Arthur Hayes vollständige Rede in Korea: Krieg, Schulden und Bitcoin – Chancen im Zeitalter des Gelddruckens

Chainfeeds Einführung:

Arthur Hayes nahm an der KBW 2025 Konferenz in Korea teil und hielt eine Keynote-Rede, in der er das mögliche zukünftige „verrückte Gelddrucken“ in den USA skizzierte. Er analysierte die historischen Wurzeln, politische Triebkräfte sowie die möglichen konkreten Mechanismen dieser Entwicklung. Zudem erläuterte er, warum wir als Krypto-Investoren darauf achten sollten.

Quelle des Artikels:

Autor des Artikels:

Arthur Hayes

Meinung:

Arthur Hayes: Es gibt hier viele mathematische Fragen zu den Geldmärkten. Ich weiß, das ist ein bisschen wie eine Landkarte der Geldmärkte, man kann sich das Beispiel Japan anschauen. Aber Leute, genau deshalb sind wir hier. Also, mit der bevorstehenden Einführung der Zinskurvenkontrolle in den USA – wie hoch kann der Preis von Bitcoin steigen? Diese Zahl, ihr wisst schon, ist offensichtlich absurd: 3,4 Millionen US-Dollar. Stehe ich heute vor euch und glaube, dass wir bis 2028 einen Bitcoin-Preis von 3,4 Millionen US-Dollar erreichen werden? Wahrscheinlich würde ich nein sagen. Aber mich interessiert die Richtung der Entwicklung und das potenzielle Ausmaß, das erreicht werden könnte. Ich hoffe, dass wir eine Million erreichen, andere hoffen das auch, das ist gut, aber ich bin da sehr skeptisch. Das basiert nicht nur auf einer anpassungsfähigen Zahl im Kopf, sondern auf der Menge der Staatsanleihen, die ausgegeben werden sollen. Wie wird die Situation aussehen, wenn Trump und sein Team Ende 2028 abtreten? Ich habe mein Bloomberg-Terminal überprüft und untersucht, wie viele Staatsanleihen fällig werden, damit diese Leute die Zinsen senken können, und dann habe ich das geschätzte Bundesdefizit von 2 Billionen US-Dollar von jetzt bis 2028 hinzugefügt. Das entspricht ungefähr der Schätzung des Congressional Budget Office für das Haushaltsdefizit. Das ergibt eine Zahl: In den nächsten drei Jahren müssen 15,3 Billionen US-Dollar an neuen Staatsanleihen ausgegeben werden. Der zweite Teil ist die „falsche“ Kreditvergabe. Wie viele Kredite werden an kleine und mittlere Unternehmen in den USA vergeben? Das ist eine schwer vorhersehbare Zahl. Das Wachstum der Bankkredite zu schätzen, ist nicht einfach. Eine vorsichtigere Methode ist, die Daten aus der COVID-19-Zeit als Referenz zu nehmen. Während der Pandemie führte Trump das sogenannte QE 4 Poor People ein. Laut den wöchentlichen Daten der Federal Reserve stiegen die sonstigen Einlagen und Verbindlichkeiten der Banken stark an, und das Kreditvolumen der Banken wuchs in diesem Zeitraum um 2,523 Billionen US-Dollar. Wenn man davon ausgeht, dass Trump noch etwa drei Jahre lang den Markt stimuliert, entspricht das zusätzlichen Bankkrediten von 7,569 Billionen US-Dollar. Insgesamt ergibt das eine Kreditsteigerung von Federal Reserve + Geschäftsbanken in Höhe von 15,229 Billionen US-Dollar. Das größte Unsicherheitsmoment in diesem Modell ist die Annahme, um wie viel Bitcoin pro zusätzlichem US-Dollar Kredit steigen wird. Ich nehme wieder die COVID-Zeit als Referenz: Damals betrug die Steigung des prozentualen Bitcoin-Anstiegs im Verhältnis zum Kreditwachstum etwa 0,19. Multipliziert man diese Steigung mit dem Kreditwachstum von 15,229 Billionen US-Dollar und dann mit dem Basispreis von Bitcoin von 115.000 US-Dollar, erhält man die Schätzung, dass der Bitcoin-Preis bis 2028 etwa 3,4 Millionen US-Dollar erreichen könnte. Ich bin mir fast hundertprozentig sicher, dass das nicht passieren wird. Aber ich denke, das ist ein Denkmodell, um zu verstehen, wie die Kreditvergabe von der Federal Reserve zum Finanzministerium und dann vom Bankensystem zur Finanzierung der Reindustrialisierung der USA fließt. Wir wissen, was passiert ist, als diese Politik nur ein Jahr lang während der Pandemie verfolgt wurde. Was passiert, wenn sie drei Jahre lang anhält? Wenn Federal Reserve und Finanzministerium zusammenarbeiten, Geld drucken und – wie sie sagen – die US-Wirtschaft nach „Walhalla“ schicken, werden wir einen Bitcoin-Preis von über einer Million US-Dollar sehen.