Bitcoin steigt wieder über 80.000 US-Dollar! Kryptowährungsbezogene Aktien schießen in die Höhe, die "Freigabe" tokenisierter Aktien durch die SEC dient als Katalysator

Die US-Regulierungsbehörden senden fortlaufend positive Signale an den Kryptomarkt, Bitcoin-ETF-Gelder fließen erneut, der Markt verarbeitet schrittweise die Rückschläge in der Krypto-Gesetzgebung und die vorherigen negativen Auswirkungen wie Zinserhöhungen der Federal Reserve. Am Freitag kam es zu einem kollektiven Anstieg der Krypto-Assets, Bitcoin überschritt erneut die 80.000-Dollar-Marke, und auch die Aktien mit Kryptowährungsbezug legten flächendeckend zu.

CoinMarketCap zeigt, dass die am höchsten kapitalisierte Kryptowährung, Bitcoin (BTC), ab dem europäischen Börsenhandel am Freitag deutlich zulegte und erstmals seit dem 4. September intraday 80.000 Dollar überschritt; während des US-Börsenhandels stieg der Kurs zeitweise über 81.300 Dollar und erreichte ein neues Hoch seit dem 4. September, im Vergleich zum Tagestief ein Anstieg von über 5.000 Dollar, mehr als 6,7%.

Die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, Ethereum (ETH), stieg am Freitag während des US-Börsenhandels zeitweise über 2.640 Dollar und erreichte damit ein neues Hoch seit dem 11. September, im Vergleich zum Tagestief ein Anstieg von über 8,5%. Neben BTC und ETH legten auch andere wichtige Kryptowährungs-Assets synchron zu, was zeigt, dass das Kapital nicht nur auf Bitcoin konzentriert ist, sondern eine breitere Risikoappetit-Erholung stattfindet.

Der Anstieg der Kryptowährungen überträgt sich rasch auf damit verbundene US-Aktien.

Zum Handelsschluss am Freitag stieg die Aktie der größten US-Kryptobörse Coinbase (COIN) um fast 11,7%, der Bitcoin-Großhalter Strategy (MSTR) legte um etwa 16,4% zu, die US-Stablecoin-Aktie Circle (CRCL) stieg um fast 7,9%, und das Krypto-freundliche Brokerunternehmen Robinhood (HOOD) legte um über 9,1% zu.

Auch die Aktien von Krypto-Mining-Unternehmen stiegen stark: MARA Holdings (MARA) schloss mit fast 13,8% Plus, Bit Digital (BTBT) legte um fast 13,1% zu, Riot Platforms (RIOT) stieg um 8,6% und Hut 8 (HUT) legte um über 8,5% zu.

Nachdem Bitcoin intraday die Marke von 80.000 Dollar überschritten hatte, stieg Coinbase, Strategy und MARA während des Handels zusammen um mehr als 10%. Aus der Marktbetrachtung ergibt sich, dass die damit verbundenen Krypto-Aktien meist stärker zulegen als Bitcoin selbst; dies spiegelt den gestiegenen Risikoappetit der Investoren wider, die über Börsen, Mining-Unternehmen oder Holdings verstärkt in Kryptoassets investieren.

Kommentatoren stellen fest, dass die US-Börsenaufsicht SEC es Plattformen erlaubt, Tokenisierte Aktien zu handeln, die bestimmte Kriterien erfüllen, die CFTC einen neuen Regulierungsrahmen für Kryptowährungen vorantreibt und ETF-Gelder zurückfließen – alles zusammen sind dies wichtige Faktoren für die Verbesserung der Marktstimmung. Der Markt hatte zuvor befürchtet, dass das Scheitern des CLARITY Act am Dienstag im Senat neue negative Auswirkungen auf Kryptowährungs-Assets bringen würde. Doch die Marktbewegung am Freitag zeigt, dass dieses Risiko durch die vorherigen Anpassungen bereits teilweise absorbiert wurde.

SEC "Innovation Exemption" öffnet den Weg für tokenisierte Aktien

Ein wichtiger Katalysator für die jüngste Rallye am Kryptowährungsmarkt waren die Maßnahmen der US-Regulierungsbehörden am Donnerstag.

Die US-SEC kündigte am Donnerstag, dem 17. (nach US-Ostzeit), die Einführung einer "Innovation Exemption" an, wodurch qualifizierte Plattformen temporäre, bedingte Ausnahmen erhalten, um tokenisierte Versionen bestimmter US-aktienbörsengehandelter Wertpapiere on-chain zu handeln. Die SEC erklärte, dass diese Maßnahme die Weiterentwicklung des US-Kapitalmarkts in Richtung On-Chain-Trading fördern soll.

Gemäß den von der SEC veröffentlichten Regelungen dürfen zugelassene Tokenized Securities Venues (TSV) tokenisierte US-Aktien über lizenzierte automatische Market Maker und Liquiditätspools handeln, müssen jedoch eine Vielzahl von Bedingungen erfüllen – darunter Begrenzungen hinsichtlich Handelsvolumen und -arten sowie die Möglichkeit für die Aktienemittenten, Einsprüche zu erheben.

Gleichzeitig müssen tokenisierte Aktien ihren Eigentümern die gleichen Rechte wie traditionelle Wertpapiere gewähren, einschließlich Dividendenanspruch und Stimmrecht; synthetische Aktien-Token, die diese Rechte nicht haben, sind von der Exemption nicht erfasst. Diese Ausnahme ist derzeit temporär und gilt für fünf Jahre.

SEC-Vorsitzender Paul Atkins sagte, dass diese Maßnahme nach dem Scheitern der Kryptowährungsgesetzgebung im Kongress aufgrund bestehender gesetzlicher Befugnisse der SEC erfolgt, um die Kapitalmärkte ins "digitale Zeitalter" zu führen.

Dies wird vom Markt als positives regulatorisches Signal für die Kryptoindustrie angesehen. Kommentatoren betonen, dass die SEC damit einigen Plattformen einen regulatorischen Weg für den Handel mit tokenisierten US-Wertpapieren eröffnet und die Kurse von Unternehmen wie Coinbase daher weiter steigen.

CFTC lockert parallel – Regulierung über „Umwege“

Beachtenswert ist, dass die SEC-Maßnahme nicht isoliert ist.

Ebenfalls am Donnerstag hat die US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) eine neue "No-Action" Position für Anbieter von passiver Software eingeführt. Unter bestimmten Voraussetzungen werden CFTC-Mitarbeitende dem Komitee nicht empfehlen, wegen fehlender Registrierung als Introducing Broker (IB) gegen diese Softwareanbieter vorzugehen. Dieses Arrangement gilt für Software, die Nutzern den Handel mit bereits regulierten Futures-Kommissionshäusern, Introducing Brokern und bestimmten Derivatemärkten ermöglicht.

Laut CFTC-Dokumenten entspricht diese Maßnahme dem Staff Letter 26-25 vom 17. September und erweitert die bisherige regulatorische Ausnahme auf qualifizierte passive Softwareanbieter.

Das Wall Street Journal berichtet, dass das Scheitern des CLARITY Act, ein entscheidendes Gesetz zum Marktaufbau für Kryptowährungen, am Dienstag im US-Senat dazu geführt hat, dass SEC und CFTC die bereits bestehenden Zuständigkeiten nutzen, um vorübergehend regulatorische Lücken zu schließen und den Rahmen voranzutreiben, bis der Kongress eine Gesetzgebung verabschiedet.

Barons zitiert Marktexperten, die argumentieren, dass das Scheitern des CLARITY Act die Erwartungen an die Richtung der US-Krypto-Regulierung nicht vollständig verändert hat, denn SEC und CFTC können weiterhin Regeln über ihre jeweiligen Kompetenzen erlassen.

Derzeit preist der Markt also nicht die "vollständige Gesetzgebung für Krypto-Regulierung" ein, sondern vielmehr, dass die Aufsichtsbehörden weiterhin auf administrativer und regelbasierter Ebene neue regulatorische Kanäle für die digitale Asset-Industrie schaffen.

Rückfluss von Bitcoin-ETF-Geldern – Risikoappetit steigt synchron an

Neben regulatorischen Nachrichten zeigen sich auch Verbesserungen auf der Kapitalseite.

Das Wall Street Journal zitiert Daten von J. P. Morgan: Am Donnerstag flossen rund 160 Millionen Dollar netto in Bitcoin-ETFs, die von BlackRock und anderen verwaltet werden, und beendeten damit zwei Tage kontinuierlicher Kapitalabflüsse.

Nach der vorherigen Korrektur am Kryptomarkt, wobei Bitcoin zwischenzeitlich auf ein Mehrwochentief fiel, sorgten die frischen ETF-Zuflüsse und positive regulatorische Signale gemeinsam für Unterstützung sowohl auf der Kapital- als auch auf der Stimmungsebene für die Markt-Rallye am Freitag.

Parallel dazu gab es eine kurzfristige Entspannung im makroökonomischen Umfeld.

Weitere Medien berichten, dass der Brentölpreis, der Anfang der Woche zeitweise knapp 110 Dollar je Barrel erreicht hatte, am Freitag unter 104 Dollar zurückfiel, wodurch die Inflations- und Zinsbelastung infolge steigender Energiepreise gemildert wurde. Sie argumentieren, dass der Rückgang des Ölpreises die Sorge vor weiter steigenden Zinsen verringert hat und damit auch risikoreichen Assets wie Bitcoin zugutekommt.

Das bedeutet, dass die Kursentwicklung von Freitag nicht ausschließlich durch die "hausinternen" Faktoren der Kryptowährungen getrieben ist, sondern vielmehr durch das gleichzeitige Auftreten positiver Resonanzen aus Regulierung, Kapitalströmen und makroökonomischem Risikoappetit.

Nach US- und Japan-Zinserhöhung – Markt prüft neu „Finanzierungskosten“

Ob die jüngste Rallye der Kryptowährungen anhält, hängt weiterhin vom makroökonomischen Umfeld ab.

Alice Liu, Research-Leiterin von CoinMarketCap, sagt, dass trotz der jüngsten Zinserhöhungen durch Fed und Bank of Japan die Gesamtmarktkapitalisierung des Kryptomarkts weiterhin wächst, was darauf hindeutet, dass der Markt die Auswirkungen der politischen Veränderungen bereits teilweise verarbeitet hat.

Ihrer Ansicht nach ist jetzt besonders relevant, wie der Anstieg der Finanzierungskosten die Marktpositionsgestaltung beeinflusst.

Das ist besonders wichtig: Nach der Zinserhöhung der Fed bleiben die Renditen von US-Staatsanleihen hoch, was zu höheren Erträgen von risikoarmen Assets führt; für volatile Krypto-Assets bedeutet dies, dass höhere Finanzierungskosten und Kapitalpreise den weiteren Ausbau von Hebelpositionen durch einige Anleger begrenzen könnten.

Deshalb zeigt der neue Durchbruch der 80.000-Dollar-Marke durch Bitcoin am Freitag einerseits die schnelle Reaktion des Marktes auf Verbesserungen im regulatorischen Umfeld, andererseits bedeutet es auch, dass die Zinsfaktoren, die Risikoassets zuletzt unterdrückt haben, vorübergehend den Rückfluss von Kapital in den Kryptomarkt nicht behindern.

Der Markt zeigt sogar, dass Gelder weiter in hoch-beta Krypto-Aktien fließen: Während Bitcoin etwa 6% zulegt, steigt Strategy um über 16%, die Mining-Aktien MARA und Bit Digital legen ebenfalls zweistellig zu – das zeigt, dass Investoren den Krypto-Preisaufschwung über hochvolatile Aktien verstärkt abbilden.

Allerdings bleibt die „Innovation Exemption“ der SEC eine temporäre und bedingte Regelung, auch die CFTC-Maßnahmen sind mit konkreten Bedingungen versehen. Die umfassende Gesetzgebung zur Marktstruktur für Kryptowährungen wurde weiterhin nicht vollendet. Der Kursanstieg am Freitag reflektiert somit vielmehr die Neubewertung einer temporären Verbesserung des regulatorischen Umfelds als eine vollständige Implementierung des US-Krypto-Regulierungsrahmens.

Nach der vorangegangenen Konsolidierung und dem neuen Durchbruch über 80.000 Dollar lenkt Bitcoin die Aufmerksamkeit des Marktes wieder auf eine zentrale Frage: Kann eine Lockerung der Regulierung im Umfeld weiterhin hoher Zinsen zusätzliche Gelder für Krypto-Assets anziehen?