"Der 4-Jahres-Zyklus ist tot, lang lebe der König": K33 behauptet, dass Bitcoins neue Ära alle alten Regeln bricht
K33 argumentiert, dass die institutionelle Akzeptanz und politische Veränderungen den klassischen vierjährigen Halving-Zyklus von Bitcoin beendet haben, was bedeutet, dass dieses Mal tatsächlich alles anders ist. Trotz rekordhoher ETF-Zuflüsse und überhitztem Leverage deuten laut dem Unternehmen begrenzte Überhitzungsindikatoren darauf hin, dass die Rallye des Marktes strukturell solide bleibt.
Laut dem Oktober-Ausblick des Forschungs- und Maklerunternehmens K33 ist das historische Drehbuch von Bitcoin nicht mehr relevant. Der Bericht argumentiert, dass der vertraute vierjährige Halving-Zyklus – einst das Metronom des Marktes – durch den Aufstieg institutioneller Akteure, staatlicher Beteiligung und die Angleichung an makroökonomische Politiken obsolet geworden ist.
Bitcoin erreichte diese Woche neue Allzeithochs sowohl in US-Dollar als auch in Euro – das erste euro-denominierte Rekordhoch seit Januar 2025.
„Der 4-Jahres-Zyklus ist tot, lang lebe der König“, schrieb Vetle Lunde, Leiter der Forschung bei K33, in dem Bericht und deutete an, dass dieses Mal tatsächlich alles anders ist und Bitcoin in ein grundsätzlich neues Regime eingetreten ist, in dem strukturelle Kräfte und nicht mehr der Einzelhandelswahn seinen Kurs bestimmen.
Lunde räumte jedoch ein, dass der Markt kurzfristig überhitzt aussieht. Er stellte fest, dass das Engagement in bitcoin ETF und Derivaten innerhalb einer Woche um über 63.000 BTC (7,75 Milliarden US-Dollar) gestiegen ist – die stärkste Akkumulation im Jahr 2025. Das offene Interesse an CME-Futures sprang um fast 15.000 BTC, während US-ETFs innerhalb von sieben Tagen mehr als 31.600 BTC absorbierten. Historisch gesehen markierten ähnliche Spitzen lokale Höchststände und führten zu Mittelwertumkehrungen. Dennoch erwartet der Analyst nur eine kurzfristige Konsolidierung, keinen strukturellen Umkehrpunkt.
Kombinierte Veränderung des nominalen BTC-Engagements, Perps und Futures OI + ETFs. Bild: K33.
K33 positioniert die Rallye von 2025 als das Gegenteil früherer euphorischer Bitcoin-Höchststände. 2017 befeuerte der Optimismus über den Start der CME-Futures einen Blow-Off-Top, und 2021 endete der Traum von ETFs mit einer Ablehnung durch die Securities and Exchange Commission. 2025 jedoch, so Lunde, sind diese Träume Realität geworden und Bitcoin ist nun ein wesentlicher Bestandteil des globalen institutionellen Marktes.
BlackRock verwaltet mittlerweile rund 100 Milliarden US-Dollar in bitcoin ETF-Vermögenswerten, Morgan Stanley empfiehlt seinen Kunden eine Krypto-Allokation von bis zu 4 %, und Washington D.C. verfolgt eine krypto-freundliche Agenda – einschließlich Präsident Trumps Strategic Bitcoin Reserve und Plänen, 401(k)-Pläne für digitale Vermögenswerte zu öffnen, wie der Analyst anmerkt.
„Während des Höhepunkts 2021 fiel eine straffere Geldpolitik und die erwartete post-COVID-Nüchternheit mit dem Höchststand zusammen. 2026 wird erwartet, dass Trump Jerome Powell durch eine Zinssenkungs-Marionette ersetzt und das Feuer des expansiven Big Beautiful Bill mit Benzin löscht“, sagte Lunde. „Überfluss statt restriktiver Sparpolitik steht auf dem Programm – ein Setup, das eindeutig knappen Vermögenswerten wie Bitcoin zugutekommt.“
Kein Oktober-Hoch?
Während die historische Fraktalanalyse darauf hindeutet, dass Bitcoin einem zyklischen Hoch nahe sein könnte – 1.051 Tage nach dem Tief im November 2022, was ungefähr den 1.060-tägigen Expansionen früherer Bullenmärkte entspricht – wies Lunde eine solche Symmetrie als Zufall zurück.
BTC vom Zyklustief bis zum Zyklushoch. Bild: K33.
„Fraktale sind faul“, sagte er. Stattdessen wendet K33 einen sechsteiligen Rahmen für Marktrisiko-Faktoren an, einschließlich der Bewertung von Funding Rates, RSI, Rückgang der Bitcoin-Dominanz, Perps- vs. Spot-Volumen, soziale Trends und Angebotsdynamik.
Nur zwei Indikatoren – Perp/Spot-Divergenz und ein überkaufter RSI – blinken derzeit rot. Nach K33s Maßstab hält das den Markt außerhalb der „Gefahrenzone“, die für frühere Höchststände typisch war, und bedeutet, dass die Preisentwicklung von Bitcoin weiterhin gesund ist. „Nichts deutet auf eine weitere Wiederholung des gefürchteten 4-Jahres-Zyklus hin“, schloss Lunde.
Kumulative BTC-Renditen nach Handelssitzung, 2025. Bild: K33.
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