Die Einführung neuer Krypto-ETFs, die an Ripples XRP und Dogecoin (DOGE) gebunden sind, verzögert sich und zeigt die Hürden auf, denen digitale Vermögenswerte außerhalb von Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) gegenüberstehen.
Obwohl beide Fonds als Meilensteine für ihre jeweiligen Communities erwartet wurden, zeigt der Umgang der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) mit ihnen die Kluft zwischen experimentellen Produkten und den bereits im Land gehandelten, etablierten Spot-BTC- und ETH-ETFs.
SEC verlängert Fristen für XRP-ETF, während DOGE-Fonds nur kurze Verzögerung erfährt
Am 10. September verlängerte die SEC ihre Überprüfung des Franklin XRP ETF und verschob die endgültige Entscheidungsfrist vom 15. September auf den 14. November 2025. Die Behörde begründete dies mit dem Bedarf an mehr Zeit zur Bewertung von Kommentaren und potenziellen Risiken.
Dies ist bereits die zweite Verlängerung seit der ersten Einreichung des Produkts im März, wodurch 15 XRP-ETF-Anträge in der Schwebe bleiben. Dennoch haben Wettende auf Polymarket trotz der Verzögerung eine Wahrscheinlichkeit von über 90 % für eine Genehmigung bis Jahresende angesetzt, was darauf hindeutet, dass Investoren weiterhin zuversichtlich sind, dass Ripple seinen eigenen ETF noch vor Ende 2025 erhalten wird.
Während XRP auf Klarheit wartet, richtet sich die Aufmerksamkeit nun auf Dogecoin. Laut Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas soll der Rex-Osprey DOGE ETF (DOJE), der ursprünglich am 12. September auf den Markt kommen sollte, nun voraussichtlich Mitte nächster Woche, wahrscheinlich am 18. September, starten.
Aktuelle Daten von Santiment zeigen, dass Wale die OG-Meme-Coin in Erwartung des ETFs akkumulieren. Die Bestände von Wallets mit zwischen einer und zehn Millionen DOGE haben ein Vierjahreshoch erreicht.
Unterschiedliche Strukturen, unterschiedliche Ergebnisse
Der Ansatz der SEC verdeutlicht eine zentrale Trennung, wie Krypto-ETFs auf den Markt kommen. Beispielsweise sind Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs als Grantor Trusts gemäß dem Securities Act von 1933 organisiert. Dieses '33-Act-Framework ist nun der Industriestandard für physisch besicherte Krypto-Produkte, beinhaltet jedoch einen langwierigen Überprüfungsprozess mit einer formellen Kommentierungsphase.
Unterdessen ist laut Branchenexperte James Seyffart das Dogecoin-Produkt nach dem Investment Company Act von 1940 strukturiert, was ihm erlaubt, ein einzigartiges Framework als Registered Investment Company (RIC) zu nutzen, das sich vom Standardaufbau der etablierten Krypto-ETFs unterscheidet.
Die Strategie besteht darin, eine Spotmarkt-Exponierung über eine Tochtergesellschaft auf den Cayman Islands zu erlangen – eine rechtliche Innovation, die dazu dient, regulatorische Beschränkungen zu umgehen. Diese alternative Struktur kann eine schnellere Markteinführung und andere operative Mechanismen ermöglichen, wie etwa die Fähigkeit, Derivate neben Spot-Assets zu halten.
Diese regulatorische Arbitrage erklärt, warum ein Fonds für Dogecoin, einen ursprünglich als Scherz geschaffenen Vermögenswert, möglicherweise in den USA gehandelt wird, bevor einer für XRP zugelassen wird, obwohl letzterer über ein weiter entwickeltes Ökosystem und rechtliche Präzedenzfälle verfügt.
