Guangda Futures 1102 qızıl qiymətləri şərhi: Faiz dərəcələrinin təzyiqi altında, qızıl daha da ucuzlaşa bilərmi?

Keçən cümə günü (30 oktyabr) spot qızılın qiyməti 3900 ABŞ dolları/unsiyadan aşağı düşdü, bir gündə 3%-dən çox azaldı və ötən ilin oktyabrından bəri ilk dəfə 3900 dolların altında bağlandı; spot gümüş gün ərzində bir anda 6,0% kəskin geriləmə göstərdi. Qısa müddətdə qızılın qiyməti təzyiq altında qala bilər, bu həftə diqqət ABŞ-da çərşənbə axşamı keçiriləcək ara seçkilərə və cümə günü oktyabr ayının qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluğu və işsizlik dərəcəsinə yönələcək.

Bu dəfəki azalmanın səbəbi dörd əsas təsirin üst-üstə düşməsi oldu: Birincisi, ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi faiz artımını dayandırdı, lakin “şahin” mövqeyi dəyişmədi. Federal Ehtiyat Sistemi oktyabr iclasında faiz dərəcəsini 3,75%-4,00% səviyyəsində saxladı, səsvermə nəticələri daxilində fikir ayrılıqlarını bir daha göstərdi; Cook və Harker dərhal faiz artımını dəstəklədilər, bəyanatda iqtisadi qiymətləndirmə “güclü” olaraq yüksəldildi, sentyabr PCE yenə də 3,6% oldu, buna görə də bazar dekabr iclasında daha bir faiz artımı gözləntisini qiymətləndirməyə başladı, nominal və real faizlər artdı, qızıl saxlama xərcləri yüksəldi. İkincisi, “Yaxın Şərq geosiyasəti-neft qiyməti-infilyasiya” zənciri davam edir və daha da güclənməkdədir. Hörmüz boğazında məhdudiyyətlər, Bab əl-Məndəb və Qırmızı dənizdə gərginliyin artması, Səudiyyə Ərəbistanının neft kəmərlərinə hücum və ABŞ-İran danışıqlarının dalana dirənməsi, Husilərlə Səudiyyə arasında davamlı qarşıdurma neftin qiymətini 100 dollar/barel səviyyəsinə çatdırdı, dizel yanacağında rekord qiymət görüldü, bazarın inflyasiya gözləntiləri yüksəldi və bu da əks istiqamətdə pul siyasətinin sərtləşdirilməsi gözləntilərini artırdı. Üçüncüsü, likvidlik satışları yenidən ortaya çıxdı. ABŞ texnoloji səhmlərinin (Intel-in göstəricisindəki zəiflik, Amazon-un kapital xərclərinin artması) kəskin ucuzlaşması AI gəlirlərinə dair narahatlıq doğurdu, institusional investorlar digər riskli aktivləri sataraq marja təminatını bərpa etməyə məcbur qaldılar, tarixi müqayisədə qızıl da tez-tez satış hədəfi olur. Dördüncüsü, qeyri-müəyyənlik faktorları fonunda uzun mövqelərin bağlanması. Qızıl qiyməti yuxarı hərəkətdə zəiflik göstərərək, əsas səviyyənin altına düşdü və proqramlaşdırılmış stop-loss əməliyyatlarını işə saldı, bu isə enişi sürətləndirdi.

Qızılın qiyməti sürətlə aşağı düşüb, kütləvi stop-loss əməliyyatları tetikləndi. Məncə, bu, mövqelərin kütləvi şəkildə bağlanmasıdır, əsas faktorlar tamamilə dəyişməyib, noyabr ayında bir dirçəliş ehtimalı var. Əsas baxış nöqtəsi ara seçkilər və dekabr faiz dəyişikliyi trendinə bağlanır. Ara seçkilərə görə nəticələr ABŞ-ın maliyyə genişlənməsi, ticarət və geosiyasi siyasətlərinin qiymətləndirilməsinə birbaşa təsir göstərəcək: Əgər Konqresdə hakimiyyət bölgüsü yaranarsa, gələcəkdə genişmiqyaslı maliyyə stimullarının həyata keçirilməsi çətinləşəcək, ümumi tələbat azalacaq, inflyasiyanın yüksəlməsi gözləntisi zəifləyəcək və ABŞ dövlət istiqrazlarının uzunmüddətli gəlirliliyi aşağı düşərək qızıla bərpa imkanı verəcək; əgər hakim partiya üstünlük əldə edərsə, bazar yenidən büdcə kəsirinin genişlənməsi və inflyasiyanın qalıcı olduğu ssenarini qiymətləndirəcək, faiz artımı təzyiqi davam edəcək, dirçəliş məhdud qalacaq. Həmçinin, seçkilər ərəfəsində siyasət qeyri-müəyyənliyi mərhələli şəkildə riskə qarşı əlavə qiymət yaradır, lakin belə dirçəlişlər əsasən risk mükafatının bərpasıdır və tez keçici olur, davamlılığı seçki nəticələrinin Ağ Evin siyasətinə təsiri ilə bağlıdır. Bundan başqa, qızıl qiymətinin azalmasında əsas səbəb Federal Ehtiyat Sisteminin il ərzində bir daha faiz artımına getməsi idi, hal-hazırda bazar dekabrda əlavə 25 bəndlik faiz artımını böyük ölçüdə qiymətləndirib. Hətta dekabrda faiz artımı olsa belə, əgər Federal Ehtiyat Sistemi iclasdan sonra “faiz artımlarının son nöqtəsinə çatıldı” siqnalı verərsə, bazar tezliklə faiz artırma dövrünün sonunu və azaldılması gözləntisini qiymətləndirəcək və bu da tipik “bütün pis xəbərlər qiymətə daxil oldu” sonrası dirçəlişə səbəb olacaq. Əks halda, inflyasiya yenidən yüksələrsə, dekabr faiz artımı ehtimalı daha da güclənəcək, hazırkı texniki dirçəliş qısa müddətli olacaq və bundan sonra qiymətlər yenidən təzyiq altında qalacaq.

Ümumilikdə, qızıl qiymətində dirçəliş imkanı var, lakin qısamüddətli dövrdə bu, əsaslı trendin dəyişməsi deyil, bazar oyunçularının taktiki reaksiyası kimi dəyərləndirilməlidir. Dirçəliş pəncərəsi seçkilərin bitməsindən dekabr iclası öncəsi məlumatların müşahidə dövrünə qədər davam edəcək, inflyasiya və məşğulluq məlumatlarının faiz qiymətləndirilməsinə necə təsir edəcəyini daim izləmək lazımdır.

Müəllif: Li Qi

Peşəkar lisenziya: F3046227

Əqdlərə dair məsləhət lisenziyası: Z0016145

Redaktor: Zhu Henan