamı bir gündə 4%-dən çox eniş yaşadı, bazarın AI-ın böyük kapital xərclərinin əvəzini verib-verməyəcəyi ilə bağlı şübhələri artır.
铠侠-nın sürətli korreksiyası, bazarın AI yaddaşına olan əlavə dəyər üçün sistematik yenidən qiymətləndirməsini göstərir. Daiwa Securities baş strateqi Yugo Tsuboi bildirib ki, Çin yaddaş çip istehsalçıları getdikcə daha çox diqqət cəlb edir və bazar qlobal yaddaş qiymətinin yüksəlməsinin sabitləşə biləcəyindən narahat olmağa başlayır. O həmçinin qeyd edib ki, “Gəlirlərin artımının daha da sürətlənməsini qiymətləndirmək daha çətin olur, qısamüddətli gəliri qovalayan kapital artıq sürətlə qazanc əldə etmək istəyir.” 铠侠 oktyabrın sonunda maliyyə hesabatı açıqlayacaq, gözlənilən gəlirlərin hazırkı qiymətləndirməni dəstəkləyib-dəstəkləməyəcəyi əsas yoxlama olacaq.
İlin əvvəlindən 600%-dən çox artımdan yarıya endi: AI hekayəsinin yaratdığı ekstremal bazar
铠侠-nın bu artım və eniş dövrü, AI-a yatırımların həddindən artıq və reallığın düzəlişinin bir modeli olaraq qiymətləndirilə bilər.
2024-cü ildə IPO-dan sonra, 铠侠 səhm qiyməti AI yaddaşına olan tələbin patlayıcı artımından istifadə edərək sürətlə yüksəldi, ilin ən böyük artımı 600%-dən çox oldu, və bu ilin iyun ortalarında bazar dəyəri avtomobil nəhəngi Toyota-nı keçərək Yaponiyanın ən yüksək bazar dəyəri olan şirkəti oldu, eyni zamanda MSCI qlobal indeksində ən yaxşı performans göstərən səhmlər sırasına çıxdı. O vaxt bazar AI infrastrukturunun qurulması ilə bağlı yaddaş çiplərinə tələbin yüksək olacağına böyük ümid bəsləyirdi və 铠侠 qlobal NAND Flash-ın əsas tədarükçülərindən biri kimi bu trendlərin əsas faydaçısı olaraq qiymətləndirilirdi.
Lakin bu hekayə cəmi bir ay içində kəskin şəkildə dayandı. Yaponiyada bazar dəyəri üzrə birincidən dəyərin yarıya endiyinə qədər, 铠侠-nın cəmi bir ay vaxtı oldu. İnvestorlar qlobal çip şirkətlərinin qiymətləndirməsini daha diqqətlə analiz etməyə başladılar, AI üçün ayrılan böyük xərclərin uyğun kommersiya gəliri verib-verməyəcəyi ilə bağlı şübhə artdı. TSMC-nin AI investisiyasına dair perspektivlər fundamentalları güclü olsa da, bu bazar hisslərinin dəyişməsini dayandıra bilmədi və bu da sektorun satış təzyiqini daha da artırdı.
Çin NAND istehsalçılarının istehsal artımı: yaddaş dövrü nöqtəsi tez gəlir?
铠侠-nın bu dəfəki enişinin başlıca səbəblərindən biri, təklif tərəfdən struktur təzyiqdir — Çin NAND istehsalçıları istehsalı sürətlə artırır və qiymət rəqabəti ilə bazarı dəyişir.
Daiwa Securities-in Yugo Tsuboi-nin fikrincə, Çin yaddaş istehsalçılarının yüksəlişi bazarda qlobal yaddaş qiymətlərinin artım potensialını yenidən qiymətləndirməyə səbəb olub. Əvvəlki AI dövründə, bazar yaddaş qiymətlərinin davamlı yüksələcəyi gözləyirdi və 铠侠-nın gəlir artımı proqnozu da bu fərziyyəyə əsaslanırdı. Çin istehsalçılarının ucuz istehsalı kütləvi şəkildə bazara daxil olduqda, bu baza sarsıla bilər.
铠侠-nın fəaliyyəti NAND Flash-a yüksək dərəcədə fokuslandığı üçün yaddaş qiymət dövrlərinə digər, daha çeşidli məhsul xətti olan rəqiblərdən daha həssasdır. Yugo Tsuboi də xəbərdarlıq edir: “Çip sektoru əsasən silisium dövrü təsirlərinə həssasdır, bu modeli dəfələrlə görmüşük.” Bazarda narahatlıq var ki, AI tələbinin artımı və Çin istehsalının genişlənməsi ilə yaddaş artım dövrünün dəyişmə nöqtəsi gözləniləndən daha tez gələ bilər.
Səhmdarların çıxışı və leverage mövqelər: Enmə riski hələ də aradan qalxmamışdır
Əsas fundamental təzyiqlərlə yanaşı, 铠侠 kapital strukturu baxımından da potensial risklərlə üzləşir.
Səhmdar Bain Capital-in çıxışı bəzi investorlar tərəfindən bir siqnal olaraq dəyərləndirilir — yarımkeçirici dövrünün və 铠侠 səhm qiymətinin artımının zirvəyə çatması mümkündür. 铠侠-nın əsas institusional səhmdarı olaraq Bain Capital-in payını azaltması bazar hissləri zəif olduğu dövrdə satış təzyiqini daha da artırdı.
Eyni zamanda, Yaponiyanın fərdi investorları 铠侠-da böyük leverage mövqelərindədirlər; satışın sürətlənməsi halda məcburi likvidasiya təzyiqi mənfi spiral yarada bilər və səhm qiymətinin daha da enməsi riskini artırır.
Bununla belə, analitiklər ümumilikdə 铠侠 haqqında optimist baxışlarını saxlayır. Bloomberg-in topladığı analitik proqnozlarına görə, 铠侠-nın gələn bir il üçün gözlənilən gəlir səviyyəsi təxminən 118%-dir. Bundan əlavə, Topix indeksi oktyabrda tərkibində dəyişiklik edəcək və bu zaman 铠侠-ya passiv kapital axınları və müəyyən dəstək gətirəcəyi gözlənilir.
Sektor müqayisəsi: AI yaddaşı əlavə dəyərinin ümumi yenidən qiymətləndirilməsi
铠侠-nın başına gələnlər istisna deyil, həm də qlobal yaddaş və çip sektoru üçün qiymətləndirmənin yenidən qurulmasının bir nümunəsidir.
Micron, Samsung kimi yaddaş istehsalçıları da bazarın AI yaddaşına olan əlavə dəyərini yenidən qiymətləndirmə ilə üzləşirlər. İnvestorlar son aylarda AI ilə bağlı səhmələrdən çıxaraq daha zəif performans göstərmiş sektorlar üzərinə yönəlirlər, bu tendensiya 铠侠-da xüsusilə ekstremal şəkildə özünü göstərdi — çünki onun əvvəlki artım tempi həddindən artıq idi, buna görə düzəliş də daha şiddətli oldu.
铠侠-nın oktyabrın sonunda açıqlayacağı maliyyə hesabatı əsas bazar yoxlaması olacaq. O zaman, şirkət bazarın AI yaddaş tələbinin davamlılığı ilə bağlı şübhələrinə faktiki gəlir məlumatları ilə cavab verə biləcəkmi və idarəetmə Çin rəqiblərinin istehsalın artımı təzyiqinə necə cavab verəcək — bu, qiymətləndirmənin yenidən qurulmasının mərhələvi düzəliş, yoxsa meylli dönüş olmasına birbaşa təsir edəcək.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Çip səhmləri bərpa olunur, Nasdaq açılışda 1.3% yüksəlib, Filadelfiya yarımkeçirici indeksi 3%-dən çox artıb, neftin qiyməti yüksək səviyyədən geri çəkilib, ABŞ dövlət istiqrazlarının dəyəri artıb
Dow Jones 0.1% azaldı, S&P 500 indeksi 0.5% artdı. Yaddaş çipi səhmiləri ümumilikdə artdı, SK Hynix təxminən 4% artdı. Optik rabitə səhmiləri də ümumilikdə artdı, Marvell Technology təxminən 5% artdı. X-Energy təxminən 6% artdı, şirkət AEP və Amazon ilə birlikdə 960 meqavat gücündə qabaqcıl nüvə enerjisi layihələri inkişaf etdirir.
Goldman Sachs CoreWeave-ni "almaq" səviyyəsinə yüksəltdi: Bazar maliyyələşdirmə xərclərini olduğundan yüksək, hesablama haqqı imkanlarını isə olduğundan aşağı qiymətləndirir
Goldman Sachs CoreWeave-in reytinqini "neytral"dan "al" səviyyəsinə qaldırıb, hədəf qiymətini isə 106 ABŞ dolları olaraq müəyyənləşdirib. Bu, son bağlanış qiyməti olan 61.39 ABŞ dollarından təxminən 73% artım potensialı deməkdir. Goldman Sachs hesab edir ki, bazar şirkətin maliyyələşmə xərcləri ilə bağlı narahatlığa həddindən artıq diqqət yetirir, amma hesablama gücündən əldə olunan gəlir potensialını qiymətləndirmir: GPU və müştəri müqavilələri ilə dəstəklənən aktiv girovu əsasında maliyyələşmə tamamilə şirkət istiqrazlarının gəlirliyindən asılı deyil və hər megavatt üçün illik gəlirin hazırkı 10 milyon ABŞ dollarından 13 milyon ABŞ dollarına yüksəlməsi gözlənilir, bu da sərmayənin gəliri göstəricilərini yaxşılaşdıra bilər.
AI kredit təzyiqi üzə çıxır: CoreWeave istiqrazları ABŞ səhmlər bazarının yeni göstəricisinə çevrilir
CoreWeave-in təminatsız istiqrazları artıq Nvidia-nı əvəz edərək bazarın süni intellekt ticarətini qiymətləndirdiyi “beta barometri” olub. Onun istiqraz gəliri 16%-i keçib, CDS spreadləri isə sürətlə artıb, bu da yeni yaranan bulud hesablama şirkətlərinin borc maliyyələşməsinə yüksək bağlılığını və maliyyə çatışmazlığı riskini vurğulayır. Kredit təzyiqləri artıq infrastrukturdan səhmlər bazarına yayılır, AI ticarətinin əsas vektoru isə hesablama gücünə olan tələbdən maliyyələşmə xərcləri və dayanıqlılığa keçir.
GlaxoSmithKline (GSK.US), Inovio (INO.US), Agios (AGIO.US) sıralanır və gözləmədədir, ABŞ səhmlərində innovativ dərmanlar üçün FDA təsdiq pəncərəsi açılır
FDA növbəti iki həftədə bir sıra yeni dərmanların təsdiqi barədə qərarlar verəcək: GSK tərəfindən hepatitis B funksional müalicə terapiyası, Inovio tərəfindən nadir xəstəliklərin müalicəsi, Agios tərəfindən oraq hüceyrəli xəstəliyin yeni dərmanı və Sun Pharmaceutical tərəfindən əlavə indikasiya müraciəti.
