Circles Einnahmen in Gefahr: Hyperliquids USDH Stablecoin könnte das Spiel verändern

Circle’s 200-Million-Dollar-Problem

Circle, der Herausgeber hinter USDC, hat lange eines der zuverlässigsten Geschäftsmodelle im Kryptobereich genossen: Zinserträge aus den umfangreichen Reserven, die den Stablecoin absichern. Da Hyperliquid nun 5,5 Milliarden Dollar in Stablecoins hält – der Großteil davon in USDC – sammelt Circle still und leise etwa 200 Millionen Dollar pro Jahr an Rendite ein.

Diese Einnahmen machen fast 10% von Circles Jahreseinkommen aus, ein entscheidender Teil der Geschichte, die den Börsengang vor nur vier Monaten mit einer Bewertung von 19 Milliarden Dollar unterstützt hat.

Doch Hyperliquid, eine dezentrale Börse (DEX) mit 700 Millionen Dollar TVL und höheren täglichen Protokolleinnahmen als sowohl $Ethereum als auch $Solana, hat beschlossen, die Regeln neu zu schreiben.

Hyperliquids wachsende Macht

Hyperliquid ist zu einer treibenden Kraft im dezentralen Handel geworden, doch trotz des explosionsartigen Wachstums sieht das Protokoll nichts von der Rendite, die durch die Milliarden an Stablecoins generiert wird, die untätig auf seiner Plattform liegen.

5,5 Milliarden Dollar in Stablecoins sind derzeit bei Hyperliquid geparkt.

• Nahezu alles davon ist $USDC.
• Circle verdient Zinsen auf diese Reserven, während Hyperliquid und seine Nutzer davon nichts sehen.

Dies schuf den perfekten Sturm für eine Disruption: Milliarden an ungenutzten Einnahmen und eine frustrierte Community.

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Hyperliquid Stablecoin: USDH betritt die Bühne

Hyperliquid hat nun seinen eigenen nativen Stablecoin: USDH vorgeschlagen.

Doch USDH ist nicht „nur ein weiterer Stablecoin“. Wer $USDH herausgibt, muss die Rendite mit dem Ökosystem teilen. Das bedeutet:

• Zahlungen an Validatoren.
• Finanzierung des Unterstützungspools.
• Rückkäufe und Unterstützung des HYPE-Tokens.

In großem Maßstab könnte diese Umverteilung der Einnahmen über 1 Milliarde Dollar jährlich für das Ökosystem generieren. Mit anderen Worten: eine komplette Umkehr von Circles aktuellem Monopol.

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Der Bieterkrieg: Wer wird USDH herausgeben?

Der Vorschlag von Hyperliquid hat einen der härtesten Kämpfe im Kryptobereich ausgelöst. Mehrere Schwergewichte konkurrieren nun um das Recht, USDH herauszugeben – und sie sind bereit, 95–100% der Gewinne an HYPE-Inhaber zurückzugeben.

Die führenden Anwärter

• Paxos – Binances ehemaliger Partner, bereits reguliert unter MiCA und dem US-amerikanischen GENIUS-Rahmenwerk.
• Agora – Eine Koalition, zu der MoonPay, EtherFi, LayerZero Labs und Rain gehören.
• Ethena Labs & andere – Mehrere Herausforderer bereiten Gebote vor.

Und dann kommt der Joker: Stripe.

Stripe, frisch nach dem Start seiner eigenen Layer-1-Blockchain Tempo, soll ebenfalls ein Gebot vorbereiten. Tempo wird von Matt Huang & Paradigm unterstützt, die bedeutende Investoren bei Stripe, Tempo, MoonPay und Agora sind.

Circles Antwort: „Don’t Believe the Hype“

Circle treibt USDC weiterhin innerhalb von Hyperliquid voran und hat mit eigenen Maßnahmen gekontert:

• Start der eigenen L1, Arc, um zukünftiges Wachstum zu sichern.
• Verstärkung der IPO-Erzählung, dass die USDC-Rendite einen vorhersehbaren, sich aufbauenden Einnahmestrom bietet.

Doch wenn USDH Erfolg hat, könnte Circles Geschäftsmodell direkt getroffen werden und fast 10% der Einnahmebasis destabilisieren.

Warum das größer ist als Circle

Während der potenzielle Verlust von 200 Millionen Dollar für Circle enorm ist, ist die größere Geschichte, was dieser Kampf repräsentiert:

1. Der Krieg um Zahlungsinfrastrukturen

Wir treten in einen globalen Krieg um die Zahlungsinfrastruktur der Zukunft ein. Das Schlachtfeld umfasst nun:

• Stripe (Tempo)
• Circle (Arc)
• Google (GSUL)
• Tether.io (Plasma)
• Stable

vs.

• Ethereum (das immer noch 60% des gesamten Stablecoin-Volumens verarbeitet).

Die Gewinner dieses Krieges werden mehrere Billionen Dollar an Wertströmen im nächsten Jahrzehnt kontrollieren.

2. Unternehmens-Blockchains vs. dezentrale Infrastrukturen

Falls Stripe tatsächlich für Hyperliquids USDH bietet, geht es nicht nur um die Einnahmen eines Protokolls. Es wird Unternehmens-Blockchains direkt gegen dezentrale Infrastrukturen stellen.

Banken, Visa und Mastercard stehen bereits unter Druck. Diese Konfrontation könnte der Moment sein, in dem Krypto tatsächlich das Rückgrat globaler Zahlungen wird.

Das Fazit

Circle könnte 10% seines jährlichen Umsatzes verlieren, wenn Hyperliquid USDH einführt und die Rendite an sein Ökosystem zurückverteilt. Doch über den Schlag für Circle hinaus könnte dieser Moment der Wendepunkt sein, an dem Unternehmensgiganten wie Stripe und Google mit dezentralen Protokollen im Kampf um globale Zahlungsinfrastrukturen kollidieren.

Ob Sie dies als Kampf um Fairness, Dezentralisierung oder einfach als milliardenschwere Landnahme sehen, eines ist klar:
Die Stablecoin-Kriege haben begonnen.

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